Stable vs Plasma: Uma comparação entre duas blockchains de pagamento de stablecoins no ecossistema Tether

Este artigo apresenta uma análise comparativa estruturada entre Stable e Plasma, abordando vários aspectos: panorama do mercado de stablecoins, arquitetura técnica, economia dos tokens, desenvolvimento do ecossistema e cenários de aplicação, com o objetivo de identificar oportunidades no segmento emergente de blockchains de pagamento com stablecoins.

O mercado de stablecoins: competição pela infraestrutura de pagamentos sob o domínio do USDT

No início de 2026, o mercado de stablecoins apresenta uma estrutura altamente concentrada, com forte competição entre diversos protocolos.

• O valor total de mercado das stablecoins ultrapassa US$ 300 bilhões. O USDT representa cerca de US$ 186 a US$ 187 bilhões, detendo mais de 60% de participação e consolidando sua liderança.
• O USDC possui valor de mercado entre US$ 73 e US$ 75 bilhões, aproximadamente 25% do mercado, formando uma estrutura de duplo domínio com o USDT.
• Outras stablecoins, incluindo versões descentralizadas, algorítmicas e sintéticas, têm capitalização e liquidez bem inferiores, mas continuam inovando em mecanismos de rendimento, modelos de compliance e design de produtos.

No âmbito da infraestrutura, blockchains especializadas em pagamentos, como Stable e Plasma, competem com redes L1 e L2 de uso geral, como Ethereum e Solana, pelo volume de liquidação de stablecoins. As principais áreas de disputa são custos de transação, velocidade de liquidação, integração regulatória e suporte ao ecossistema de desenvolvedores.

Visão geral do projeto Stable: uma stablechain dedicada com USDT como gas nativo

Stable é uma blockchain Layer 1 de alta performance, desenvolvida especialmente para o USDT. O objetivo é oferecer uma rede rápida, de baixo custo e baixa latência para transações com stablecoins. Ao contrário das blockchains de uso geral, Stable foca nos casos de pagamento e liquidação com USDT, buscando entregar ao USDT uma experiência on-chain semelhante ao dinheiro, ideal para pagamentos internacionais, transações de e-commerce e liquidação empresarial.

Principais características do Stable:

• USDT0 como gas nativo: Após a atualização v1.2.0 da mainnet, Stable substituiu o gUSDT pela versão cross-chain USDT0 como ativo de gas nativo. Usuários podem pagar taxas de transação diretamente com stablecoins, eliminando a necessidade de wrapping/unwrapping e simplificando a integração de carteiras e sistemas de comerciantes.
• Experiência de pagamento otimizada: O protocolo foi projetado em torno do “USDT como ativo central de experiência”, incluindo transferências sem gas e taxas denominadas em stablecoin, tornando o uso mais simples para o usuário final.
• Compatibilidade EVM: Stable é compatível com ferramentas e contratos inteligentes Ethereum, permitindo a migração de aplicações DeFi e de pagamentos com mínima fricção.

Visão geral do projeto Plasma: stablecoin L1 de alta performance e infraestrutura nativa DeFi

Plasma é uma blockchain Layer 1 compatível com EVM, otimizada para pagamentos com stablecoins e aplicações DeFi. O projeto prioriza alta performance, taxas baixas e suporte a múltiplos ativos.

Principais características do Plasma:

• Consenso PlasmaBFT: Plasma utiliza um mecanismo de consenso BFT de alta performance, garantindo blocos rápidos e finalização quase instantânea para pagamentos frequentes e aplicações DeFi.
• Design nativo para stablecoins: Plasma permite transferências de USDT sem gas via um paymaster embutido, possibilitando que aplicações patrocinem taxas de gas para usuários. Também permite registro de tokens de gas personalizados, incluindo ERC-20 como USDT.
• Ponte nativa para Bitcoin: Plasma oferece uma ponte BTC não-custodial, permitindo a transferência de BTC para o ecossistema Plasma e participação em aplicações DeFi e de pagamentos com pBTC.
• Recursos institucionais: Incluem pagamentos confidenciais, ferramentas de compliance e integração de custódia, voltados para instituições e grandes empresas.

Stable vs Plasma: principais métricas comparativas

As próximas seções apresentam uma análise detalhada entre Stable e Plasma, considerando arquitetura técnica, modelos de negócio e instituições de apoio, desempenho de mercado dos tokens e desenvolvimento do ecossistema.

