أسهم منتجي الذهب تنتعش، تعرف على توقعاتها وفقًا للمحللين

على الرغم من أن سعر الذهب لا يزال يميل إلى الانخفاض وسط استمرار الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، بدأت أسهم منتجي السلع الأساسية في الانتعاش.
تظهر غالبية أسهم منتجي الذهب تعافيًا على الأقل خلال الأسبوع الماضي. من أمثلة ذلك ارتفاع سعر سهم شركة أمّان ميتال إنترناشونال بشكل حاد بنسبة 15.43% خلال الأسبوع الماضي ليصل إلى مستوى 5,425 روبية للسهم حتى يوم الجمعة (10/4).
وفي الوقت نفسه، قفز سهم شركة بومي ريسورسز مينيرالز توبك (BRMS) بنسبة 14.97% ليصل إلى مستوى 845 روبية للسهم. كما ارتفع سهم شركة أرتشي إندونيسيا توبك (ARCI) بنسبة 10.25% ليصل إلى مستوى 1,560 روبية للسهم.
بالإضافة إلى ذلك، ارتفع سهم شركة أنيكا تامبانج توبك (ANTM) بنسبة 1.92% خلال الأسبوع الماضي ليصل إلى مستوى 3,710 روبية للسهم. وعلى العكس، ظل سهم شركة جي ريسورسيز آسيا باسيفيك توبك (PSAB) ثابتًا عند مستوى 510 روبية للسهم رغم تحركه بشكل متقلب خلال الأسبوع الأخير.
أما الأسهم التي شهدت تراجعًا فهي سهم شركة ميرديكا كوبّر جولد توبك (MDKA) الذي انخفض بنسبة 1.23% خلال الأسبوع الأخير ليصل إلى مستوى 3,220 روبية للسهم. وكذلك سهم شركة ميرديكا جولد ريسورسيز توبك (EMAS) الذي ضعف بنسبة 0.91% ليصل إلى مستوى 8,125 روبية للسهم.
قالت المحللة أريندا إزاتي من بيلا ماراس إنفستيندو سيكوريتاس، إن قوة أسهم منتجي الذهب مؤخرًا كانت مدفوعة بشكل أكبر بمزيج من عوامل توجه نحو المستقبل (forward looking) بدلاً من مجرد وضع سعر الذهب في السوق الفوري الحالي.
وفي هذا الصدد، على الرغم من أن سعر الذهب ثابت نسبيًا عند حوالي 4,700 دولار للأونصة، بدأ السوق في تسعير احتمالية انخفاض أسعار الفائدة العالمية، وضعف الدولار الأمريكي (AS)، وزيادة المخاطر الجيوسياسية، مما يعيد إحياء وظيفة الذهب كملاذ آمن.
بالإضافة إلى ذلك، فإن العوامل الخاصة بالشركات أيضًا تلعب دورًا كبيرًا. على سبيل المثال، التفاؤل بالتوسع وزيادة حجم الإنتاج في شركتي AMMN و BRMS، وتحسين هيكل التكاليف، وتوقعات هامش الربح التي ستتحسن إذا استقرت أسعار الطاقة.
قالت: "هذه الزيادات في الأسهم لا تعكس بالضرورة انتعاش سعر الذهب على المدى القصير، ولكنها أكثر توقعات لدورة الذهب التي قد تعود إلى الاتجاه الصعودي على المدى المتوسط"، يوم الجمعة (10/4).
من ناحية التقييم، ذكرت أريندا أن بعض أسهم الذهب مثل ANTM و MDKA أصبحت عند مستويات عادلة نسبياً أو حتى مميزة بفضل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PBV) أو القيمة المؤسسية (EV)-EBITDA التي تتجاوز المتوسط التاريخي.
وفي المقابل، يُنظر إلى الأسهم ذات الطبقة الثانية مثل BRMS و ARCI على أنها لا تزال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية لأنها في مرحلة النمو المبكر وتعمل على تحسين احتياطيات الذهب.
