Morgan Stanley aumenta a classificação de Xinxing Electronics e South Asia Circuits, otimista com o ciclo de alta dos substratos ABF impulsionado por IA

2026-02-24 08:27:20

Investing.com - Morgan Stanley elevou a classificação de Xinxing Electronics (TW:3037) e South Asia Circuit Board para Overweight, afirmando que o ciclo de alta dos substratos ABF impulsionado por IA continuará até ao final deste século, promovendo o crescimento e a melhoria da margem de lucro de todo o setor.

Este banco de investimento afirmou que os substratos ABF estão na fase inicial de uma mudança estrutural na procura, prevendo que até 2030, aplicações relacionadas com IA, como GPU, ASIC e chips de rede, representarão cerca de 75% do mercado final, enquanto em 2015 essa proporção era de apenas cerca de 10%.

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A membrana de camadas múltiplas de味之素 (ABF) é o padrão de facto para materiais isolantes entre camadas de substratos semicondutores de alto desempenho. O mercado global de ABF detém mais de 90% de quota, sendo um material chave na fabricação de substratos semicondutores avançados (como CPU, GPU, XPU, FPGA, etc.).

A procura relacionada com PCs, que representava cerca de 70% do mercado em 2015, deve cair para cerca de 15% até 2030.

A Morgan Stanley prevê que o valor do mercado de substratos ABF crescerá a uma taxa composta anual de 16,1% entre 2025 e 2030, tendo registado uma taxa de crescimento de 9% nos últimos cinco anos.

A instituição espera que o setor entre em escassez a partir de 2027, com a recente subida dos custos de materiais a pressionar ainda mais os preços, gerando maior pressão de preços.

A empresa agora prevê uma expansão significativa dos lucros entre 2025 e 2028, com uma taxa de crescimento anual composta de 105% para Xinxing Electronics e 113% para South Asia Circuit Board. A Morgan Stanley elevou o preço-alvo de Xinxing de NT$120,75 para NT$500, e o de South Asia de NT$165 para NT$515, representando potencial de valorização de 36% e 24%, respetivamente.

A Morgan Stanley afirmou que este ciclo difere dos ciclos de volatilidade anteriores, impulsionados por PCs, que eram mais voláteis e dominados pelos consumidores. Acredita que a procura relacionada com IA oferece uma visibilidade mais longa, podendo suportar uma expansão dos múltiplos de avaliação. A avaliação atual reflete o recente aumento de preços, mas ainda não incorpora totalmente o crescimento das entregas impulsionado pela IA nem o aperto de oferta previsto a partir de 2027.

O banco de investimento mantém a recomendação de Overweight para Samsung Electro-Mechanics, mas mantém a recomendação de Reduce para Epitech, devido às expectativas mais otimistas após a forte subida.

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