Não é apenas a MicroStrategy; é uma megatendência genuína e grande o suficiente para inclinar significativamente o mercado do bitcoin para cima este ano.
Uma das coisas que tento fazer nesse memorando semanal é destacar coisas que acredito que a sabedoria convencional entende errado. Aqui está uma:
O que a MicroStrategy está fazendo não está recebendo atenção suficiente.
Eu sei o que você está pensando: "Não há atenção suficiente? A empresa e seu fundador, Michael Saylor, estão por toda a mídia."
Isso é verdade. Mas a maioria dos investidores com quem falo parece pensar na empresa como algo único, uma entidade singular com um fundador singular fazendo algo singular.
Isso está errado.
Passei os últimos meses mergulhando na ideia de empresas comprando e mantendo bitcoin como um ativo de tesouraria, e concluí que essa é uma tendência muito maior do que a maioria das pessoas percebe. Na verdade, acredito que seja uma megatendência legítima.
Minha previsão: Veremos centenas de empresas comprando Bitcoin para seus tesouros nos próximos 12 a 18 meses, e suas compras elevarão todo o mercado de Bitcoin substancialmente mais alto.
Aqui estão três razões pelas quais essa tendência é um problema muito maior do que a maioria das pessoas pensa.
Razão 1: A MicroStrategy Sozinha é Maior do Que Você Pensa
A MicroStrategy não é uma empresa particularmente grande. Atualmente, está classificada em 220º lugar globalmente em termos de capitalização de mercado, um pouco maior que o Chipotle e um pouco menor que a Sherwin-Williams, a empresa de tintas.
No ano passado, a MicroStrategy comprou cerca de 257.000 bitcoin. Isso é muito? Um pouco?
Bem, para colocar esse número em perspectiva, foi mais do que todo o bitcoin minerado em 2024 (218.829 BTC).
Deixe-me dizer de novo: uma empresa do tamanho da Chipotle comprou mais de 100% de todo o novo suprimento de bitcoin em 2024.
Não está terminado, também. A MicroStrategy recentemente anunciou planos de levantar mais de $42 bilhões para adquirir mais Bitcoin. Aos preços atuais, isso equivale a cerca de 2,6 anos de novo suprimento.
Então pergunte a si mesmo: O que acontece se empresas muito grandes começarem a seguir o exemplo da MicroStrategy? Meta—que é atualmente considerando uma sugestão de acionista para adicionar Bitcoin ao seu balanço—é 20 vezes o tamanho da MicroStrategy.
Razão 2: A Tendência Já é Maior do que a MicroStrategy
A MicroStrategy recebe toda a atenção da imprensa, mas está longe de ser a única. Hoje, 70 empresas de capital aberto possuem bitcoin em seus balanços, e muitas empresas privadas também possuem (incluindo a Bitwise, por sinal).
A lista de empresas públicas inclui empresas de criptomoedas conhecidas, como Coinbase e Marathon Digital, bem como empresas não relacionadas a criptomoedas, como Block, Tesla, Semlar Scientific e Mercado Livre. Juntas, essas empresas, excluindo a MicroStrategy, possuem 141.302 BTC.
Empresas privadas não são obrigadas a relatar suas participações, mas aquelas que o fizeram voluntariamente (SpaceX, Block.one, etc.) possuem pelo menos mais 368.043 BTC,de acordo com BitcoinTreasuries.com.
Isso é significativo. Isso significa que, mesmo hoje, a MicroStrategy é menos de 50% do mercado corporativo de BTC. Eu suspeito que eventualmente será uma pequena fração dele.
Motivo 3: O número de empresas comprando Bitcoin está prestes a explodir
A razão pela qual estou escrevendo este memorando hoje é porque acredito que o número de empresas que possuem bitcoin em seus balanços vai explodir.
A razão? Até o início deste ano, dois fatores impediram as empresas de aderir a essa tendência.
O primeiro foi o risco de reputação. No ano passado, o CEO de uma grande empresa de capital aberto enfrentou grandes obstáculos ao adicionar bitcoin como um ativo do tesouro. A empresa arriscou uma cobertura negativa da mídia, processos de acionistas, atenção regulatória e muito mais, e o conselho simplesmente não aceitou isso. As mesmas restrições que impediram os investidores institucionais de alocar em bitcoin por anos também pesaram sobre as empresas.
Mas os riscos reputacionais diminuíram significativamente nos últimos meses. Após as eleições, com Washington abraçando criptomoedas nos mais altos níveis, está se tornando muito mais comum e popular possuir bitcoin. Isso por si só deve fazer com que o número de empresas comprando bitcoin dobre.
Mas há um segundo fator, maior, em jogo.
A partir de dezembro, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) - que governa como as empresas de capital aberto relatam as finanças - implementou uma nova regra chamada ASU 2023-08 que altera a forma como o bitcoin é contabilizado no relato do GAAP.
Antes do início deste ano, o bitcoin era tratado pelo GAAP como um “ativo intangível” sujeito a “teste de desvalorização”. Isso significava que as empresas que compravam bitcoin tinham que marcar seu valor em seus livros após a compra e depois reduzir o valor se o preço caísse. Mas se o preço subisse, elas não podiam marcar o valor de volta.
Eu sei que parece loucura, mas é verdade. No entanto, com a ASU 2023-08, isso muda. Agora, se o preço do bitcoin subir, as empresas podem marcar o valor de mercado e registrar um lucro.
Se 70 empresas estavam dispostas a adicionar bitcoin aos seus balanços quando, do ponto de vista contábil, ele literalmente só poderia cair, imagine quantas vão adicioná-lo ao seu balanço agora. Duzentos? Quinhentos? Mil?
Conclusão: Por que as empresas compram Bitcoin
A razão pela qual muitas pessoas são céticas em relação a essa tendência é que elas ficam presas na questão de por que as empresas compram bitcoin.
Todos nós sabemos por que a MicroStrategy faz isso - é a principal missão da empresa. Mas por que uma próspera empresa de equipamentos médicos como a Semlar Scientific se juntaria a isso?
Eu me fiz esta pergunta muitas vezes nos últimos meses. Mas então, um dia, me ocorreu: As empresas compram bitcoin pelos exatos mesmos motivos pelos quais os investidores individuais o fazem.
Algumas empresas são gananciosas, esperando que adicionar bitcoin ao seu balanço patrimonial impulsione o preço de suas ações. Outras estão preocupadas com a depreciação do dólar e querem proteger seu dinheiro da destruição a longo prazo. Ainda outras querem sinalizar que fazem parte da tribo do bitcoin, esperando atrair clientes. Algumas provavelmente apenas têm um pressentimento.
Existem muitas razões, mas no final, não importa. Como investidor, você não precisa saber por que cada empresa compra bitcoin, assim como não precisa saber por que cada instituição, consultor financeiro e investidor de varejo faz isso. Você só precisa olhar para os números e se perguntar duas coisas: Para onde está indo toda essa demanda das empresas? E o que isso significaria para o mercado?
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