[Algumas reflexões de vanguarda sobre stablecoins]

Comparando os gráficos K das stablecoins e do BTC
Nos ciclos anteriores, o crescimento das stablecoins era sempre posterior ao crescimento do Bitcoin.
Isto porque o principal cenário de aplicação das stablecoins é a especulação de criptomoedas; quando o mercado arrefece, as stablecoins até apresentam crescimento negativo!

Mas agora?
Mesmo em pleno bear market, a curva de crescimento das stablecoins continua bastante acentuada!

O que isto indica?
O cenário de aplicação das stablecoins está a sofrer uma mudança significativa:
Perguntei à IA, e ela respondeu assim:

Este é um dado muito avançado e difícil de medir com precisão, pois é quase impossível dissociar completamente a verdadeira intenção por trás de cada “transferência on-chain” (será para comprar criptomoedas ou para enviar dinheiro à família?).

No entanto, de acordo com os mais recentes relatórios publicados em 2024-2025 por instituições como Visa, Chainalysis e Bernstein, podemos chegar a uma estimativa relativamente clara.
Conclusão principal: a quota ainda é pequena, mas em certas dimensões é bastante relevante.
Até ao final de 2025, estima-se que a quota das stablecoins utilizadas em **mercados não cripto (Real-world Utility)** seja a seguinte:
Por volume de transações (Transaction Volume): cerca de 10% - 15%

Situação atual: a grande maioria (mais de 85%) das movimentações on-chain de stablecoins ainda é gerada por trading de alta frequência, bots de arbitragem ou transferências entre exchanges.
Fonte dos dados: a Visa e a Allium Labs lançaram um indicador de “volume ajustado de transações de stablecoins”, que, ao eliminar bots e wash trading de exchanges, concluiu que “atividade de negociação orgânica” representa cerca de 1/10 do volume total apresentado.

Por valor detido/capitalização de mercado (Market Cap / Holdings): cerca de 30% - 40%
Situação atual: este é um enorme mercado frequentemente ignorado. Uma grande quantidade de USDT não circula, mas permanece “adormecida” nas carteiras de pessoas comuns na Argentina, Turquia, Nigéria, etc., funcionando como “dólares digitais em numerário”, como reserva de valor para proteção contra a inflação.
Qualitativamente: embora estes fundos estejam on-chain, o seu objetivo é totalmente **“não cripto”** (não para comprar Bitcoin, mas simplesmente para manter dólares).

Principais utilizações das stablecoins em cenários não cripto:
1. Pagamentos e remessas B2B transfronteiriças (Cross-border Payments) — crescimento mais rápido
Quota: cerca de 40% dos cenários não cripto.
2. Poupança de proteção contra a inflação (Inflation Hedging) — maior stock
3. Pagamentos de consumo (Merchant Payments) — ainda muito reduzido
Quota: representa menos de 5% dos cenários não cripto.

Na minha opinião, este valor de 10-15% referido pela IA está bastante desatualizado; atualmente, a proporção real já ultrapassa largamente esse número!
Onde está a captura de valor com o crescimento explosivo das stablecoins?
$crcl parece não estar à altura, o filho querido da Tether, $xpl , também não se vê a desenvolver o mercado de forma séria. Hoje em dia, o custo de criar uma blockchain é muito baixo, o difícil é promovê-la e fazer com que muita gente a utilize!

O crescimento das stablecoins na ETH segue a tendência geral, a Tron mantém-se estável, mas são as stablecoins na Solana que, em 2025, apresentam um crescimento acentuado — será este o segredo da riqueza? $SOL