Qual é o impacto do plano de compensação do LOF de prata? Guo Investment Capital: espera-se que o impacto no lucro líquido seja inferior a 5% em 2024

Após uma semana do anúncio do plano de compensação por ajuste de avaliação do LOF de prata, a empresa-mãe do fundo, Guotou Ruixin Fund, pela primeira vez forneceu uma orientação oficial sobre o impacto financeiro para a empresa cotada.

Na tarde de 23 de fevereiro, a Guotou Investment Co., Ltd. (doravante “Guotou Investment”, 600061) divulgou um comunicado sobre assuntos relacionados à sua subsidiária Guotou Ruixin Fund Management Co., Ltd. (doravante “Guotou Ruixin Fund”).

O comunicado revelou que o Fundo de Futuros de Prata Guotou Ruixin (LOF) sob a gestão do Guotou Ruixin Fund (doravante “Guotou Prata LOF”) recebeu atenção do mercado devido ao ajuste de avaliação, e que o Guotou Ruixin Fund publicou um plano de trabalho específico em 15 de fevereiro de 2026.

A Guotou Investment afirmou que, com base em estimativas preliminares, espera que este plano tenha um impacto negativo na receita líquida atribuível aos acionistas da empresa em 2026, com um valor inferior a 5% do lucro líquido auditado de 2024, e que não terá impacto substantivo no desenvolvimento geral dos negócios da empresa.

No mesmo dia em que a controladora divulgou o impacto financeiro, o Guotou Prata LOF (161226) publicou novamente um aviso de suspensão e retomada de negociações no mercado secundário. O aviso indicou que, devido ao preço de negociação no mercado secundário estar significativamente acima do valor patrimonial por cota, com uma grande margem de prêmio, para proteger os interesses dos investidores, o fundo ficará suspenso de negociações de 24 de fevereiro de 2026 até 10h30 do mesmo dia, quando será retomada.

Esta já é uma das várias medidas de suspensão adotadas pelo fundo recentemente para lidar com o risco de alta valorização.

Qual o impacto?

De acordo com o relatório anual de 2024 divulgado pela Guotou Investment, o lucro líquido atribuível aos acionistas naquele ano foi de 2,694 bilhões de yuans. Considerando o limite máximo teórico de 5%, o impacto estimado seria aproximadamente 134,7 milhões de yuans.

No entanto, como a Guotou Investment não detém integralmente o Guotou Ruixin Fund, esse valor precisa ser ajustado considerando a estrutura acionária. Dados públicos mostram que a Guotou Investment detém indiretamente 61% da Guotou Taikang Trust Co., Ltd., que por sua vez possui 51% do Guotou Ruixin Fund.

Com base nesta estrutura acionária, para atingir o limite superior de impacto de 134,7 milhões de yuans no lucro líquido atribuível aos acionistas, o valor que o Guotou Ruixin Fund precisaria suportar por si só devido ao plano de compensação seria ainda maior.

Segundo dados do relatório anual, em 2024, o Guotou Ruixin Fund obteve uma receita operacional consolidada de 1,379 bilhões de yuans e um lucro líquido de 376 milhões de yuans.

Por fim, a Guotou Investment afirmou que continuará a supervisionar rigorosamente as empresas sob seu controle, a cumprir suas responsabilidades principais, a aprimorar continuamente a gestão de riscos e a retorno aos investidores, promovendo um desenvolvimento estável, saudável e ordenado do mercado de capitais. Além disso, destacou que o impacto “não terá efeito substantivo no desenvolvimento geral dos negócios da empresa”.

De acordo com o VIP da Dazhihui, ao fechamento de 13 de fevereiro, a Guotou Investment fechou a 7,58 yuans por ação, uma queda de 1,94%, com valor de mercado de aproximadamente 48,466 bilhões de yuans.

Valorização em “queda livre” e compensação por camadas em condições extremas

A origem desta turbulência remonta ao mercado internacional de metais preciosos no final de janeiro de 2026. Influenciado por múltiplos fatores políticos e econômicos internacionais, o contrato de prata futuro na NYMEX sofreu uma queda épica de mais de 36% em um único dia, em 30 de janeiro.

Devido às diferenças entre os sistemas de limites de variação de preços nos mercados futuros doméstico e internacional, o contrato de prata futuro na Bolsa de Futuros de Xangai, na China, foi limitado a uma queda de até 17% nos dias seguintes, não refletindo completamente a forte queda do mercado internacional. Isso criou dificuldades na avaliação do valor justo do contrato de prata principal ligado ao mercado doméstico ao calcular o valor patrimonial líquido.

Para tratar todos os investidores de forma justa e evitar que investidores com informações privilegiadas se beneficiem da diferença de avaliação, o Guotou Ruixin Fund ajustou a avaliação do fundo, elevando a queda do valor patrimonial de -17% para -31,5%. Embora essa mudança tenha aproximado o valor do fundo do movimento real do mercado internacional, gerou controvérsia entre investidores que fizeram resgates antes do ajuste.

Respondendo às preocupações dos investidores, o Guotou Ruixin Fund publicou em 15 de fevereiro de 2026 um plano de trabalho específico, sendo a primeira vez que um fundo aberto propôs uma compensação após uma avaliação ajustada devido a condições extremas de mercado.

Segundo o plano, a compensação destina-se a investidores individuais que fizeram resgates com valor de avaliação em 2 de fevereiro de 2026 (incluindo pedidos feitos após as 15h de 30 de janeiro de 2026 e antes das 15h de 2 de fevereiro de 2026), excluindo investidores institucionais.

Para investidores individuais cujo impacto da avaliação ajustada (de -17% para -31,5%) seja inferior a 1000 yuans, a compensação será integral, baseada no valor real do impacto (que representou mais de 90% dos resgates nesse dia).

Para aqueles cujo impacto seja superior a 1000 yuans, a compensação será calculada somando-se 1000 yuans mais a diferença acima de 1000 yuans multiplicada por um fator determinado.

O Guotou Ruixin Fund informou que esses investidores podem acessar o mini-programa “Fundo de Prata Guotou Ruixin” no Alipay, realizar a verificação de identidade e completar o procedimento online. Devido ao grande número de investidores, a empresa está empenhada em preparar o suporte técnico, e o mini-programa será oficialmente lançado em 26 de fevereiro de 2026.

(Origem: The Paper)