Comparação de arquitetura técnica: simplicidade de pagamentos vs amplitude funcional

A comparação mostra que Stable e Plasma são otimizadas para compatibilidade EVM e pagamentos com stablecoins. Plasma oferece uma gama mais ampla de recursos técnicos documentados e maior complexidade funcional, enquanto Stable opta por ocultar a complexidade no protocolo, priorizando uma experiência simplificada de “USDT como experiência”, voltada para pagamentos.

Modelos de negócios e suporte Tether / Bitfinex

Stable e Plasma contam com apoio da Tether e Bitfinex. Entretanto, Plasma possui uma base de investidores mais diversificada, incluindo instituições financeiras tradicionais como Founders Fund. Plasma também captou mais capital do que Stable, demonstrando maior respaldo dos mercados de capitais.

Desempenho de mercado e indicadores de risco

Os dados acima são do DeFiLlama e Token Terminal, referentes a 9 de fevereiro.

Segundo a tabela, é possível notar:

• O TVL da Plasma supera significativamente o da Stable, indicando maior adoção de ativos e participação de capital.
• Os múltiplos de avaliação da Plasma são relativamente conservadores, com receita diária observável e base estável de stablecoins.
• Desde meados de dezembro de 2025, o TVL da Stable sofreu queda acentuada, e os dados atuais mostram comportamento anormal.

Parceiros do ecossistema e cenários de aplicação: cadeia de pagamentos vs âncora DeFi

Em parcerias e implantação real, Stable e Plasma priorizam caminhos distintos.

Stable investe na integração com instituições de pagamento, carteiras e sistemas de comerciantes:

• USDT0 é o único ativo de gas nativo, reduzindo a complexidade de integração de comerciantes e alinhando o uso da rede diretamente aos pagamentos em stablecoin.
• É indicado para pagamentos de e-commerce, remessas internacionais, folha de pagamento on-chain e liquidação B2B, abstraindo a infraestrutura blockchain em um canal de pagamentos com stablecoin.
• Sinergias com a expansão de pagamentos da Tether em mercados emergentes, como África e América Latina, podem permitir que Stable capture parte da demanda de liquidação on-chain.

Plasma se posiciona como cadeia fundamental para ecossistemas DeFi e de rendimento com stablecoins:

• Integração profunda com exchanges centralizadas e parceiros de custódia permite distribuição por canais de usuários já consolidados.
• Suporta estratégias cross-chain e produtos de rendimento envolvendo BTC e stablecoins, atraindo protocolos DeFi, pools de liquidez e plataformas de empréstimo.
• Pagamentos confidenciais, ferramentas de compliance e controles institucionais embutidos tornam a Plasma ideal para gestores de ativos, empresas de pagamento e instituições financeiras que buscam soluções reguladas.

Resumo

Na disputa atual pela infraestrutura de pagamentos com stablecoins, Stable e Plasma representam dois caminhos distintos de desenvolvimento dentro do ecossistema Tether.

Stable adota uma narrativa voltada para pagamentos, centrada na experiência do usuário com USDT, utilizando USDT0 como gas nativo, transferências sem gas e ampla compatibilidade EVM. Porém, seu TVL permanece pequeno, e os mecanismos de receita e captura de valor ainda precisam de validação adicional.

Já Plasma consolidou conexões robustas com protocolos descentralizados e aplicações, sustentada por expansão acelerada e produtos com geração de receita, demonstrando maior competitividade e ritmo de adoção.

Perguntas Frequentes

Stable e Plasma são concorrentes diretos no mesmo segmento?

Ambos são blockchains nativos de stablecoin para pagamentos ou DeFi, colaborando com Tether e Bitfinex. Stable foca na experiência de pagamento com USDT, enquanto Plasma prioriza DeFi com stablecoins e finanças institucionais.

Como os usuários podem adquirir tokens STABLE ou XPL?

Usuários podem comprar ambos os tokens em exchanges centralizadas com pares de negociação desses ativos, ou em exchanges descentralizadas, onde USDT ou USDC podem ser trocados por STABLE ou XPL.

Como o suporte da Tether difere entre Stable e Plasma?

Ambos integram o ecossistema Tether. Stable está profundamente integrado com USDT0 como ativo de gas, enquanto Plasma oferece infraestrutura de alta performance, ponte BTC e integrações institucionais para ampliar a liquidez de stablecoins.

Quais métricas devem ser monitoradas daqui em diante?

Os principais indicadores são crescimento do TVL, oferta de stablecoins, transações diárias, endereços ativos, receita on-chain, número de parceiros do ecossistema e impacto de mudanças regulatórias nas atividades com stablecoins.