Os detentores de tokens Stargate questionam a oferta de aquisição de 1,38 mil milhões de dólares feita pela LayerZero, alegando que há “deficiências”

A comunidade de governança da Stargate Finance entrou em forte debate após a LayerZero Foundation propor a aquisição da ponte cross-chain Stargate e a migração do token STG para o token ZRO da LayerZero. A proposta foi descrita como uma aquisição avaliada em 138 milhões de dólares, o que imediatamente gerou divergências entre os detentores de STG. Críticos afirmaram que a proposta “tem falhas fundamentais” e que economicamente não é vantajosa para os atuais detentores do token.

Embora a iniciativa pareça uma integração racional de dois ecossistemas estreitamente relacionados, a forte reação da comunidade revelou preocupações mais profundas, incluindo avaliação, distribuição de taxas e legitimidade da governança — questões centrais para investidores que veem o STG como um ativo de infraestrutura cross-chain.

Este artigo analisa detalhadamente o conteúdo da proposta, as razões de parte da comunidade de Stargate se opor, as lições para o cenário mais amplo de cross-chain e uma análise sob a perspectiva do acompanhamento do token STG na Gate.

O que a proposta de aquisição da LayerZero significa para os detentores de STG

Basicamente, a proposta visa integrar a Stargate ao ecossistema da LayerZero, convertendo o token STG em ZRO, além de dissolver de fato o DAO da Stargate. A justificativa oficial é simplificar a estrutura do ecossistema: como uma das aplicações mais importantes construídas sobre a infraestrutura de mensagens da LayerZero, a fusão em um único token seria uma forma de alinhar incentivos e reduzir a complexidade.

No entanto, para muitos detentores de STG, a questão central não é se essa integração faz sentido estratégico, mas se a troca econômica será justa. Os participantes da governança rapidamente focaram em como a captura de valor mudará após a fusão e se os atuais detentores de STG receberão uma compensação adequada ao abrir mão de uma protocol independente e do DAO.

Após o anúncio, tanto o token STG quanto o ZRO tiveram altas rápidas, refletindo a sensibilidade dos tokens de infraestrutura às narrativas de governança e fusão.

Por que parte dos detentores de STG considera a proposta “com falhas”

As críticas mais frequentes concentram-se na distribuição de taxas e na diluição do token.

Antes da proposta, os detentores de STG que tinham suas tokens lockadas podiam compartilhar as taxas geradas pela ponte cross-chain Stargate, criando uma relação econômica direta com o uso real do protocolo. Apesar de a receita da Stargate não ser exorbitante, ela é vista como uma parte central do valor do STG.

Com a nova estrutura, essas taxas não seriam mais diretamente atribuídas aos detentores de STG, mas usadas para recomprar ZRO, mudando o mecanismo de captura de valor do STG para o ecossistema de tokens da LayerZero. Críticos argumentam que isso reescreve o “contrato” original dos lock-ups de STG, trocando o direito explícito às taxas por uma exposição indireta à recompra de ZRO.

Alguns membros da comunidade apontam que essa mudança subestima o valor e o potencial de crescimento da Stargate, transferindo na prática futuros lucros para a LayerZero, enquanto os detentores de STG assumem o risco dessa troca.

Do ponto de vista fundamental, essa controvérsia reflete um conflito comum na governança DeFi: embora a fusão e a integração de tokens possam simplificar a narrativa, também redesenham a distribuição de receitas e o valor do protocolo.

Stargate e LayerZero: as raízes do conflito

Parte da controvérsia decorre do fato de que Stargate e LayerZero compartilham uma origem comum. Ambas foram desenvolvidas pela LayerZero Labs, mas Stargate foi lançada em 2022 como um protocolo independente, com seu próprio token STG, governança e modelo de taxas.

Posteriormente, a LayerZero lançou o ZRO como token da camada de mensagens, o que gerou dúvidas de longa data na comunidade: por que uma infraestrutura central precisa de dois tokens ligados estreitamente ao mesmo sistema?

