Sangria! 85% das novas emissões de tokens são um funeral dispendioso, os dados mostram que não é má sorte, mas sim um túmulo preparado desde o início do projeto.

Tokens emitidos em 2025 terão 85% de queda ao longo do ano. Isto não é um problema do ambiente de mercado, mas sim uma falha no próprio design. O evento de geração de tokens não é uma celebração, mas uma arena de combate aberta, onde qualquer fraqueza no modelo económico será amplificada e explorada por participantes experientes.

Dados de observadores de mercado mostram que apenas 15% dos projetos sobrevivem. Isso não é por acaso; os sobreviventes seguem uma metodologia rigorosa e replicável. O desempenho na primeira semana quase determina a sorte ou azar, com dados indicando que, entre os tokens que caíram na primeira semana, apenas 9,4% conseguem recuperar terreno.

Podemos usar modelos da física para entender esse processo. Cada emissão enfrenta duas forças: a pressão de venda, como a gravidade, que existe e atua continuamente; e a demanda real, que funciona como um motor de foguete. A maioria dos projetos falha porque constrói um foguete sem motor, reclamando que a gravidade do planeta é forte demais.

O ponto-chave é entender quem está vendendo no primeiro dia. Os usuários de airdrops têm custo zero; dados mostram que cerca de 80% dos destinatários vendem em 24 horas, uma decisão racional. As exchanges centralizadas veem as taxas de listagem como receita, e os market makers, no modo de empréstimo, precisam vender parte dos tokens para fazer hedge de risco. Os traders de venda a descoberto mais cedo são os clientes habituais do mercado. Ignorar essas fontes de pressão de venda é como abandonar o sucesso no momento do design.

A armadilha da avaliação é outro fator fatal. Emitir tokens com uma avaliação totalmente diluída superior a 1 bilhão de dólares, mas com apenas 5% de circulação, essencialmente pré-determina um preço inflacionado para tokens que serão desbloqueados futuramente. Dados mostram que projetos com FDV acima de 1 bilhão de dólares, ao final do ano, têm preços abaixo do preço de emissão, com uma queda mediana de 81%. Por outro lado, projetos com FDV abaixo de 100 milhões de dólares têm três vezes mais chances de desempenho positivo no primeiro mês do que projetos de alta avaliação.

Um quadro de análise aponta quatro pilares essenciais para distinguir sobreviventes de fracassados. Primeiro, proteção contra ataques de “wizards” (usuários mal-intencionados). Projetos que filtraram ativamente endereços falsos antes do lançamento tiveram uma queda de 16% no primeiro mês, enquanto aqueles que não fizeram essa filtragem caíram até 39%.

Segundo, tratar airdrops como custo de aquisição de clientes, não apenas como recompensa comunitária. Se um usuário gera 500 dólares de receita para o protocolo e recebe 400 dólares em troca, mesmo vendendo imediatamente, o protocolo lucra 100 dólares. Isso se baseia em atividades econômicas reais.

Terceiro, garantir infraestrutura pronta. Funcionalidades como staking e governança devem estar disponíveis no momento do lançamento, não “em breve”. Além disso, soluções de custódia regulamentadas são uma barreira fundamental para atrair fundos institucionais desde o início.

Quarto, escolher corretamente os market makers. Eles devem fornecer profundidade de mercado e liquidez, não criar demanda de compra. Modelos de contratação direta geralmente são mais transparentes do que empréstimos, que podem gerar conflitos de interesse. A liquidez deve ser concentrada para criar uma profundidade significativa.

Tudo isso faz parte da camada defensiva. O objetivo de longo prazo é alcançar uma verdadeira descentralização nos quatro aspectos: desenvolvimento, governança, distribuição de valor e canais de participação. Caso contrário, apenas adiará a explosão do risco de centralização.

No final, a demanda real por tokens deve vir do valor criado pelo próprio protocolo. Se o único uso do token for governar um protocolo que ninguém usa, por mais sofisticado que seja o design de emissão, seu valor desaparece. Antes de pensar na emissão, a questão mais fundamental é criar uma demanda real.

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