Ao visitar um bazar como turista, você presencia um verdadeiro espetáculo: pessoas circulando por todos os lados, admirando produtos, comparando mercadorias, experimentando itens, negociando com cada vendedor e trocando moedas. Parece um comércio pontual — cada interação é uma negociação única, com a confiança mediada pelo dinheiro em mãos ou pelo valor trocado via cartão.
Mas essa não é a forma como a maioria dos negócios acontece no bazar. Observe com atenção: a maior parte das pessoas são locais, indo diretamente aos seus comerciantes favoritos. O dono do restaurante visita seus amigos — o açougueiro, o peixeiro e o agricultor. O alfaiate vai ao mecânico, ao tecelão e ao artesão. Ambos pagam a crédito.
Quando discutimos como agentes vão pagar por produtos ou serviços, costumamos pensar como turistas.
Mas os agentes vão agir como locais. As características que diferenciam os agentes dos humanos — duplicação infinita, recursos flexíveis, custo inicial zero — permitem que poucos agentes dominem nichos específicos. E mesmo com a facilidade crescente de criar agentes, relações, parcerias e confiança são fundamentais para experiências vencedoras. Agentes dominantes não dependem dos meios de pagamento dos turistas. Eles precisam de relações com fornecedores, capital de giro e crédito. O agente pode guiar o turista (você).
Como isso funciona na prática? À medida que agentes se consolidam em plataformas empresariais, os pagamentos migram dos meios de varejo para termos B2B pré-negociados e crédito, uma oportunidade que os meios atuais não conseguem atender plenamente. Esse é o espaço para as próximas gerações de meios de pagamento, como stablecoins, caso empreendedores consigam criar soluções robustas para cenários inovadores, como agentes, pagamentos contínuos e negócios globais de alto volume e baixo valor.
Este ensaio explora o tema em três partes: como agentes diferem de humanos e como essas diferenças determinam quais estratégias de pagamento prevalecem; por que as abordagens atuais são insuficientes; e o que precisa ser desenvolvido para que os meios de pagamento de nova geração se consolidem.
Como agentes são diferentes de humanos
Para entender agentes e pagamentos, precisamos considerar duas questões: agentes agirão como pessoas ou empresas? E agentes jogarão jogos de longo prazo ou de curto prazo?
Agentes serão mais parecidos com empresas, mantendo relações duradouras com seus fornecedores e parceiros. Serão instâncias personalizadas sobre a estrutura de um negócio maior — o guia turístico ideal de uma agência bem conectada, ou um franqueado adaptando um manual para gostos locais sem renegociar a cadeia de suprimentos.
Por que agentes se comportarão como empresas?
Primeiro, as melhores experiências são projetadas com cuidado. Não quero um agente que fique perdido entre fornecedores, comparando preços e negociando termos na hora do checkout. Quero um agente que já fez esse trabalho — que conhece os fornecedores confiáveis, tem preços pré-negociados e pode finalizar a compra instantaneamente. Isso é uma relação empresarial, não uma transação de turista.
Na verdade, agentes humanos já existem: agentes de viagens, literários, de talentos, revendedores de relógios, corretores imobiliários e outros. Eles estabelecem relações fundamentais de múltiplas etapas — com editoras, estúdios de produção, distribuidores de relógios ou originadores de hipotecas — e cada negócio é customizado sobre essa base.
Segundo, agentes são infinitamente replicáveis, mas os negócios escaláveis (e suas vantagens) não são. Os melhores agentes aproveitam os custos e benefícios que acompanham negócios em escala: computação mais barata, melhores preços de fornecedores, integrações profundas e componentes mais determinísticos. Escala gera escala. Um agente de viagens que reserva um milhão de voos por ano obtém condições melhores das companhias aéreas do que um que reserva dez.
Já vemos isso acontecendo. Apenas o ChatGPT tem alcance suficiente para negociar parcerias com Shopify, Amazon, Expedia e outros. Startups pequenas ficam restritas a navegadores automatizados ou APIs reversamente engenheiradas, pagando tarifas de varejo.
Por isso, agentes vão se consolidar, ou pelo menos a maioria será construída sobre plataformas maiores. Agentes são fáceis de criar, mas a economia favorece poucos agentes por vertical — cada um com relações profundas com fornecedores e margem suficiente para reinvestir em experiências melhores. E agentes específicos de cada vertical, com relações sólidas com fornecedores, podem acompanhar agentes de usuários para entregar o melhor de ambos os mundos.
Dois tipos de relação de pagamento
Se agentes agirem como empresas, há duas relações de pagamento a serem desenhadas: usuário → agente e agente / plataforma do agente / guia turístico do agente → fornecedor.
