Perspetivas de investimento com base na evolução do câmbio do euro desde 2020: Como três viragens moldaram novamente o panorama do mercado

Sendo a segunda maior moeda de reserva do mundo, o euro está em circulação há mais de 20 anos desde a sua circulação oficial em 2002, durante os quais passou por várias rondas de ciclos económicos. Desde as violentas flutuações do tsunami financeiro de 2008, ao impacto contínuo da crise da dívida europeia, até ao duplo impacto da guerra Rússia-Ucrânia e da crise energética nos últimos anos, a trajetória da taxa de câmbio do euro nos últimos 20 anos reflete os altos e baixos da economia global. Este artigo irá analisar sistematicamente a evolução da tendência da taxa de câmbio do euro através de três pontos-chave e fornecer referência para o layout dos investimentos nos próximos cinco anos.

A primeira década: O longo declínio desde o tsunami financeiro até à crise da dívida europeia

O máximo histórico em julho de 2008 - o momento máximo do movimento cambial do euro

Em julho de 2008, o euro atingiu um máximo histórico de 1,6038 face ao dólar. Neste momento, a crise dos empréstimos subprime nos EUA está em pleno andamento, desencadeando flutuações violentas nos mercados financeiros globais.

Porque é que o pico é acompanhado de uma crise? Nessa altura, a economia europeia era relativamente estável e os investidores eram geralmente otimistas quanto às perspetivas económicas da zona euro, o que levou a uma entrada de fundos para ativos em euros. Mas este pico marca precisamente o ponto de viragem da crise.

Como a crise varreu a Zona Euro:

O impacto do tsunami financeiro no euro está muito além do que se percebe. Em primeiro lugar, o sistema bancário europeu está amplamente exposto a derivados hipotecários subprime dos EUA, com os ativos dos grandes bancos multinacionais a desvalorizarem-se acentuadamente e a cadeia de crédito a quebrar-se rapidamente. Em segundo lugar, o crédito está extremamente limitado em todo o mundo, os bancos relutam em conceder empréstimos, as dificuldades de financiamento para empresas e consumidores na zona euro aumentaram drasticamente, e o ímpeto do crescimento económico perdeu-se.

Em resposta ao choque, o Banco Central Europeu lançou um histórico corte de taxas de juro e um programa de afrouxamento quantitativo na segunda metade de 2008. Embora estas medidas tenham estabilizado os mercados financeiros, também levaram a uma pressão contínua de depreciação sobre o euro – um ambiente de taxas de juro baixas atraiu fundos de volta aos Estados Unidos em busca de rendimentos mais elevados.

A ameaça mais profunda vem de dentro da Europa. Após a crise, os défices fiscais dispararam e a dívida soberana acumulou-se rapidamente. Seguiram-se crises da dívida na Grécia, Irlanda, Portugal, Espanha, Itália e outros países, e o mercado começou a questionar a sustentabilidade da zona euro. A tendência da taxa de câmbio do euro entrou desde então num canal descendente de longo prazo.

A Segunda Década: A Exploração da Reversão da Fossa e do Novo Equilíbrio

Mínimo de janeiro de 2017 - o fim de quase uma década de declínio

Após quase nove anos de declínio contínuo, o euro caiu para 1,034 face ao dólar em janeiro de 2017, o nível mais baixo deste século. O euro desvalorizou-se mais de 35% em relação ao seu máximo de 2008.

Mas foi este ponto baixo que marcou um ponto de viragem significativo.

Em primeiro lugar, a verdadeira ameaça da crise da dívida europeia foi largamente dissipada. A Grécia foi gradualmente restaurando a sua capacidade de financiamento após várias rondas de resgates; Espanha, Portugal e outros países também mostram sinais de recuperação. A política de abrandamento a longo prazo do BCE começou a dar frutos – o índice de gestores de compras (PMI) da indústria transformadora ultrapassou a marca dos 55, a taxa de desemprego na zona euro caiu com sucesso abaixo dos 10%, e os dados económicos melhoraram em todos os aspetos.

Em segundo lugar, o nível de incerteza política é aliviado. No início de 2017, começaram as negociações do Brexit, e ambos os lados expressaram o desejo de chegar a um acordo, e as expectativas mais pessimistas do mercado para o Brexit foram-se esmorecendo gradualmente. Ao mesmo tempo, aproximam-se as eleições gerais em França e Alemanha, e o mercado espera que o campo pró-europeu domine, aumentando ainda mais a confiança na zona euro.

Mais importante ainda, a incerteza política trazida pela nova administração norte-americana levou alguns fundos a fluir para ativos em euros, considerados relativamente seguros, formando um suporte inverso para o euro.

Máximo de recuperação em fevereiro de 2018 – breve otimismo

Em fevereiro de 2018, o euro subiu para 1,2556 face ao dólar norte-americano, um máximo de quase três anos, refletindo a renovada confiança do mercado na economia europeia.