A proposta de aquisição pode ser vista como uma tentativa de eliminar essa ambiguidade, integrando o Stargate ao sistema de tokens da LayerZero. Os apoiadores argumentam que isso ajudaria a Stargate a obter recursos mais amplos e uma direção de desenvolvimento mais clara, enquanto os opositores veem como uma mudança de regras após a decisão inicial de manter um protocolo independente e um modelo de receita próprio.

Controvérsia na governança e resistência da comunidade

Além das questões econômicas, o processo de governança também é alvo de críticas.

Alguns membros da comunidade Stargate acreditam que a proposta não seguiu adequadamente as melhores práticas de governança de DAO. Pedem uma extensão do período de feedback, revisões na proposta para abordar preocupações sobre avaliação e distribuição de taxas, e uma explicação clara se a dissolução do DAO realmente beneficia os detentores.

Decisões tão importantes quanto dissolver o DAO e migrar toda a economia de tokens exigem alta transparência e consenso da comunidade. Ainda não há consenso se a proposta será aprovada na sua forma atual ou se será ajustada após o feedback.

O mercado do token STG: sentimento e mecanismos

O conflito ocorre em um contexto de pessimismo geral no mercado de tokens de infraestrutura e DeFi. Após uma longa tendência de baixa, a comunidade ficou mais sensível a avaliações baixas e a mudanças na distribuição de valor provocadas por decisões de governança.

Para o token STG, esse cenário é especialmente relevante. Mesmo projetos de infraestrutura de alto uso podem ver seus preços enfraquecidos se as taxas de captura, incentivos ou confiança na narrativa de longo prazo forem prejudicados. Eventos de governança assim tendem a gerar volatilidade e a fazer o mercado reavaliar o verdadeiro valor do token.

Lições para o cenário de cross-chain e o papel do STG

Independentemente do desfecho, a controvérsia sobre a aquisição da LayerZero traz importantes lições:

Primeiro, uso real não garante automaticamente valor ao token. Apesar de Stargate ser uma ponte cross-chain de destaque, há debates sobre se o STG realmente captura a receita econômica do protocolo.

Segundo, a tendência de integração de tokens fica mais forte. À medida que o ecossistema amadurece, manter múltiplos tokens sobrepostos torna-se cada vez mais difícil, especialmente em momentos de baixa liquidez e atenção.

Terceiro, o poder de decisão sobre a distribuição de taxas é altamente político. Cancelar ou redirecionar mecanismos claros de divisão de taxas costuma gerar resistência, mesmo com propostas de recompra ou alternativas.

Para o token STG, esses fatores, juntamente com seu desempenho técnico, são igualmente importantes.

Como acompanhar o STG na Gate

Para investidores e leitores que acompanham o mercado, duas dimensões práticas são essenciais:

Primeiro, o andamento da governança: haverá propostas revisadas que respondam às preocupações sobre avaliação, distribuição de taxas ou processos?

Segundo, a estrutura de mercado: liquidez, spreads e volatilidade em torno do progresso da governança. Na Gate, o mercado à vista de STG oferece uma forma conveniente de monitorar o sentimento e reagir rapidamente às notícias, sem necessidade de participar diretamente da governança on-chain.

Conclusão: por que a aquisição da LayerZero virou foco de controvérsia do STG

A aquisição avaliada em 138 milhões de dólares pela LayerZero gerou grande debate não por si só, mas porque toca em pontos centrais do token STG — distribuição de taxas, autonomia de governança e potencial de valor de longo prazo.

Para muitos detentores de Stargate, a preocupação mais imediata é que abrir mão do controle direto sobre as taxas e do DAO independente signifique uma exposição a um novo modelo econômico de token, que nem sempre é considerado justo. Outros veem na proposta uma discussão legítima sobre a racionalidade de simplificar a governança cross-chain.

Para todos que acompanham o STG, esse episódio reforça que o fundamental do DeFi vai além de código e volume: direitos dos tokens, incentivos e credibilidade da governança também podem, como atualizações tecnológicas, transformar rapidamente a narrativa de mercado e os preços.