Histórico do preço do ouro em Hong Kong nos últimos 10 anos e perspetivas para 2026

Nos últimos dez anos, o interesse dos investidores de Hong Kong pelo movimento dos preços do ouro tem vindo a aumentar continuamente. Nos últimos dois anos, esse fenómeno foi especialmente evidente, com o ouro não só a atingir múltiplos máximos históricos, mas também a demonstrar uma resistência surpreendente às tendências de subida. Desde cerca de 2000 dólares no início de 2024, até ultrapassar 5000 dólares em meados de fevereiro de 2026, o valor acumulado subiu mais de 150%, atingindo o nível mais alto em quase 30 anos. Os preços do ouro em Hong Kong acompanham de perto as oscilações do ouro à vista internacional (XAU/USD), mas as flutuações na taxa de câmbio do dólar de Hong Kong podem amplificar ou atenuar ainda mais os rendimentos reais dos investidores locais. Compreender os fatores estruturais por trás desta tendência de subida do ouro é fundamental para que os investidores de Hong Kong possam lidar com as oscilações do preço do ouro.

Por que motivo os investidores de Hong Kong estão atentos à evolução do preço do ouro em Hong Kong?

Em comparação com outras regiões do mundo, os investidores de Hong Kong mostram um interesse crescente na alocação de ouro, motivado por múltiplos fatores: primeiro, Hong Kong, como centro financeiro internacional, oferece elevada liquidez nas transações de ouro e custos de transação relativamente baixos; segundo, os investidores de Hong Kong têm um grau elevado de diversificação internacional de ativos, com contacto natural com o ouro cotado em dólares; terceiro, as discussões recentes sobre o mecanismo de ligação do dólar de Hong Kong ao dólar americano têm levado a uma reavaliação do valor de preservação de capital de ativos tangíveis.

A evolução do preço do ouro em Hong Kong está altamente sincronizada com o preço internacional do ouro, mas a principal diferença reside na questão cambial. O rendimento do ouro cotado em dólares de Hong Kong = variação do preço do ouro + (apreciação ou depreciação do dólar americano). Isto significa que, mesmo que o preço internacional do ouro suba na mesma proporção, os rendimentos reais de diferentes investidores podem variar significativamente. Entre 2024 e 2025, embora o dólar americano enfrente pressões de depreciação, mantém-se relativamente forte, o que favorece os investidores que cotam em dólares de Hong Kong.

Cinco fatores estruturais que impulsionam a tendência global de subida do ouro

Esta fase de subida do ouro parece, à superfície, ser impulsionada por múltiplos fatores de curto prazo, mas os seus motores profundos resultam de cinco mudanças estruturais que se reforçam mutuamente:

1. Aumento do proteccionismo comercial e a incerteza sistémica

As frequentes alterações nas políticas tarifárias aumentam a aversão ao risco nos mercados. A experiência histórica mostra que, durante períodos de incerteza política, como a guerra comercial entre os EUA e a China em 2018, o preço do ouro tende a subir entre 5% a 10% a curto prazo. Entre 2025 e 2026, as tensões comerciais regionais continuam a ser uma variável-chave que impulsiona o preço do ouro.

2. Questionamento de longo prazo do sistema de confiança no dólar

Quando a confiança no dólar diminui, o ouro, como ativo cotado em dólares, tende a beneficiar, atraindo fluxos de capital. Entre 2025 e 2026, o aumento do défice orçamental dos EUA, as disputas sobre o limite da dívida, e a tendência global de desdolarização levam a uma transferência contínua de capitais de ativos denominados em dólares para ouro e outros ativos tangíveis. Este não é um fenómeno de curto prazo, mas uma mudança estrutural de longo prazo.

3. Continuação do ciclo de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve

A redução das taxas de juro pelo Fed enfraque o dólar, diminuindo o custo de oportunidade de manter ouro, tornando-o mais atrativo. Historicamente, cada ciclo de redução de taxas resultou em aumentos significativos do preço do ouro (exemplo de 2008-2011, 2020-2022). Prevê-se que, até 2026, o Fed continue a reduzir as taxas uma ou duas vezes, criando um suporte de longo prazo. Os investidores podem acompanhar as probabilidades de corte de taxas usando a ferramenta CME FedWatch — quando a probabilidade aumenta, o ouro tende a subir; quando diminui, pode recuar.