وفي الوقت ذاته، يرى المراقب المالي وساهم في تأسيس ريبابليك إنفسترز هيندرا واردانا أن بعض أسهم الذهب تعتبر جذابة من حيث التقييم، خاصة لأولئك الذين لم يعكسوا بعد بشكل كامل إمكانات الإنتاج المستقبلية.
ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا أكثر انتقائية فيما يخص الأسهم التي ارتفعت بشكل كبير، حيث أن تقييمها بدأ يقترب من القيمة العادلة.
بشكل عام، لا تزال توقعات أسهم الذهب جذابة، خاصة عند النظر إلى توجه السياسات النقدية العالمية الأكثر تيسيرًا وإمكانات ضعف الدولار الأمريكي.
وفي ظل هذه الظروف، يميل سعر الذهب تاريخيًا إلى الارتفاع لأن تكلفة الفرصة البديلة (opportunity cost) لامتلاك الذهب تصبح أقل. وليس ذلك فحسب، فالتوترات الجيوسياسية التي لا تزال متقلبة ستظل داعمًا لأسعار الذهب على المدى المتوسط والطويل.
ومع ذلك، فإن مساحة نمو أداء شركات الذهب ليست بلا حدود. فالتحديات مثل ارتفاع تكاليف الإنتاج، وتقلب أسعار الطاقة، والمخاطر التشغيلية والتنظيمية تظل عوامل يجب أن يوليها كل شركة اهتمامًا.
قال: "الشركات التي تمتلك احتياطيات كبيرة، وتكاليف إنتاج فعالة، وتوسع واضح ستكون أكثر تفوقًا مقارنةً بتلك التي تعتمد فقط على أسعار السلع الأساسية"، يوم الجمعة (10/4).
لتحقيق أداء مثالي، يجب على شركات الذهب تعزيز استراتيجيتها في الحفاظ على كفاءة التكاليف لتظل قادرة على المنافسة وسط تقلبات أسعار السلع.
كما يتعين على الشركات في هذا القطاع تسريع تطوير مشاريع جديدة لزيادة حجم الإنتاج، والحفاظ على هيكل مالي صحي وسط الحاجة الكبيرة للاستثمار الرأسمالي. ولا ينبغي إغفال تنويع الأعمال إلى معادن أخرى مثل النحاس، لأنه يمكن أن يوفر حماية عند تصحيح أسعار الذهب.
وفي ذات السياق، ترى أريندا أن شركات الذهب يجب أن تكون صارمة في مراقبة التكاليف للحفاظ على قدرتها التنافسية وسط تقلبات أسعار السلع. كما ينبغي عليها تسريع استكشاف وتطوير احتياطيات جديدة لضمان استدامة الإنتاج.
علاوة على ذلك، يجب على شركات الذهب تحسين إدارة محفظة أصولها الأساسية، بما في ذلك تصفية الأصول غير الأساسية أو المناجم ذات التكاليف العالية. كما أن التكامل الأفقي أو التنويع إلى معادن استراتيجية أخرى يمكن أن يكون خيارًا للشركات كوسيلة للتحوط من دورة السلع الأساسية للذهب.
قالت: "إدارة مالية محافظة مع مستوى منخفض من الرفع المالي وسيولة قوية مهمة للحفاظ على المرونة عندما تنعكس دورة السلع".
وأخيرًا، نصحت أريندا المستثمرين بالنظر في أسهم ANTM و MDKA مع أهداف سعرية عند مستوى 4,800 روبية للسهم و3,700 روبية للسهم على التوالي.
من ناحية أخرى، يرى هيندرا أن أسهم قطاع الذهب لا تزال جذابة كجزء من استراتيجية دفاعية وتكتيكية في التداول وسط تقلبات السوق العالمية.
تُوصى بشراء مضاربة على أسهم ANTM مع هدف عند حوالي 4,000 روبية للسهم. وتُعطى نفس التوصية لأسهم BRMS مع هدف سعر عند 965 روبية للسهم.
كما أن أسهم ARCI و EMAS و AMMN تستحق المتابعة مع أهداف سعرية عند 1,770 روبية، 9,000 روبية، و6,075 روبية على التوالي.
أما سهم MDKA، فهو أيضًا موصى به كمضاربة مع هدف سعر عند 3,540 روبية للسهم.