Những cuộc thảo luận sau đợt giảm mạnh trên thị trường tiền điện tử tuần trước cho thấy, đây không phải là một cuộc khủng hoảng tiền điện tử như các vụ bê bối năm 2022, mà hoàn toàn là một sự kiện vĩ mô do tài chính truyền thống kích hoạt.

Các thành viên ban tổ chức tại Consensus Hong Kong 2026 nhấn mạnh rằng, yếu tố kích hoạt chính là việc giải quyết các giao dịch carry trade mới. Giám đốc điều hành nhóm B2C2, Thomas Restout, giải thích cơ chế này, nói rằng các nhà đầu tư vay nợ yen với lãi suất thấp rồi đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn như bitcoin, ether và kim loại quý. Khi lãi suất yen tăng, các giao dịch này đảo chiều và bắt đầu một làn sóng bán tháo lớn trên thị trường.

Người sáng lập Abraxas Capital Management, Fabio Frontini, nhấn mạnh rằng "bây giờ mọi thứ đều liên kết với nhau", làm nổi bật mối liên hệ giữa TradFi và tiền điện tử. Ngoài việc mở các vị thế carry trade, sự biến động gia tăng còn thúc đẩy các yêu cầu về ký quỹ cao hơn. Tỷ lệ ký quỹ đối với kim loại đã tăng từ 11% lên 16%, buộc một số nhà đầu tư phải đóng các vị thế của mình.

Các quỹ ETF Bitcoin đã hoạt động sôi nổi trong giai đoạn giảm giá. Các quỹ này, có giá trị tài sản khoảng 150 tỷ USD vào đỉnh điểm, hiện vẫn duy trì khoảng 100 tỷ USD. Từ tháng 10, các rút ròng đã khoảng 12 tỷ USD—một con số đáng kể nhưng chưa phản ánh một sự từ bỏ hoàn toàn của các tổ chức lớn. Theo Restout, điều này có nghĩa là dòng tiền đang chuyển hướng sang các khoản đầu tư khác.

Nhìn từ góc độ dự báo, Emma Lovett, trưởng nhóm tín dụng Market DLT tại J.P. Morgan, cho biết năm 2025 sẽ là một bước ngoặt về quy định. Một môi trường Mỹ dễ dàng hơn trong việc cấp phép đang thúc đẩy việc sử dụng các chuỗi khối công khai và các giải pháp đồng thuận dựa trên stablecoin. Có thể thấy rằng, vào năm 2026, sự hợp nhất sâu sắc hơn giữa TradFi và hạ tầng tiền điện tử sẽ diễn ra.