ETF “retira-marés”, o Bitcoin está a nadar nu?

Cinco semanas consecutivas de saída líquida, o ETF de Bitcoin à vista tornou-se o centro das atenções. Há quem se preocupe: “Será que grandes fundos estão a retirar-se?” É preciso encarar a situação com racionalidade. Os fundos de ETF possuem alta liquidez, e os seus fluxos variam conforme as mudanças no ambiente macroeconómico. Se o mercado estiver incerto em relação às políticas ou às perspetivas económicas, a retração de fundos é algo normal. A saída de capital não significa necessariamente deterioração dos fundamentos.
O mais importante é o desempenho do preço. Se, durante o período de saída, o preço se mantiver relativamente estável, isso indica que o mercado ainda consegue absorver o fluxo. Se a saída de fundos coincidir com uma queda no preço, é preciso estar atento a possíveis mudanças de tendência.
De forma humorística, o ETF é como a maré, que sobe e desce com ritmo. A retirada não significa que a praia desapareceu, apenas que o nível da água baixou temporariamente. O essencial é ver se a próxima onda de entrada de fundos acontece.
A longo prazo, os fatores que impulsionam o Bitcoin incluem a estrutura de oferta e procura, o envolvimento de instituições e a liquidez macroeconómica. O ETF é apenas uma peça nesse puzzle. Os cinco semanas de saída refletem mais o sentimento de curto prazo do que o fim de uma narrativa de longo prazo.
A conclusão é simples: não se deve confundir uma saída temporária de fundos com uma inversão de tendência. A direção real do mercado depende de os fundos voltarem a entrar em posições-chave.