O usuário paga o agente — talvez por assinatura, taxas por tarefa, linha de crédito ou acesso delegado às contas do usuário. O agente paga fornecedores por termos B2B negociados, preços por volume, faturas a prazo (net-30) ou por meio de um subagente. Considerando o modelo atual de gastos empresariais, agentes ocasionalmente pagam fornecedores usando meios de varejo, mas mesmo assim, é uma pequena parte do total gasto.
Na verdade, é assim que os cartões de crédito funcionam hoje: o emissor do cartão tem uma relação de varejo com o consumidor, assume risco, cria programas de recompensas personalizados e oferece crédito. O adquirente comercial tem uma relação empresarial com o comerciante, com termos negociados, transferências em escala e conversas complexas sobre capital de giro.
Agentes e cartões: Uma combinação feita na McKinsey
Cartões de crédito, como muitos afirmam , são um produto de pagamento bastante razoável para o caso de uso de agentes. Os cartões são amplamente aceitos; pagamentos entre US$ 20 e US$ 1.000 são considerados adequados; e cartões incluem arbitragem, cancelamento e digitalização embutidos.
Cartões de crédito também têm o extrato mensal — uma oportunidade fundamental para consumidores entenderem pelo que estão pagando e um conceito que certamente será aprimorado à medida que agentes substituem crianças com iPads como principal causa de despesas inesperadas.
Mas há dois problemas: primeiro, cartões são uma tecnologia inadequada para agentes. Segundo, o modelo de taxas força a indústria de cartões a um clássico dilema do inovador.
Tecnologia dos cartões é difícil de atualizar
Quase toda a tecnologia de cartões pressupõe um humano no processo: um aprovador, uma camada de interface, e um tipo tradicional de pagamento (único, assinatura). Stripe Link, Visa 3D e dezenas de outros produtos de virtualização de cartões — softwares que permitem salvar um cartão para compras futuras em um site ou registrar um cartão para compras mensais recorrentes de uma assinatura — finalmente funcionam bem agora, mas levaram mais de 15 anos para evoluir.
A adoção de agentes está acontecendo rápido demais para que os milhares de PSPs, POSs, comerciantes e pontos de contato de clientes atualizem lentamente suas interfaces, programabilidade e detecção de fraude para esse novo fluxo de pagamento.
Cartões falham para compras de alto e baixo valor
Imagine um agente transmitindo fundos para um provedor de computação ou realizando micropagamentos por acesso a APIs. Nenhum desses pagamentos funciona nos meios de cartões. Primeiro, a Visa não suporta pagamentos inferiores a um centavo, e segundo, o modelo econômico espera uma taxa fixa de US$ 0,30. É possível que a Visa crie tecnologia para pagamentos contínuos ou micro, mas será difícil convencer os stakeholders acostumados a receitas maiores por transação.
Mais problematicamente, cartões estão presos em um dilema do inovador. Apesar de terem relação e requisitos semelhantes aos pagamentos com cartões, pagamentos agentic frequentemente ficam fora do intervalo de US$ 20 a US$ 1.000. Pior, muitos dos cenários iniciais envolvem pagamentos por APIs difíceis de reembolsar ou facilmente revendidas (fraude). Cartões podem funcionar, mas o dilema do inovador tem um longo histórico de enfraquecer incumbentes.
Mesmo além dos cartões, os meios tradicionais terão seu espaço no futuro.
Pagamentos tradicionais têm um papel
À medida que agentes se consolidam em plataformas empresariais, a maior parte dos gastos de alto volume migrará para termos B2B pré-negociados: faturas, net 30, descontos e linhas de crédito. Nesse cenário, o “meio de pagamento” pode ser qualquer um — frequentemente uma liquidação pouco interessante nos meios tradicionais, feita de forma assíncrona. As taxas são amortizadas em transações maiores, e o capital de giro pode ser negociado entre as partes.
Mas agentes não viverão apenas nesse mundo. Agentes estão surgindo agora, operando onde os meios tradicionais não funcionam bem: relações de primeira vez, checkout internacional, simplificação de reconciliação complexa, novos modelos de agente-fornecedor, pagamento just-in-time para reduzir custos de empréstimo e microcrédito.
Nesses cenários, stablecoins são uma opção de pagamento superior e, fundamentalmente, é mais fácil construir funcionalidades de nova geração sobre dinheiro programável do que sobre infraestrutura legada. Novas relações usando stablecoins tornam-se relações antigas que ainda usam stablecoins. Com o tempo, stablecoins (já mais baratas, rápidas e globais) tendem a se tornar parte maior do mix de pagamentos à medida que a plataforma completa de stablecoins entra em operação.
Novas tecnologias de pagamento têm uma oportunidade
Para entender o que vem a seguir, devemos olhar para as tecnologias mais adequadas aos casos de uso em expansão.
