Kraken apresenta Rising Star: Análise aprofundada do projeto Yield Basis (YB)

1. Visão geral do projeto YB: contexto e objetivos principais

Yield Basis (YB), fundada por Michael Egorov, da Curve, é um novo protocolo DeFi criado para fornecer soluções de rendimento on-chain a investidores de Bitcoin.

Um dos objetivos centrais é eliminar a perda impermanente (IL). Em modelos AMM, provedores de liquidez (LPs) frequentemente obtêm retorno inferior ao de manter os ativos, devido às perdas causadas pelo rebalanceamento em movimentos de preço. Yield Basis desenvolveu um AMM inovador para mitigar o risco de preço para LPs.

Para alavancar a liquidez inicial, a Curve DAO autorizou uma linha de crédito crvUSD de US$ 60 milhões ao Yield Basis, viabilizando capital para pools ligados ao BTC.

2. Processo de lançamento e mecanismo de precificação

Como principal oferta na nova plataforma Launch da Kraken, a Yield Basis realiza uma venda pública dos tokens YB nas plataformas Kraken e Legion.

• Preço público: US$ 0,20 por YB.
• Oferta total: 1 bilhão de YB, sendo 2,5% (25 milhões) disponíveis na venda pública.
• Avaliação totalmente diluída (FDV): US$ 200 milhões.
• Venda em duas etapas: a primeira prioriza usuários da Legion; a segunda é aberta a todos, por ordem de chegada (FCFS).
• Desbloqueio do TGE: 100% liberado no lançamento, com negociação imediata.

3. Inovação técnica: como o YB “elimina a perda impermanente”

A perda impermanente é um obstáculo contínuo para AMMs tradicionais. Yield Basis aborda o tema por meio de inovações chave:

• Mecanismo de alavancagem e empréstimo: O protocolo realiza o empréstimo do ativo contraparte internamente, mantendo as posições dos LPs próximas da proporção 50/50, reduzindo perdas de rebalanceamento.
• Alocação de taxas e custos de rebalanceamento: Uma parte das taxas de negociação é reservada para financiar o rebalanceamento, compensando juros de empréstimo e slippage.
• Limite de pools: Restrições iniciais auxiliam a prevenir desequilíbrios extremos de liquidez e riscos associados.
• Governança veYB e incentivos: Usuários que bloqueiam YB em veYB participam da governança do protocolo e recebem parte das taxas distribuídas.

Apesar do objetivo de “eliminar” a perda impermanente, o protocolo não garante risco zero em qualquer condição de mercado.

4. Tokenomics e mecanismo de governança

A tokenomics e a governança do YB são essenciais para analisar a sustentabilidade de longo prazo do projeto:

• Distribuição: oferta total de 1 bilhão de YB, com 2,5% para venda pública. O restante destina-se à equipe, ecossistema, incentivos e reservas.
• Taxas de autorização da Curve DAO e taxas do protocolo: Yield Basis paga taxas de autorização à Curve DAO, com parte dos benefícios distribuída aos detentores de veCRV.
• Bloqueio de governança: Bloquear YB como veYB permite participação na governança e recebimento de taxas.
• Facilidade de crédito e lançamento de pools: Curve DAO aprovou uma linha de crédito crvUSD de US$ 60 milhões para apoiar os pools iniciais de BTC.

5. Riscos e controvérsias

• Risco do modelo econômico: O principal desafio é se taxas de negociação são suficientes para cobrir custos de rebalanceamento e empréstimo.
• Transparência e concentração: Alguns membros da comunidade mostram preocupação com possíveis conflitos de interesse nas votações de governança.
• Responsabilidade pela segurança: O protocolo deve definir claramente quem responde em caso de bugs ou ataques.
• Volatilidade de preços: Apesar das notícias sobre desbloqueio total no TGE, o mercado pode apresentar alta volatilidade de preços.

6. Recomendações para novos participantes

• Consulte relatórios de auditoria e opiniões da comunidade para fortalecer sua estratégia de segurança.
• Leia atentamente todas as regras e observe horários de venda, políticas de desbloqueio e estrutura de taxas.
• Comece com alocações modestas; evite posições grandes ou “all-in”.
• Defina limites claros de lucro e stop-loss antecipadamente para evitar exposição passiva ao risco.

7. Resumo: O YB merece sua atenção?

Como primeiro projeto do Kraken Launch, Yield Basis desperta forte interesse. Ele aborda um desafio central dos AMMs e abre novas oportunidades de rendimento on-chain para investidores de Bitcoin.

O modelo ainda necessita validação no mercado real para comprovar sua estabilidade. Investidores inovadores podem considerar o YB interessante para acompanhamento. Perfis conservadores podem optar por aguardar antes de tomar qualquer decisão.