Mas este efeito dura por pouco tempo. As razões são:

Mudança da política dos EUA: O Federal Reserve acelerou o ritmo dos aumentos das taxas de juro em 2018, e o índice do dólar americano fortaleceu-se, pressionando todas as moedas não americanas.

Enfraquecimento do ímpeto de crescimento europeu: O crescimento económico europeu começou a abrandar após atingir um pico de 3,1% no quarto trimestre, e o PMI da indústria transformadora também caiu de um máximo de 60, indicando um enfraquecimento significativo do ímpeto económico.

Surgem riscos políticos: A formação de um governo de coligação entre o Movimento Cinco Estrelas de Itália e a Aliança do Norte levanta preocupações sobre a política fiscal italiana. Sendo a terceira maior economia da Zona Euro, a instabilidade política de Itália atingiu diretamente a confiança dos investidores.

Desde então, o euro entrou num novo período de consolidação.

Novo mínimo em setembro de 2022 - o duplo golpe da crise energética e da guerra Rússia-Ucrânia

Em setembro de 2022, o euro caiu para 0,9536 face ao dólar norte-americano, atingindo o mínimo dos últimos 20 anos. Este declínio tem um contexto muito diferente.

Após o início da guerra entre a Rússia e a Ucrânia, o fornecimento energético da Europa foi severamente bloqueado. Os preços do gás natural e do petróleo bruto dispararam, e os custos da energia na Europa atingiram máximos históricos, afetando duramente a indústria transformadora e a vida dos residentes. A crise energética impulsionou diretamente a inflação na Europa, forçando o BCE a encontrar-se num dilema – aumentar as taxas de juro aumentará o risco de recessão, mas não aumentar as taxas não controlará a inflação.

A aversão ao risco de mercado intensificou-se, com um fluxo significativo de fundos para o dólar norte-americano, considerado o ativo mais seguro.

Mas um ponto de viragem aconteceu ao mesmo tempo：

Em julho e setembro de 2022, o Banco Central Europeu aumentou as taxas de juro consecutivamente, pondo fim a uma era de oito anos de taxas de juro negativas. Esta mudança histórica envia um forte sinal ao mercado de que o BCE está determinado a combater a inflação e pronto para atuar em conjunto com o Federal Reserve.

Com o ajuste gradual da cadeia de abastecimento energético, os preços do gás natural e do crude caíram acentuadamente na segunda metade do ano, a crise energética na Europa foi abrandando gradualmente e o risco de recessão económica enfraqueceu. A taxa de câmbio do euro também iniciou um modo de recuperação.

Nova cena em 2026: Julgamento Atual sobre as Tendências das Taxas de Câmbio do Euro

No início de 2026, a taxa de câmbio do euro entrou num novo período de equilíbrio. Comparado com as acentuadas flutuações dos últimos 20 anos, o mercado atual procura um novo ponto de equilíbrio.

Nova diferenciação das políticas dos bancos centrais: Depois de a Fed iniciar o seu ciclo de cortes de taxas de juro no final de 2023, o BCE manteve-se relativamente cauteloso e manteve taxas de juro mais elevadas para combater a inflação estrutural. Esta divergência política apoia o dólar americano a curto prazo, mas a longo prazo, o índice do dólar americano normalmente enfrenta uma queda significativa entre 3 a 5 anos após o início do ciclo de cortes das taxas de juro, o que pode ser positivo para o euro.

Desafios aos fundamentos económicos: A taxa de crescimento económico na Zona Euro continua baixa, e o PMI manufatureiro continua a oscilar abaixo da linha de boom, refletindo a falta de vitalidade económica. Ao mesmo tempo, a normalização da incerteza geopolítica – a guerra em curso entre a Rússia e a Ucrânia, as tensões no Médio Oriente e as crescentes diferenças políticas em ambos os lados do Atlântico – estes fatores alteraram a confiança do mercado.

Os problemas estruturais permanecem por resolver: Problemas profundos como o envelhecimento da população, a escassez de mão-de-obra e o fraco crescimento da produtividade na zona euro não foram fundamentalmente resolvidos. Isto limita o espaço de valorização a longo prazo do euro.

Perspetiva para os próximos 5 anos: Quem vai dominar a tendência da taxa de câmbio do euro?

Fatores que apoiam o euro

1. Ajuste gradual das políticas dos bancos centrais: À medida que a Fed afrouxa ainda mais, a política relativamente elevada de taxas de juro do BCE irá gradualmente tirar proveito, atraindo fluxos de capital que procuram rendimento para ativos em euros.

2. Suporte técnico de baixo nível: O euro continua a recuperar a partir de cerca de 0,95, vários níveis de suporte técnico foram claramente formados e a probabilidade de uma quebra acentuada a curto prazo é baixa.

3. Restauração do apetite global ao risco: Se o risco de uma grande recessão global diminuir e os fundos de refúgio regressar a ativos de alto crescimento, a economia europeia orientada para as exportações beneficiará, apoiando a valorização do euro.

