O mercado de criptomoedas não tem faltado histórias selvagens em 2026, mas talvez uma das mais envolventes seja a saga de Jeffrey Huang, também conhecido como Machi Big Brother. O OnchainLens apontou que uma liquidação parcial de uma das posições longas alavancadas 25 vezes de Huang em ETH o deixaria a apenas 30.000 dólares de liquidar uma posição avaliada em mais de 30 milhões de dólares. Os números são impressionantes, a história é sombria e envolvente, e há lições importantes para qualquer trader que já tenha sentido o fascínio da alavancagem extrema.
De 44 milhões de dólares para cima a 30 milhões de dólares para baixo – O arco completo de uma negociação catastrófica
Para entender a importância deste momento, é preciso voltar a setembro de 2025, quando o Ethereum estava em torno de 4.700 dólares. Em um momento, Machi tinha mais de 44,8 milhões de dólares de lucro na sua campanha de ETH alavancado, uma posição que na época parecia genial. Então, o mercado virou contra ele. À medida que o ETH caiu para cerca de 1.800 dólares, após uma queda de 37% em 30 dias, Machi foi liquidado completamente na sua posição longa de 25x, sofrendo perdas superiores a 29 milhões de dólares.
Os cálculos para uma alavancagem de 25x mostram uma perda severa: uma redução de apenas 4% na sua posição resultará na perda total da margem. Em vez de recuar dessa negociação, Huang decidiu aumentar seu investimento enviando à HyperLiquid mais 210.000 USDC para apoiar o que ele acreditava ser uma negociação de forte convicção, e infelizmente perdeu esse dinheiro também. Até o final de janeiro de 2023, Machi teria perdido cerca de 71 milhões de dólares após quatro meses consecutivos de negociações ativas na plataforma.
HyperLiquid e o problema da transparência na cadeia
A plataforma de rastreamento blockchain Arkham possui um registro público de todas as transações associadas à carteira e ao seu usuário. Além de múltiplos depósitos de margem e aumento de posições, a carteira também está relacionada a diversos eventos de liquidação ligados a contratos perpétuos de ETH. Todas essas transações estão atualmente acessíveis ao público.
Este é o lado de duas faces do DeFi: o fluxo de ordens transparente da HyperLiquid significa que cada depósito, cada liquidação e cada reentrada são visíveis em tempo real. Para traders como Huang, cada negociação perdedora é pública para toda a comunidade cripto. Em fevereiro de 2026, mais de 158.000 traders foram liquidados em um período de 24 horas em várias exchanges, com o Ethereum contribuindo com 205,68 milhões de dólares de um total de 595 milhões de dólares em liquidações.
O que isso significa para a negociação com alavancagem e para o ETH
O caso de Machi reacendeu o debate sobre a alavancagem extrema nos mercados de criptomoedas. Na rede, a contagem de liquidações quando Machi reentrou na semana passada atingiu cerca de 354 milhões de dólares em um único período de 24 horas, principalmente de longs excessivamente alavancados sendo varridos à medida que os preços caíam. Essa cascata de vendas, onde longs liquidados liquidam posições existentes, agravando as quedas de preço que liquefazem mais longs, é uma das forças mais desestabilizadoras nos mercados de ativos digitais.
De uma forma básica, as repetidas posições longas de 25x de Machi refletem uma crença de que o ETH está realmente subvalorizado. Essa tese pode, de fato, estar correta, mas como a CoinDesk observou ao cobrir uma liquidação de uma única posição de 220 milhões de dólares na HyperLiquid, uma combinação de liquidez escassa e mecanismos de liquidação forçada pode tornar até mesmo visões de longo prazo corretas inúteis diante da volatilidade.
Conclusão
A experiência de Machi Big Brother exemplifica como a negociação de convicção pode levar ao desastre e ilustra a dureza dos mercados descentralizados de derivativos. Estar certo sobre a direção de um ativo não é suficiente ao negociar com alavancagem em criptomoedas ou qualquer outro mercado de derivativos; ter o momento certo, o tamanho da posição adequado e a disciplina para suportar uma posição potencialmente em queda diferencia traders bem-sucedidos dos malsucedidos. Após uma longa espera, o mercado finalmente entregou essas lições a um custo elevado, com 30 milhões de dólares em jogo.
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