Stablecoins — dinheiro mais rápido, barato e global, lastreado 1:1 por ativos líquidos de alta qualidade — são uma nova plataforma capaz de atender as necessidades de categorias empresariais pouco atendidas atualmente, como pagamentos internacionais e pagamentos contínuos. Fundamentalmente, stablecoins são programáveis. Recursos essenciais como arbitragem, extratos mensais (ou horários), crédito, escrow e pagamentos condicionais podem ser estendidos de forma flexível para suportar diversos novos casos de uso. Diferente de pagamentos bancários ou com cartões, pagamentos com stablecoins podem ser facilmente integrados a APIs, bancos de dados e checkouts de agentes, com reconciliação, aprovações e cadastro drasticamente simplificados — benefícios substanciais para empreendedores impacientes, correndo para construir comércio agentic.
Na prática, stablecoins resolvem o problema de economia de escala dos cartões nos extremos. Não há taxa mínima de US$ 0,30, tornando micropagamentos impossíveis. Não há tarifa de intercâmbio reduzindo margens em transferências grandes. Um agente transmitindo US$ 0,001/segundo para um provedor de computação e um fabricante liquidando uma fatura de US$ 50.000 com um fornecedor podem usar o mesmo meio. Essa flexibilidade importa à medida que engenheiros e empreendedores consideram a próxima plataforma para construir.
Construa mais infraestrutura para stablecoin
A objeção mais comum ao uso de stablecoins é que o on/off-ramp é caro. Isso é verdade para o turista iniciante, mas o problema diminui quando o usuário está acompanhado pelo guia turístico, um agente. O guia pode ajudar o turista a trocar dinheiro e facilitar exatamente as transações necessárias, economizando em taxas.
Adicione extratos e arbitragem ao nosso guia turístico habilitado por stablecoin e estaremos próximos do sistema ideal.
Pense em caminhar pela Bloomingdale’s. Você explora vários fornecedores, acumula itens e finaliza um único pedido combinado ao final. A loja gerencia a complexidade de distribuir pagamentos a cada fornecedor. Agentes precisam do mesmo modelo: uma visão unificada das compras propostas entre vários fornecedores, com aprovação em um clique para o lote. O usuário vê “seu agente quer reservar um voo, reservar um hotel e alugar um carro” — não três fluxos de checkout separados. A plataforma do agente gerencia as relações com fornecedores, enquanto o usuário gerencia a intenção. O usuário pode aprovar, revisar ou contestar a transação.
Cartões realizam arbitragem bem, mas novos meios precisarão incorporar isso. Arbitragem é mais fácil quando os produtos têm margem alta ou são facilmente retornáveis. Um voo dentro do prazo de cancelamento de 24 horas, uma assinatura que ainda não começou, um item de luxo com margem saudável — o fornecedor pode absorver o estorno. Mas os cenários iniciais de agentes frequentemente envolvem bens digitais de margem baixa, como computação e chamadas de API, ou entrega de comida.
Agentes não vão pagar como turistas. Vão pagar como locais — por meio de relações, crédito e negócios recorrentes. Isso significa que o volume real de pagamentos vai fluir por termos B2B pré-negociados, não por cartões. E, francamente, termos B2B pré-negociados não precisam de novos meios de pagamento. A camada de liquidação pode ser qualquer uma — transferências, ACH ou simples transferências em lote. Pagamentos tradicionais funcionam bem para relações estabelecidas.
Mas estamos diante de uma bifurcação. Agentes estão surgindo agora, empreendedores estão construindo agora, e precisam de pagamentos que funcionem hoje — não após anos de atualizações na pilha de cartões. Cartões não estão prontos: são caros para micropagamentos, difíceis de reconciliar, travados por dívida técnica e decisões de fraude dependentes de humanos. Stablecoins estão prontas. São programáveis, globais, simples de reconciliar com serviços digitais e triviais de integrar a APIs e checkouts de agentes. Funcionam desde o primeiro dia, mesmo sem acordos negociados com comerciantes ou termos B2B complicados.
Esse é o momento. Empreendedores que constroem agentes hoje vão buscar ferramentas que funcionam bem hoje. Pagamentos são persistentes. No fim das contas, novas relações baseadas em stablecoins vão se tornar relações antigas ainda baseadas em stablecoins. Nos próximos anos, o ecossistema vai amadurecer, o atrito de on-ramp vai diminuir e as lacunas de infraestrutura — extratos, arbitragem, crédito, aprovações em lote, interoperabilidade — serão preenchidas por uma onda de startups construindo sobre uma base mais robusta.
Agradecimentos: Obrigado ao @ Tim_Org pela edição cuidadosa e a @ nlevine19 e Jordi Montes pelas conversas que aprimoraram meu pensamento.
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