4. Risco geopolítico elevado

A continuação do conflito Rússia-Ucrânia, o aumento das tensões no Médio Oriente e a instabilidade regional mantêm elevada a procura por ativos de refúgio. Eventos geopolíticos frequentemente provocam picos de curto prazo no preço do ouro, e essa tendência deve manter-se em 2025-2026, agravada pela vulnerabilidade das cadeias de abastecimento globais.

5. Compra contínua de ouro pelos bancos centrais mundiais

De acordo com o World Gold Council (WGC), em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram as 1200 toneladas, marcando o quarto ano consecutivo acima desse valor. No relatório de junho de 2025, 76% dos bancos centrais entrevistados indicaram que a proporção de ouro nas suas reservas deverá aumentar moderada ou significativamente nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera uma redução na proporção de reservas em dólares. Isto indica que a tendência de compra de ouro pelos bancos centrais é uma mudança sistémica, não um movimento de curto prazo.

O valor de investimento do ciclo de 10 anos do preço do ouro em Hong Kong

Ao analisar o movimento do preço do ouro em Hong Kong numa perspetiva de ciclo de 10 anos, é possível identificar diferentes padrões. O ouro não é apenas uma ferramenta de especulação de curto prazo, mas um instrumento de proteção de longo prazo contra a fragilidade do sistema de crédito global.

Queda dos juros reais em contexto de elevado endividamento

Até 2025, a dívida global total atinge cerca de 307 biliões de dólares (dados do FMI). Este elevado nível de endividamento limita a flexibilidade das políticas de juros dos países, levando a uma política monetária mais acomodatícia, o que reduz as taxas de juro reais. Num ambiente de taxas de juro reais negativas, o ouro destaca-se como um ativo de preservação de valor, beneficiando especialmente os investidores com horizontes de 10 anos.

Aumento do risco de risco concentrado no mercado de ações

Atualmente, os mercados acionistas encontram-se em máximos históricos, com poucos líderes de mercado. O risco de concentração de carteira aumenta, levando muitos investidores de Hong Kong a alocar parte do seu portefólio em ouro para proteção contra volatilidade extrema. A média de volatilidade anual do ouro ao longo de 10 anos é de 19,4%, superior aos 14,7% do S&P 500, mas a sua característica de refúgio torna-o mais estável em crises.

Valor de proteção contra fissuras no sistema de crédito

O movimento de subida do ouro reflete, também, as fissuras potenciais no sistema de crédito global. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, iniciada em 2022, não abrandou, indicando uma desconfiança de longo prazo no sistema do dólar. Esta mudança estrutural tem grande significado numa perspetiva de 10 anos — os mínimos do ouro tendem a subir, com perdas de mercado baixas e uma continuação de ciclo de alta mais forte.

Previsões de especialistas e instituições para 2026 e recomendações para investidores de Hong Kong

À medida que nos aproximamos de fevereiro de 2026, o ouro à vista atingiu várias máximas históricas neste mês e mantém-se acima de 5150-5200 dólares por onça. Até agora, o preço do ouro subiu mais de 60% em 2025, e mais 18-20% desde então, sem sinais de abrandamento.

Previsões consensuais

• Preço médio em 2026: entre 5200 e 5600 dólares por onça (muitas instituições já ajustaram para cima as suas estimativas anteriores)
• Preço alvo no final do ano: geralmente entre 5400 e 5800 dólares, com previsões mais otimistas entre 6000 e 6500 dólares
• Cenário de alta: se os riscos geopolíticos aumentarem ou o dólar se depreciar significativamente, o ouro pode ultrapassar os 6500 dólares

Previsões dos principais bancos globais e o seu impacto no mercado de Hong Kong

Goldman Sachs elevou o objetivo de preço de final de ano de 5400 para 5700 dólares, justificando com a contínua compra pelos bancos centrais e a diminuição dos rendimentos reais. Para os investidores de Hong Kong, isto reforça a lógica de manter uma alocação de longo prazo em ouro.

JPMorgan prevê que o ouro atinja 5550 dólares no quarto trimestre, beneficiando-se do fluxo de fundos para ETFs e da procura por refúgio. Os investidores de Hong Kong podem acompanhar os dados de fluxos líquidos de ETFs como indicador de tendência.

Citibank estima uma média de 5800 dólares no segundo semestre, com risco de atingir 6200 dólares em cenários de recessão ou alta inflação. Para investidores de Hong Kong com aversão ao risco, é importante estar preparado para maior volatilidade.

UBS mantém uma previsão mais conservadora, com um objetivo de 5300 dólares no final do ano, embora reconheça que uma aceleração na redução das taxas de juro possa elevar esse valor.

