لقد لاحظت تطورًا مثيرًا للاهتمام اليوم. حذرت أكبر البنوك ومشغلو البنية التحتية للسوق في العالم من مستقبل الأوراق المالية المرمّزة.

وفقًا للتقرير الذي أصدرته DTCC و Euroclear و Clearstream بالتعاون مع مجموعة بوسطن للاستشارات الإدارية، هناك مشكلة كبيرة أمامنا الآن: بدون توافق بين سلاسل الكتل والأنظمة المالية التقليدية، لن يكون من الممكن توكنة الأصول على نطاق واسع أبدًا.

جوهر الموضوع هو أن هناك العشرات من تجارب السلاسل الكتلية المختلفة والمنتجات الحية. كل منها يستخدم معاييره الخاصة ومنطق العقود الذكية الخاص به. ماذا يعني هذا التنوع؟ تكاليف تشغيل عالية، سيولة مجزأة، وكابوس في التكامل.

تؤمن أكبر البنوك في العالم أن النموذج الذي يركز على سجل واحد مهيمن يجب أن يتغير إلى نموذج "شبكات الشبكات". أي ربط الأنظمة الرقمية والتقليدية عبر المعابر الشبكية ومقدمي الخدمات المنظمين. المبدأ الأساسي: نفس الأصل، نفس الحقوق، نفس النتائج.

يعترف التقرير أن هذا الوجود المشترك سيستمر لسنوات. يمكن أن تتداول السندات المرمّزة على السلسلة، لكن النقد لا يزال يُسوى عبر الأنظمة التقليدية. لا تزال مؤسسات الحفظ تحتفظ بسجلاتها الخاصة. هذا الوضع الهجين يتطلب العديد من الخطوات الإضافية والتأخيرات.

يؤكد المؤلفون أن التوافق ليس مجرد جسور تقنية، بل يجب أن يشمل التعرف على الأصول، حقوق الملكية، أحداث دورة الحياة، والامتثال القانوني. بدون توافق بين هذه الطبقات، ستفقد العمليات عبر السلاسل الكفاءة الموعودة.

يدعو الفريق المنظمين والمشاركين في السوق إلى تشكيل مجموعات عمل. هناك حاجة إلى جهد منسق بشأن الحوكمة والمعايير والمرونة. وإلا، فإن التوكنة، والمعاملات المستمرة على مدار الساعة، والتسوية السريعة ستظل غير ممكنة بشكل كامل.

تتعارض هذه المناقشة مع ادعاءات وول ستريت حول كيف ستعيد التوكنة تشكيل الأسواق المالية. التسوية الأسرع، الاستخدام الأكثر كفاءة للضمانات، وتقليل تكاليف العمليات الخلفية - كلها إمكانيات حقيقية. لكن وفقًا للتقرير، فإن تنظيم القواعد التي تدير الموجودات الحالية أهم من إطلاق سلاسل جديدة.