Produtividade impulsionada por IA: Wolfe refuta a visão apocalíptica de Citrini

Investing.com——Na segunda-feira, um severo aviso emitido pela Citrini Research abalou parte do mercado, ao descrever um cenário hipotético de “crise inteligente global”, em que a rápida adoção de inteligência artificial provocaria despedimentos em massa, pressão de crédito e uma forte correção no mercado de ações em meados de 2028.

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O cenário da Citrini — que deixa claro tratar-se de uma simulação e não de uma previsão — imagina o índice S&P 500 a cair 38%, a taxa de desemprego a ultrapassar 10%, o colapso do mercado de crédito privado, devido ao impacto de produtividade impulsionado por IA que excede a capacidade de ajuste da economia. Essa análise ressoou com investidores já preocupados com riscos de disrupção em áreas como pagamentos, software e cibersegurança.

Um dia depois, a economista-chefe da Wolfe Research, Stephanie Roth, pediu aos investidores que considerassem um caminho mais equilibrado. Roth reconheceu que esse experimento mental evidencia uma preocupação legítima.

“Este argumento chama atenção porque destaca um risco real: o que acontece se a adoção de IA acelerar além da capacidade de ajuste da economia?” escreveu ela. Contudo, ela enfatizou que as mesmas forças que sustentam um cenário pessimista podem gerar resultados macroeconômicos bastante diferentes.

“Hoje, oferecemos uma narrativa alternativa — não uma refutação, mas um cenário complementar — explorando como a rápida adoção de IA pode evoluir para uma expansão de produtividade que apoie o crescimento, em vez de um choque de demanda”, afirmou Roth.

Na narrativa básica da Wolfe, as fases iniciais de adoção de IA entre 2025 e 2026 parecem preocupantes. Setores de escritório congelam contratações, a produtividade dispara, as margens de lucro se ampliam temporariamente, dando a impressão de que os ganhos se concentram no capital. Empresas de tecnologia reduzem metas de contratação, consultorias automatizam tarefas básicas, bancos dependem mais de ferramentas de pesquisa alimentadas por IA.

Medo Temporário

Roth prevê que, à medida que a adoção se expande entre 2026 e 2027, as forças competitivas começam a corroer os lucros iniciais inesperados. Os lucros inicialmente excessivos passam a se refletir em preços mais baixos, serviços mais rápidos e novos produtos. Capacidades avançadas de IA rapidamente se tornam padrão em softwares empresariais e fluxos de trabalho de clientes.

Nesse caminho, o cenário macroeconômico é muito mais moderado do que o temido. A previsão da Wolfe é de que a taxa de desemprego suba apenas levemente para cerca de 4,5%, enquanto a inflação em maio de 2028 desacelere para cerca de 1,8% ao ano. O aumento de produtividade não causa um choque de demanda, mas sim um impulso positivo de oferta.

A adaptação do mercado de trabalho também será mais gradual do que o cenário pessimista sugere. Despedimentos em setores de tecnologia, finanças e serviços comerciais ocorrerão em ondas, mas haverá novas contratações em construção, manufatura e logística. As empresas descobriram que a combinação de IA com funcionários experientes capazes de orientar e validar os resultados funciona melhor do que uma substituição total da equipe.

A estrutura demográfica e as restrições na oferta de mão de obra atuam como amortecedores importantes. Com o envelhecimento da força de trabalho e o aperto na imigração, a automação tende a preencher lacunas contínuas de mão de obra, ao invés de substituir trabalhadores excedentes. Sistemas de saúde usam IA para apoiar diagnósticos e agendamento, fabricantes empregam automação para compensar a escassez de trabalhadores qualificados, e projetos de infraestrutura dependem de gerenciamento de projetos apoiado por IA.

Mais importante, a prosperidade de produtividade eventualmente se estende ao ciclo de investimentos físicos. Os gastos se expandem para centros de dados, redes elétricas, semicondutores e equipamentos de automação, sustentando a demanda nos setores de construção, engenharia e industrial.

Até 2028, a rota alternativa da Wolfe aponta para um novo equilíbrio. Com a IA melhorando a eficiência das cadeias de suprimentos e serviços, a pressão inflacionária diminui, e, à medida que o ritmo de aumento de preços desacelera mais rápido do que os salários nominais, os salários reais começam a subir. Roth observa que a economia não estará isenta de disrupções ou desigualdades, mas o ciclo negativo de preocupações não se concretizará.

Roth acredita que a IA seguirá o caminho de tecnologias gerais anteriores: inicialmente disruptiva, com efeito deflacionário ao longo do tempo, e, uma vez amplamente adotada, apoiando o crescimento.

Este texto foi traduzido com assistência de inteligência artificial. Para mais informações, consulte nossos termos de uso.