London Bullion Market Association (LBMA) estima uma média de 5450 dólares para o ano, com aumento significativo face às previsões anteriores.

Estratégias de alocação de ouro para investidores de Hong Kong

Como centro financeiro internacional, os investidores de Hong Kong enfrentam oportunidades e desafios únicos. Aqui ficam algumas estratégias recomendadas, consoante o perfil de investidor:

Para operadores de curto prazo com experiência

A volatilidade do ouro oferece excelentes oportunidades de trading. A liquidez é elevada, e as direções de subida ou descida são relativamente fáceis de identificar, especialmente durante movimentos bruscos. Investidores experientes podem aproveitar períodos de maior volatilidade antes e após os dados económicos americanos. Acompanhar o calendário económico com dados dos EUA ajuda a tomar decisões informadas.

Para investidores iniciantes

Se pretendem aproveitar a volatilidade recente com operações de curto prazo, lembrem-se de três pontos essenciais: começar com pequenas quantidades; evitar apostas cegas; aprender a usar ordens de stop para limitar perdas. A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, muito superior à do bolsa, pelo que uma má gestão emocional pode levar a perdas significativas.

Para investidores de longo prazo

Se a sua estratégia é manter ouro em Hong Kong como proteção de valor, prepare-se para suportar oscilações consideráveis. A análise de 10 anos mostra uma tendência de subida, mas é importante estar preparado para movimentos bruscos no meio do caminho. Os custos de aquisição de ouro físico (normalmente entre 5% a 20%) também devem ser considerados na decisão.

Para alocação em carteira

O ouro apresenta uma volatilidade superior à das ações, podendo ser incluído numa carteira diversificada. Contudo, é fundamental seguir o princípio da diversificação — não colocar todos os ovos na mesma cesta. Recomenda-se que a alocação de ouro não ultrapasse 5% a 10% do total do património, ajustando conforme o perfil de risco.

Para maximizar ganhos

Investidores com experiência podem aproveitar a volatilidade de curto prazo, especialmente antes e depois de dados económicos americanos, para operações de trading. Contudo, é necessário ter uma gestão de risco rigorosa, pois custos de transação podem consumir parte dos lucros.

Avisos importantes para investidores de Hong Kong

A volatilidade é elevada

A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, comparada com 14,7% do S&P 500. Assim, o ouro, enquanto ativo de proteção, apresenta também riscos elevados, pelo que os investidores devem estar mentalmente preparados.

A realidade do ciclo de 10 anos

O ouro é uma ferramenta de preservação de valor a longo prazo, mas ao longo de uma década pode duplicar ou perder metade do valor. É importante distinguir entre proteção de valor e crescimento de capital.

Risco cambial

Com o dólar de Hong Kong atrelado ao dólar americano, as variações do dólar influenciam diretamente os rendimentos em moeda local. Se o dólar depreciar-se em 2026, os rendimentos locais aumentam; se valorizar, reduzem-se. Monitorar o índice do dólar é essencial.

Custos e impostos

O custo de aquisição de ouro físico pode variar entre 5% a 20%. Produtos financeiros como fundos ou ETFs de ouro têm custos mais baixos. A situação fiscal em Hong Kong é relativamente favorável, mas aconselha-se consultar profissionais para otimizar a estratégia.

Conclusão: a lógica central do ciclo de 10 anos do preço do ouro em Hong Kong

A atual fase de subida do ouro parece impulsionada por fatores como cortes de juros, inflação, riscos geopolíticos, mas o motor mais profundo é a existência de fissuras no sistema de crédito global, com o ouro a atuar como proteção de longo prazo contra riscos sistémicos. Desde 2022, os bancos centrais continuam a comprar ouro, sinalizando que esta não é uma tendência passageira.

Este padrão estrutural não desaparecerá de repente em 2026, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas permanecem. A base do preço do ouro em Hong Kong tende a subir, limitando as quedas em mercados de baixa e fortalecendo a tendência de alta.

Contudo, o movimento do ouro nunca é linear. Em 2025, uma ajustamento de 10-15% ocorreu devido a alterações nas expectativas de política do Fed. Em 2026, se as taxas de juro reais subirem ou se a crise se aliviar, o mercado também poderá experimentar oscilações intensas. O mais importante é se o investidor criou um sistema de monitorização dessas mudanças, em vez de seguir cegamente as notícias. Como centro financeiro internacional, os investidores de Hong Kong devem aproveitar racionalmente a lógica de longo prazo do movimento do ouro, evitando ser dominados por emoções de curto prazo.