Encaminhar o Título Original 'Tokenized Gold and Yield Opportunities'
Em um mundo marcado por tensões geopolíticas elevadas, guerras comerciais e inflação persistente, o ouro continua sendo um ativo crítico em qualquer carteira. Hoje, os investidores podem obter exposição ao ouro por meio de criptomoedas, com oportunidades emergentes de obter rendimento em ativos de ouro tokenizados.
Por Que o Ouro é Importante
O ouro está sendo destaque em 2025, atingindo novas máximas históricas em meio a um aumento na demanda por refúgios seguros. O preço do ouro ultrapassou US$ 3.000 por onça pela primeira vez, refletindo um retorno para o metal amarelo. Os investidores estão novamente se dirigindo ao ouro devido às preocupações renovadas sobre a depreciação da moeda fiduciária e a instabilidade global.
Com o Bitcoin frequentemente chamado de 'ouro digital', alguns questionaram se o ouro físico ainda é relevante. Os dados recentes falam por si mesmos: o ouro continua sendo crucial para diversificação e estabilidade. O retorno de 1 ano do ouro até março de 2025 é de 36%, superando os principais índices de ações, bem como o Bitcoin.
Menor Volatilidade Comparada ao Bitcoin
As flutuações de preço do ouro são muito mais suaves em comparação com as oscilações selvagens do Bitcoin. Por exemplo, em 2024, a volatilidade do Bitcoin era de aproximadamente 47%, em comparação com apenas 12% do ouro. Isso significa que o Bitcoin pode oscilar quase quatro vezes mais acentuadamente do que o ouro em média - uma diferença enorme para investidores conscientes do risco.
Vimos isso em ação no início de 2025: ao longo de algumas semanas em que as ações de tecnologia (Nasdaq) caíram quase 15%, o ouro se manteve estável (cerca de 1%) enquanto o Bitcoin caiu cerca de 20%, espelhando a venda de ações. A menor volatilidade do ouro o torna um ativo valioso para preservar capital durante a turbulência do mercado, enquanto o Bitcoin muitas vezes se comporta como um ativo de risco de alto beta.
Fonte: https://www.ishares.com/us/insights/bitcoin-volatility-trends#:~:text=,desvio%20padrão%20dos%20retornos%20diários%20anualizados
Baixa correlação com Bitcoin
O ouro e o Bitcoin divergiram nos ciclos de mercado recentes. No último ano, o ouro subiu constantemente para novos patamares, impulsionado por temores de inflação e tensões de guerra. Por outro lado, o Bitcoin negociou em amplas faixas e foi fortemente influenciado pelo apetite de risco dos investidores. Notavelmente, a correlação do ouro com ativos tradicionais é baixa ou até mesmo negativa, o que é ideal para a diversificação. Na verdade, o ouro mostrou uma correlação negativa com o Bitcoin também, o que fortalece a diversificação da carteira ao possuir ambos.
Ouro Tokenizado em 2025
Um dos desenvolvimentos mais emocionantes é como o próprio ouro se juntou à revolução blockchain. O ouro tokenizado - tokens digitais 100% lastreados por ouro físico - viu um crescimento notável. A capitalização de mercado de tokens criptográficos lastreados em ouro atingiu um recorde de $1.4 bilhões em março de 2025. Dois tokens dominam esse espaço: PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUt). Estes permitem que os investidores possuam ouro em forma digital, combinando a estabilidade do ouro com a flexibilidade das criptomoedas.
Fonte: https://www.coindesk.com/markets/2025/03/27/tokenized-gold-hits-new-record-market-cap-as-trading-volumes-soar-in-march
PAXG (Ouro Paxos)
Ouro PAX (PAXG) é emitido pela Paxos Trust Company, uma instituição financeira regulamentada de Nova York. Cada token PAXG representa uma onça troy de ouro armazenada em cofres credenciados pela LBMA em Londres. É importante ressaltar que a Paxos opera sob rigorosa supervisão – o token é totalmente lastreado 1:1 por ouro físico e passa por auditorias de terceiros mensais para verificar as reservas. Essa conformidade regulatória (a Paxos é charterizada pelo NYDFS) dá aos detentores de PAXG a confiança de que o token realmente é totalmente lastreado.
Em 2025, a popularidade do PAXG cresceu constantemente. Sua capitalização de mercado está em torno de $680 milhões, aproximadamente metade do setor de ouro tokenizado. Os volumes diários de negociação do PAXG frequentemente atingem dezenas de milhões de dólares. O PAXG se beneficiou da confiança regulatória - mesmo após alguma escrutínio sobre stablecoins nos EUA, o Paxos Gold continuou a operar sem problemas.
Novos produtos de negociação PAXG também estão surgindo: por exemplo, no final de 2024, a bolsa de derivativos Deribit lançou contratos futuros e de opções da PAXG, marcando o crescente interesse de investidores institucionais no ouro tokenizado como um ativo de negociação.
XAUt（Tether Gold）
Tether Gold (XAUt) é outro token importante lastreado em ouro, emitido pela TG Commodities, uma empresa afiliada à Tether. Cada XAUt representa uma onça troy de ouro armazenada em cofres suíços que atendem aos padrões de entrega de Londres. XAUt ganhou tração e em 2025 com cerca de $770 milhões de capitalização de mercado.
