#国家战略比特币储备 A perceção desta tendência na Venezuela, a cadeia lógica da interpretação do mercado merece ser descomposta. Queda nos preços do petróleo → alívio nas expectativas de inflação → ressonância nos ativos de risco, esta é a narrativa a nível macroeconómico. Mas o que merece mais atenção são as mudanças nos sinais do lado dos derivados.

Na última semana, ocorreram 3000 contratos de opções de compra de 10 milhões de dólares, e a inclinação de opções de venda de vários prazos diminuiu, o que indica que as instituições estão a passar de uma postura defensiva para uma aposta na subida — isto não é sentimento de investidores individuais, mas uma inclinação de posições de dinheiro real. O aumento na procura por estratégias de straddle indica que o mercado está a preparar-se para a volatilidade, quer seja para cima ou para baixo.

O ponto de observação chave é o risco Gamma. Se o mercado à vista continuar a subir, o feedback causado pelos market makers ao construírem posições irá empurrar os preços ainda mais para cima, reforçando-se a si próprio tecnicamente. Mas não esquecer a inerente inércia de reversão durante o horário de negociação americano — as posições longas estabelecidas durante o horário asiático frequentemente enfrentam realização de lucros na Europa e nos EUA.

Quanto à alegação de "reservas de Bitcoin sombra" na Venezuela, atualmente é apenas um rumor, sem provas concretas na cadeia. Se as posições reais forem consideráveis, a longo prazo, é uma variável, mas o impacto direto na expectativa atual do mercado pode estar superestimado. O que importa é o fluxo de fundos e as mudanças reais na estrutura dos derivados.