Por que se diz que o custo médio de troca histórico do BTC é o divisor de águas entre mercado de alta e de baixa?

Antes de analisar o mercado atual, é necessário compreender o que é o “custo médio de troca histórico”. Simplificando, não se trata apenas da média de preços históricos, mas sim de uma análise de dados on-chain que registra o preço da última movimentação de cada BTC na blockchain, permitindo calcular o custo médio de aquisição de todas as bitcoins em circulação no mercado.

Atualmente, um indicador otimizado amplamente utilizado pelos analistas é o 10y_RP. Este indicador exclui a maior parte das bitcoins perdidas a longo prazo (como os blocos minerados por Satoshi nos seus primeiros dias), sendo considerado mais próximo da linha de custo média real de traders ativos. Em análises anteriores da Gate, foi destacado que essa linha de custo representa uma “linha de defesa” psicológica e técnica para os touros. Perder essa linha indica que a maioria dos participantes do mercado (desde holders de longo prazo até traders de curto prazo) pode estar em prejuízo não realizado, aumentando o risco de uma venda em pânico em cadeia.

O jogo cruel entre o preço atual e a linha de custo

De acordo com dados da Gate, até 24 de fevereiro de 2026, o preço do BTC, após dias de queda, caiu abaixo de 63.000 USDT, atualmente cotado em aproximadamente 62.997,6 dólares.

Observando o longo prazo, desde que o BTC atingiu um pico histórico acima de 126.000 dólares em 2025, o mercado entrou em um longo período de retração, com uma queda superior a 50%. Neste momento, o preço está firmemente próximo da chamada linha de “custo médio de troca histórico”.

Dados disponíveis indicam que o analista Murphy aponta que a zona de 65.000 dólares é a última barreira dos touros. Contudo, a dura realidade é que, na cotação ao vivo da Gate em 24 de fevereiro, esse nível psicológico foi claramente rompido. Isso não foi apenas uma quebra de preço, mas uma quebra de confiança no mercado.

Por que a “quebra” pode desencadear um “mercado extremamente bearish”?

Se o preço do BTC confirmar uma queda efetiva abaixo dessa linha de custo, a lógica de mercado mudará de “retração” para “queda profunda”, com três principais canais de transmissão:

1. Microeconômico: liquidação de posições longas e efeito de cascata
2. Na análise da Gate, uma rápida queda de 15 minutos (de 04:00 a 04:15 UTC de 24 de fevereiro) levou a uma liquidação concentrada de posições alavancadas, com sistemas automatizados de trading vendendo em alta frequência, ampliando ainda mais a queda. Quando o preço rompe todas as linhas de custo, os suportes tornam-se resistências, e qualquer tentativa de recuperação pode ser vista como uma oportunidade de saída, formando um ciclo vicioso de “queda - recuperação fraca - nova queda”.
3. Macroeconômico: abalo na confiança institucional
4. Esta rodada de alta difere de anteriores principalmente pelo forte ingresso de instituições, como ETFs de Bitcoin e a MicroStrategy. Análises profundas da Gate indicam que o Bitcoin já quebrou a linha de custo médio da MicroStrategy. Se continuar a cair abaixo do custo médio de mercado, até mesmo posições de grandes instituições entram em prejuízo. Isso pode transformar fluxos de entrada de ETFs em saídas contínuas, drenando a liquidez do mercado.
5. Emocional: propagação do medo extremo
6. Atualmente, o índice de medo e ganância do mercado caiu para 5, indicando um estado de medo extremo. Nesse cenário, investidores deixam de se preocupar com “halving” ou narrativas futuras, focando apenas em minimizar perdas atuais. Uma vez que a linha de custo seja rompida, esse medo se converterá rapidamente em vendas sem consideração de custo.

Sinal de mercado: confirmação dupla on-chain e de fluxo de fundos

Não basta apenas observar o preço, é preciso analisar também os movimentos de fundos nas plataformas como a Gate e os dados on-chain:

• Queda abrupta de contratos em aberto: os contratos futuros de Bitcoin na rede atingiram o menor nível desde agosto de 2025, com uma redução de cerca de 53% em relação ao pico. Isso indica que o alavancagem está saindo do mercado rapidamente, com o entusiasmo especulativo em declínio e sem combustível para uma recuperação.
• Reservas de stablecoins em declínio: os saldos de stablecoins nas exchanges caíram 14% em três meses, sinalizando uma forte escassez de poder de compra, sem “balas” suficientes para sustentar uma pressão de venda.
• Pressões macroeconômicas contínuas: a postura hawkish do Federal Reserve, incertezas nas políticas tarifárias do governo Trump e riscos geopolíticos (como a tensão entre EUA e Irã) estão levando fundos a saírem de ativos de risco como o BTC, migrando para ativos tradicionais de refúgio como o ouro.

Conclusão

Para os usuários que operam na Gate, é fundamental reconhecer o resultado dessa batalha crucial. Embora dados históricos mostrem que romper a linha de custo muitas vezes leva a um mercado de baixa prolongado (de 6 a 12 meses), é importante manter uma visão realista sobre as mudanças estruturais do mercado.

Algumas opiniões sugerem que, com a maior institucionalização, a volatilidade do Bitcoin está diminuindo estruturalmente, e indicadores clássicos on-chain (como MVRV, modelo S2F) estão perdendo validade. Assim, embora o “custo médio de troca histórico” seja uma barreira psicológica importante, sua “potência” no novo cenário dominado por ETFs ainda precisa ser confirmada pelo mercado.

Recomendações de operação:

• Traders de curto prazo: monitorar as taxas de financiamento e ordens de grande volume na Gate. Antes que o preço estabilize acima de 66.000 dólares (resistência apontada na análise de hoje), preferir posições de venda ou observação, com stops rigorosos.
• Investidores de médio a longo prazo: seguir a sugestão dos usuários da Gate, e se o BTC cair para a faixa de 60.000 a 62.000 dólares, considerar uma estratégia de acumulação escalonada (“piramidal”), limitando a primeira entrada a 20% do capital total.

A batalha pela linha de custo já está decidida, e o mercado parece caminhar para uma fase de “queda profunda”. Mas, como o histórico mostra, cada deep bear é uma oportunidade de limpeza do setor e o momento de semear a próxima alta.