Operador de opções aumenta posições de venda no ETF de empréstimos de empresas de software, atingindo o maior volume desde 2023

À medida que as preocupações do mercado sobre as perspetivas do setor de software se espalham do mercado de ações para o mercado de crédito, os operadores estão a apostar em opções de venda recorde, vendendo em grande quantidade ETFs que detêm muitos empréstimos a empresas de software.

Os operadores no mercado de opções de ações dos EUA estão a comprar em grande quantidade opções de venda do Invesco Preferred Loan ETF (código BKLN).

Este fundo rastreia um índice de empréstimos alavancados, e a lógica central por trás disso reside na sua estrutura de holdings — de acordo com a Heina International Group, cerca de 18% da exposição do fundo é a empréstimos a empresas de software, incluindo nomes conhecidos como McAfee e Proofpoint.

Nas últimas três semanas, as apostas de venda contra este ETF aumentaram drasticamente. Os dados mostram que o número total de contratos de opções de venda ultrapassou as 400 mil (equivalente a 40 milhões de ações), levando o volume de contratos em aberto de opções de venda ao nível mais alto desde 2023.

Índice de apostas de venda atinge novo mínimo desde abril do ano passado

Os detalhes das negociações de segunda-feira confirmam ainda mais as expectativas pessimistas dos investidores.

Um investidor comprou 30 mil opções de venda do BKLN com vencimento em abril e preço de exercício de 20 dólares. Segundo cálculos, se o fundo cair 3,5%, abaixo do mínimo de abril de 2025, esta operação ficará no lucro.

Seguindo-se a isso, há uma aposta mais agressiva: mais 50 mil opções de venda foram negociadas, apostando que o ETF sofrerá uma queda semelhante até meados de julho.

Fluxo de fundos continua a escapar por quatro semanas consecutivas

Além do mercado de opções, o fluxo de fundos no mercado à vista também está a mostrar sinais preocupantes.

Até segunda-feira, o BKLN caiu cerca de 1%, para 20,44 dólares, atingindo o nível mais baixo desde 10 de abril de 2024 (abril de 2025), quando o mercado enfrentava turbulências relacionadas a tarifas.

Ainda mais preocupante, este ETF tem sofrido uma saída de fundos por quatro semanas consecutivas, totalizando quase 1 bilhão de dólares.

As negociações de segunda-feira provavelmente irão impulsionar ainda mais as posições de venda em geral. Uma série de negociações na semana passada já indicou que os investidores estão a construir defesas de forma frenética, comprando opções de venda para se protegerem contra uma queda do ETF.

Dados mostram que um ou mais investidores compraram, na semana passada, um total de 250 mil opções de venda de 20 dólares com vencimento em julho, tendo já comprado, no início de fevereiro, 100 mil opções de venda de 20 dólares com vencimento em abril.

De “apostar na recuperação” a “desistir e render-se”

A quebra do sentimento do mercado não se limita às posições de venda no crédito, mas também se manifesta na desistência de apostar numa recuperação das ações de software.

Os operadores venderam opções de compra do iShares Expanded Tech Software Sector ETF (IGV), com vencimento em março e preço de exercício de 92 dólares. Esta ação liquidou posições que tinham sido construídas há cerca de duas semanas, durante uma forte venda de ações de empresas de software.

Isto significa que os investidores já não acreditam numa recuperação de curto prazo do setor de software.

Para este tipo de liquidação, a Heina International Group afirmou, na análise de sexta-feira:

“À medida que o desempenho do setor continua fraco, os investidores estão a desistir e a render-se (throwing in the towel).”

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