Sedang mengamati ini dengan saksama – situasi Iran sedang menciptakan tekanan nyata di pasar obligasi AS yang bisa mengubah langkah geopolitik maupun posisi kripto.

Inilah yang sedang terjadi. Imbal hasil Treasury melonjak ke level tertinggi beberapa bulan terakhir karena trader memperhitungkan pemotongan Fed yang tertunda dan kekhawatiran inflasi. Tapi indikator utama bukan hanya angka imbal hasil utama. Menurut Padhraic Garvey dari ING, metrik kunci yang harus diperhatikan adalah spread swap 10 tahun – saat ini sedikit di bawah 50 basis poin, tetapi jika melewati 60bp, itu menandakan masalah serius di pasar obligasi AS. Mengapa? Karena itu mencerminkan penurunan penilaian terhadap Treasury dan meningkatkan biaya nyata bagi pemerintah untuk membiayai utangnya. Spread yang lebih lebar berarti kondisi kredit yang lebih ketat menyebar melalui sistem.

Titik tekanan yang lebih terlihat adalah imbal hasil Treasury 10 tahun itu sendiri. Sudah naik sekitar 45bp menjadi 4,37% sejak akhir Februari. Yang menarik adalah preseden historisnya. April lalu, ketika imbal hasil 10 tahun mendekati 4,5%-4,6%, Trump sebenarnya menarik kembali tarif. Surat Kobeissi menandai rentang ini sebagai garis kritis bagi pemerintahan.

Jadi inilah kalkulasinya: jika pasar obligasi AS terus mengencang dan imbal hasil melewati 4,5%-4,6%, Trump akan menghadapi tekanan nyata untuk mempertimbangkan kembali konflik Iran. Pemerintahan mungkin perlu menahan operasi militer hanya untuk menstabilkan biaya pendanaan. Ini adalah kendala yang kebanyakan orang tidak pikirkan saat menganalisis geopolitik.

Ada juga batas atas yang lebih keras. Jika imbal hasil 10 tahun melewati 5%, analis seperti Arthur Hayes telah memperingatkan bahwa ini bisa memicu krisis keuangan kecil. Pada titik itu, Fed kemungkinan harus turun tangan dengan likuiditas. Untuk bitcoin, ini menciptakan skenario dua fase: penjualan awal saat risiko aversi meningkat, lalu potensi pemulihan setelah aliran intervensi masuk. Trader yang memegang BTC di level saat ini ($71,70K) perlu memahami bahwa dinamika pasar Treasury kini menjadi pendorong utama.

Intinya adalah ini – pasar obligasi AS telah menjadi pembatas baik dalam kebijakan perang maupun selera risiko. Perhatikan dengan cermat imbal hasil 10 tahun dan spread swap. Jika salah satu melewati ambang kritis, harapkan perubahan kebijakan cepat dan penyesuaian harga aset secara luas.