Fatores que limitam o euro

1. Força motriz endógena insuficiente para o crescimento económico: A Zona Euro carece do mesmo elevado impulso de crescimento dos mercados emergentes, tornando difícil atrair entradas sustentadas de capital.

2. Choques geopolíticos repetidos: Qualquer nova crise geopolítica pode desencadear o retorno de fundos aos Estados Unidos, revertendo instantaneamente a subida do euro.

3. Divisões políticas internas: As crescentes diferenças entre os países membros da zona euro em matéria de política fiscal, política de imigração e política da China podem evoluir para riscos políticos.

Cenário Mais Provável

Com base em todos os fatores, a tendência da taxa de câmbio do euro nos próximos cinco anos é mais provável que mostre uma trajetória de “flutuações de intervalo e desaceleração para cima”.

Num cenário otimista (uma aterragem suave da economia global e o enfraquecimento contínuo do dólar norte-americano), o euro poderá aproximar-se rapidamente da faixa dos 1,15-1,20. Num cenário pessimista (nova crise financeira, deterioração geopolítica), o euro pode voltar a cair para 0,90.

Mas o resultado mais provável é que o euro flutue numa faixa estreita entre 1,00-1,10, ocasionalmente ultrapassando para 1,15, mas tendo dificuldades em manter uma quebra acima de 1,20.

Comparação dos cinco principais planos para investimento em euros

Para os investidores que pretendem participar em investimentos em euros, as principais opções atualmente incluem:

Opção 1: Conta bancária de câmbio estrangeiro

Abra uma conta de câmbio através de um banco comercial taiwanês ou de um banco internacional para realizar negociações cambiais. As vantagens são a segurança dos fundos e a transparência da supervisão; As desvantagens são escolher um único (normalmente só pode comprar a longo prazo, não vender), alavancagem limitada e spreads amplos. É adequado para investidores conservadores, com baixa tolerância ao risco e grandes volumes de capital.

Opção 2: Plataforma de negociação CFD

Contratos de Negociação por Diferença (CFDs) através de corretores internacionais de forex. As vantagens são alavancagem flexível, negociação bidirecional e baixas taxas; A desvantagem é que o risco é maior e a escolha da plataforma tem de ser cautelosa. Adequado para investidores de risco médio com um conhecimento básico do mercado forex.

Opção 3: Serviços de câmbio de empresas de valores mobiliários

Algumas empresas de valores mobiliários taiwanesas prestam serviços de negociação de câmbio, negociando através de plataformas designadas. A vantagem é que o canal é formal e a supervisão é clara; As desvantagens são a variedade limitada de produtos e o horário de negociação limitado.

Opção 4: Troca de futuros

A negociação de futuros Forex é realizada através de bolsas de futuros. As vantagens são contratos padronizados, preços transparentes e alavancagem fixa; A desvantagem é que o desenho do contrato pode não ser suficientemente flexível e a liquidez é relativamente baixa. Adequado para investidores profissionais com experiência no mercado de futuros.

Opção 5: Comprar dinheiro em euros ou cheques de viagem

A opção mais conservadora, adequada para manutenção a longo prazo ou como preparação para emergências. As desvantagens são custos elevados (taxas de câmbio, taxas de armazenamento) e zero benefícios.

Sugestões Finais

Olhando para os 20 anos de história da tendência das taxas de câmbio do euro, há três insights fundamentais que vale a pena lembrar para os investidores:

Primeiro, os fundamentos macro não são tudo。 Quando o euro atingiu o seu máximo em 2008, o mercado esperava um futuro promissor para a economia europeia, seguido de uma década de declínio contínuo. Por outro lado, quando o euro atingiu um mínimo em janeiro de 2017, muitos investidores mostraram-se pessimistas em relação à Europa, mas o euro começou a sua recuperação depois disso.

Em segundo lugar, as mudanças de política ocorrem frequentemente mais cedo do que as expectativas do mercado。 O aumento decisivo das taxas de juro do BCE na segunda metade de 2022 é um sinal-chave de que o euro atingiu o fundo do poço. Os investidores precisam de prestar muita atenção ao tom da política do banco central em vez de se deixarem enganar pelo pessimismo atual.

Em terceiro lugar, a geopolítica tornou-se o novo normal。 Nos últimos 20 anos, desde a crise financeira à crise da dívida europeia e à guerra Rússia-Ucrânia, choques externos tornaram-se uma variável importante que impulsiona a tendência da taxa de câmbio do euro. Nos próximos 5 anos, os investidores devem incorporar riscos geopolíticos nos seus quadros de tomada de decisão.

Para investidores de médio prazo, é atualmente relativamente seguro abrir uma posição no euro na faixa dos 1,00-1,10, com metas definidas entre 1,15-1,20. Ao mesmo tempo, deve ser definido um ponto de stop loss de 0,95 para lidar com eventos geopolíticos súbitos de cisne negro.

A chave do investimento em euros não é prever máximos e mínimos absolutos, mas compreender as mudanças nas forças motrizes e aproveitar oportunidades cíclicas sob a premissa de riscos controláveis.