SpaceX entregou um prospecto de “prejuízo”, mas Wall Street está se preparando para investir 2 trilhões de dólares

Você já viu uma empresa que perde 4,9 bilhões de dólares por ano, mas ainda assim tem uma avaliação de 2 trilhões?
Não se apresse, tem coisa ainda mais louca.
Ela possui mais Bitcoin do que a Tesla. Seu negócio mais lucrativo não é foguete, nem IA, é “instalar sua internet”.
— Essa é a SpaceX. Acabou de enviar um prospecto, planejando listar na Nasdaq, com o código SPCX.
Vamos começar pelo número mais dolorido
Receita de 18,7 bilhões de dólares, prejuízo operacional de 2,6 bilhões, prejuízo líquido de 4,9 bilhões.
Qual o conceito? Meta ganha mais de 50 bilhões por ano, ela perde um Xiaomi por ano.
Mas a Meta vale 1,5 trilhão, enquanto a SpaceX quer 2 trilhões.
Por quê?
Porque o mercado nunca avalia pelo “agora”, mas pelo “futuro que muitas pessoas acreditam”.
Vamos analisar: três negócios, só um “pessoa” sustentando a família
Starlink (Estrela Ligada): receita de 11,387 bilhões, lucro de 4,423 bilhões. É a única e verdadeira vaca de dinheiro da SpaceX. 10 milhões de usuários no mundo, ainda dobrando.
Lançamento de foguetes: receita de 4,086 bilhões, prejuízo de 657 milhões. Tecnologia de ponta, contabilidade de fantasmas.
IA (com a fusão xAI): receita de 3,2 bilhões, prejuízo de 635,5 milhões. Consome 127 bilhões de capital de uma só vez.
Portanto, a verdade é: o dinheiro que a Starlink ganha, é tudo usado para sustentar foguetes e IA. E ainda assim, não é suficiente.
O que está em jogo na avaliação de 2 trilhões?
A conta de Wall Street é assim:
Valor do negócio de lançamentos: 150 bilhões, Starlink: 650 bilhões, IA para computação espacial: 700 bilhões. Os restantes 250-500 bilhões, chamam de “prêmio Elon”.
O que é esse prêmio? O prospecto explica:
Planejam implantar centros de dados de IA no espaço, solicitar à FCC o lançamento de 1 milhão de satélites, para usar como infraestrutura de computação em órbita baixa.
Sim, você não leu errado. Não é internet via Starlink, é “mineração de Starlink” — não mineram moedas, mineram poder de processamento.
A SpaceX já fechou contrato de nuvem com a Anthropic, de 1,25 bilhão de dólares por mês, 15 bilhões por ano. Só esse cliente já quase iguala sua receita anual atual.
Então, a avaliação de 2 trilhões não aposta na Starlink, nem no Falcon 9. Apostam que a órbita terrestre se tornará outro Vale do Silício.
Bitcoin em posse: um “âncora” cuidadosamente planejada
O prospecto também revelou pela primeira vez: a SpaceX possui 18.712 BTC, avaliado em 1,29 bilhão de dólares, com custo médio de 35 mil.
Você realmente acha que Elon quer fazer o mercado de criptomoedas decolar?
Calma. Esses Bitcoins estão no balanço patrimonial, como uma “reserva de ouro digital”. Para uma gigante que busca captar entre 75 e 80 bilhões de dólares, precisa mostrar aos investidores tradicionais: “Olha, eu também faço hedge”.
Os 1,29 bilhão de dólares em BTC, frente à avaliação de 2 trilhões, nem dá para um trocado. Não espere que isso impulsione o preço, é só o “dente de ouro” de Elon para “melhorar a fachada”.
A frase mais louca
No prospecto, há um detalhe diabólico: a remuneração final de Elon está vinculada ao plano de colonizar Marte —
Ele só receberá as últimas 10 bilhões de ações se construir uma colônia de 1 milhão de pessoas em Marte.
E o que isso significa?
Significa que cada ação SPCX que você compra, na verdade, é um bilhete para Marte.
Starlink, por mais lucrativa, não sustenta 2 trilhões. Só a narrativa de “humanidade se tornando uma espécie interplanetária” justifica esse valor.
Elon sabe bem: essa narrativa não precisa de lucros hoje, só da crença de hoje.
E você, vai comprar essa história?
Isso não é investimento, é uma ETF de fé.
Se você acredita que “IA espacial + internet interestelar” vai explodir em 10 anos, o preço atual pode estar barato.
Se você acha que Starlink é só uma empresa de comunicação, foguete é logística avançada, IA ainda está queimando dinheiro — então, o que você vê é uma bolha gigante, com prejuízo de 49 bilhões ao ano e um múltiplo de vendas de 80.
Para finalizar, uma verdade dura:
Todas as grandes bolhas da história, antes de estourar, eram baseadas na fé. E toda fé que se realiza, no final, era considerada uma bolha.
Qual delas a SpaceX é?
Ninguém sabe. Mas seu IPO certamente será a aposta mais louca de 2026.