Responsável de Pesquisa da NYDIG alerta: o "alcance de investimento" em criptomoedas está a diminuir, para onde irá o mercado?

Com a entrada no primeiro trimestre de 2026 na zona de águas profundas, o mercado de criptomoedas está a passar por uma “reorganização de perceções” sem precedentes. Apesar de a aprovação de ETFs de Bitcoin à vista ter despertado muitas expectativas, a realidade parece ser mais dura do que o previsto. Recentemente, Greg Cipolaro, diretor de investigação da conhecida instituição NYDIG, publicou um relatório revelador: o “Universo Investível” das criptomoedas está a encolher significativamente.

Num contexto de retração da especulação e de aperto na liquidez macroeconómica, quais os setores que ainda podem suportar expectativas de investimento? O mercado está a evoluir para uma maturidade ou enfrenta uma diminuição do Mercado Total Endereçável (TAM)? Até 24 de fevereiro, quando o preço do Bitcoin (BTC) lutava na faixa dos $63.000 e o Ethereum (ETH) rondava os $1.840, combinámos dados recentes da plataforma Gate com as dinâmicas do mercado para analisar esta discussão sobre “sobrevivência”.

Apenas cinco casos de uso sustentam-se

Greg Cipolaro afirma claramente no relatório que, atualmente, apenas cinco áreas de criptomoedas com valor de investimento a longo prazo e capazes de atrair grandes fluxos de capital permanecem: Bitcoin, ativos tokenizados (RWA), stablecoins, infraestruturas de DeFi selecionadas e algumas blockchains genéricas (como Ethereum).

Esta opinião certamente refreou a narrativa de “todas as blockchains podem prosperar”. Cipolaro acredita que a probabilidade de aplicações em larga escala na blockchain ser uma realidade é, na verdade, muito inferior às expectativas iniciais do setor. Para a maioria das empresas e consumidores, sistemas centralizados continuam a oferecer maior velocidade, menor custo e maior eficiência operacional. A principal vantagem da blockchain — descentralização e resistência à censura — é mais adequada para aplicações financeiras, como moeda ou ativos similares, do que para substituir bases de dados tradicionais na internet com registos imutáveis.

A “extinção” de narrativas de jogos e metaverso

Uma dura realidade mencionada no relatório é que os projetos de jogos blockchain, redes sociais e metaversos, outrora apoiados por capital, já estão a ficar atrás das alternativas centralizadas em termos de desempenho.

Cipolaro explica que a maioria dos casos de uso no mundo real não necessita de registos globais sem permissão. Esta afirmação aponta diretamente para as bolhas de avaliação de ciclos anteriores. Com a retirada de fundos especulativos, as “grandes narrativas” sem necessidade real de suporte estão a perder valor. Na lista de observação da plataforma Gate, muitos tokens de metaverso que outrora eram estrelas continuam a registar volumes de negociação em declínio, com quedas superiores a 80% em relação aos picos históricos, confirmando a saída decidida de capital destes setores sem narrativas duradouras.

Concentração acelerada de fundos: de “florescimento” a “apenas BTC”

O mercado está a demonstrar, na prática, o apoio à visão da NYDIG. Com o fim da especulação em altcoins, o capital está a concentrar-se de forma sem precedentes em poucos vencedores, tornando o efeito de “ganhar tudo com o Bitcoin” cada vez mais evidente.

Dados do mercado da Gate, a 24 de fevereiro, mostram que a dominância do Bitcoin (BTC Dominance) mantém-se acima de 58%. Apesar de o próprio BTC enfrentar pressões macroeconómicas (como incertezas nas políticas tarifárias e saída de fundos de ETFs), o seu desempenho continua a superar a maioria das altcoins.

Até ao momento, segundo cotações da plataforma Gate:

• Bitcoin (BTC), afetado por tensões comerciais macroeconómicas, continua a cair até perto de $63.000, com uma descida superior a 2% nas últimas 24 horas.
• Ethereum (ETH) apresenta um desempenho mais fraco, com o preço a oscilar em torno de $1.840. Apesar de o valor total bloqueado na sua ecossistema ser elevado, grande parte é “dinheiro parado”, com uma proporção muito baixa de capital realmente integrado na economia real.
• Solana (SOL), XRP e outros ativos principais também recuaram com o mercado, com o preço do SOL a cerca de $77,6 e o XRP a aproximadamente $1,35.

Este cenário de “duas velocidades” demonstra que o mercado já não acredita na narrativa de “tudo a subir”. Mesmo os fundos institucionais preferem apostar na maior certeza do Bitcoin ou em infraestruturas DeFi com forte geração de fluxo de caixa, em vez de especular apenas com conceitos.

Para onde vai o mercado? Dor de crescimento na maturidade

O encolhimento do “Universo Investível” é uma espada de dois gumes para o setor.

Por um lado, é um sinal de maturidade, ajudando a distinguir os verdadeiros líderes do setor. A posição do Bitcoin como “ouro digital” e ativo central é reforçada, enquanto a entrada de gigantes financeiros tradicionais como a BlackRock acelera a “ocupação” das infraestruturas principais de DeFi, impulsionando a evolução do setor de um laboratório de entusiastas para uma base financeira global.

Por outro lado, há preocupações. A NYDIG alerta que a redução do espaço de atuação implica uma diminuição na “amplitude de especulação” do setor, e que o tamanho total do mercado acessível pode ser muito menor do que as expectativas iniciais. Para projetos de cauda longa que não fazem parte de infraestruturas financeiras ou que não possuem aplicações sólidas, pode ser difícil recuperar a liquidez de um mercado em alta.

O sentimento atual do mercado também confirma isto. O índice de medo e ganância das criptomoedas, a 24 de fevereiro, subiu ligeiramente de 5 (medo extremo) para 8, mas ainda permanece na zona de “medo extremo”. Isto indica que, com a expectativa de encolhimento do “Universo Investível”, a disposição de risco dos investidores atingiu o ponto mais baixo.

Como posicionar-se na contração do mercado?

Para investidores, perante a tendência de “retração” apontada pela NYDIG, a estratégia na plataforma Gate deve passar de uma abordagem de “espalhar por tudo” para uma de “focar no núcleo”.

1. Focar nos ativos principais: o Bitcoin continua a ser a escolha mais segura. Apesar de ter caído abaixo de $63.000, o seu valor de longo prazo mantém-se atrativo para os investidores institucionais.
2. Acompanhar RWA e stablecoins: como os casos de uso remanescentes, RWA (ativos do mundo real) atraem cada vez mais fundos. A plataforma Gate está a melhorar continuamente o ecossistema, ajudando os utilizadores a encontrar refúgios em ativos ligados à economia real durante a turbulência.
3. Ser cauteloso com as “antigas narrativas”: para os setores de jogos (GameFi) e metaverso, a menos que surjam aplicações revolucionárias com potencial de viralização, é improvável que a saída de capital seja revertida a curto prazo.

Conclusão

O aviso de Greg Cipolaro é, na verdade, um apelo para o setor de criptomoedas “voltarmos ao bom senso”. Quando a maré recua, percebemos que há poucos “ilhas” com capacidade de sobreviver a longo prazo. O mercado talvez não volte a ter a amplitude de antes, mas para cada construtor e investidor racional na Gate, um mercado mais fundamentado na utilidade monetária e financeira, mais racional, pode ser mais saudável do que uma bolha de prosperidade falsa e efémera. Nesta fase de reorganização, manter o foco nos ativos essenciais e evitar narrativas irreais será fundamental para atravessar o ciclo.