No entanto, o XAUt possui um perfil regulatório diferente. Em 2023, a Tether transferiu suas operações de token de ouro para a supervisão de El Salvador - a TG Commodities é licenciada como emissor de stablecoin em El Salvador, o que fornece um arcabouço regulatório. O Tether Gold publica relatórios periódicos sobre suas reservas de ouro e alega apoio total, mas, ao contrário da Paxos, ainda não passou por uma auditoria independente completa dessas reservas. Isso levantou algumas preocupações com transparência.
A liderança da Tether afirmou que uma auditoria abrangente (por uma empresa da Big Four) é uma prioridade máxima à luz das novas regras de stablecoin, então a esperança é que o suporte do XAUt seja verificado no mesmo padrão que o PAXG em um futuro próximo.
Oportunidades de Rendimento na DeFi
Além da simples compra e retenção, o ouro tokenizado abriu novos casos de uso na finança descentralizada (DeFi). Em 2025, os investidores de criptomoedas estão usando tokens lastreados em ouro em várias estratégias de geração de rendimento, colocando efetivamente seu ouro para trabalhar. Este é um desenvolvimento notável - historicamente, o ouro apenas ficava em um cofre sem render nada, mas agora o ouro pode gerar rendimento sem sair do cofre, graças aos protocolos DeFi.
Piscinas de Liquidez & AMMs
Por exemplo, o pool PAXG/USDC da Uniswap permite que os traders troquem entre ouro tokenizado e o dólar dos EUA. Os provedores de liquidez neste pool ganham taxas de negociação.
Esta configuração permite que os LPs ganhem renda passiva mantendo exposição ao ouro, tornando-se uma opção atraente, especialmente durante períodos de interesse e atividade de negociação de ouro intensificados.
Origem: https://defillama.com/yields/pool/459e731e-60a0-45fa-8b49-092468ab14f5
Outra opção é o pool PAXG/WETH, que permite trocas entre ouro e Ethereum. Este pool tem uma liquidez maior. No entanto, também tende a ter uma perda impermanente maior, porque o PAXG (que rastreia ouro) é relativamente estável, enquanto o WETH (que rastreia Ethereum) é altamente volátil. Quando o preço do ETH se move bruscamente para cima ou para baixo, o valor relativo entre os dois ativos diverge, causando desequilíbrios que levam a uma IL maior para os provedores de liquidez.
Ambas as pools oferecem oportunidades de rendimento, mas o perfil risco-recompensa difere dependendo da volatilidade do ativo emparelhado.
Origem: https://defillama.com/yields/pool/40ac1aaf-26f1-4a04-b908-539f37672ef2
Perda impermanente
A perda impermanente (IL) é um conceito chave nas finanças descentralizadas (DeFi), especialmente para provedores de liquidez (LPs) em formadores de mercado automatizados (AMMs) como Uniswap. Ocorre quando o valor dos tokens em um pool de liquidez diverge do valor que esses tokens teriam se simplesmente mantidos fora do pool, devido a mudanças de preço entre os ativos pareados. A IL é 'impermanente' porque só se torna uma perda realizada se o LP retirar seus fundos durante um período de divergência de preços; se os preços voltarem à sua proporção original, a perda pode diminuir ou desaparecer.
No entanto, o risco e a magnitude do IL dependem muito da volatilidade e correlação dos ativos emparelhados.
Os pares de pool PAXG/USDC combinam a PAX Gold (PAXG), uma stablecoin vinculada ao preço do ouro, com o USD Coin (USDC), uma stablecoin vinculada ao dólar dos EUA. Ambos os ativos são projetados para manter valores estáveis em relação às suas respectivas referências - ouro e USD. Como os preços do ouro tendem a flutuar moderadamente em comparação com criptomoedas e o USDC permanece firmemente vinculado a $1, a relação de preço entre PAXG e USDC é relativamente estável ao longo do tempo. Essa estabilidade minimiza a divergência em seus valores relativos dentro do pool, resultando em um menor risco de perda impermanente.
Em contraste, o par PAXG/WETH associa PAXG com Ether Envolvido (WETH), uma versão tokenizada da criptomoeda nativa do Ethereum, ETH. Enquanto o PAXG acompanha o ouro e apresenta movimentos de preços moderados, o WETH está atrelado ao ETH, que é notoriamente volátil no mercado de criptomoedas. O preço do Ethereum pode oscilar drasticamente — às vezes 20-50% ou mais em um curto período — impulsionado pelo sentimento de mercado, desenvolvimentos de rede ou fatores macroeconômicos. Quando o preço do WETH sobe ou cai significativamente em relação ao PAXG, a fórmula de produto constante do pool força um reequilíbrio dos ativos, reduzindo a exposição do LP ao ativo com desempenho superior (por exemplo, PAXG durante um rali) e aumentando a exposição ao ativo com desempenho inferior. Esse reequilíbrio amplifica a IL, já que o LP acaba com menos tokens de alto valor do que teria simplesmente segurando.
Estimativas de Perda Impermanente do Yield Samurai
Origem: Samurai
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