Gigante dos painéis de exibição movimenta-se frequentemente: BOE intensifica recompras, TCL Technology realiza uma grande reestruturação, que mudanças o setor enfrenta?

Cada dia, repórter: Yan Fengfeng    Edição do Cada dia: Wu Yongjiu

Os dois maiores do setor de painéis de exibição têm realizado ações frequentes de capital recentemente: BOE apresentou três planos de recompra de ações consecutivos, a quinta em um ano e meio; TCL Technology lançou um plano de aumento de capital de quase 10 bilhões de yuan para aquisição, com a intenção de controlar totalmente ativos essenciais. O repórter do “Daily Economic News” descobriu que, no contexto de ações frequentes de capital por parte dos gigantes do setor de exibição, o setor também está passando por algumas mudanças, como aumento de preços de produtos, aumento da concentração do setor, pico de depreciação das principais empresas, entre outros.

BOE lança três planos de recompra de ações consecutivos, tendo divulgado cinco planos em um ano e meio

A líder em painéis de exibição, BOE Technology Group Co., Ltd. (doravante: BOE), tem realizado ações frequentes no mercado de capitais recentemente, tendo lançado três planos de recompra de ações em 31 de março.

O primeiro é um plano de recompra e cancelamento de ações A. BOE pretende recomprar entre 500 milhões e 1 bilhão de ações A a um preço não superior a 6,00 yuan por ação, com uma proporção de recompra estimada entre 0,22% e 0,43%. A finalidade da recompra é para cancelamento e redução do capital social registrado da empresa.

O segundo é um plano de recompra e cancelamento de ações B. A empresa pretende recomprar entre 500 milhões e 1 bilhão de dólares de Hong Kong de ações B a um preço não superior a 4,81 dólares de Hong Kong por ação, com uma proporção de recompra estimada entre 0,27% e 0,54%. A finalidade da recompra é para cancelamento e redução do capital social registrado da empresa.

O terceiro é um plano de recompra de ações para incentivo de participação acionária. BOE pretende recomprar até 1,05 bilhão de ações, não menos que 600 milhões de ações, com uma proporção de recompra de pelo menos 1,62% e no máximo 2,83% do capital social total da empresa, a um preço não superior a 6,00 yuan por ação. A quantia estimada para recompra varia entre 3,6 bilhões e 6,3 bilhões de yuan. A finalidade da recompra é para implementar um plano de incentivo de participação acionária.

Na prática, essa não é a primeira vez que BOE divulga um plano de recompra em um ano e meio. A empresa anunciou um plano de recompra em abril de 2025, e completou a recompra entre 30 de junho de 2025 e 31 de dezembro de 2025, gastando um total de 1,5 bilhão de yuan, recomprando 0,9877% do capital social total na época, a um preço entre 3,83 e 4,26 yuan por ação, todas as ações recompradas foram canceladas, e o cancelamento foi concluído em janeiro de 2026.

A empresa também anunciou um plano de recompra em outubro de 2024, e completou a recompra entre 22 de novembro de 2024 e 31 de dezembro de 2024, gastando 1 bilhão de yuan, recomprando 0,61% do capital social total na época, a um preço entre 4,22 e 4,46 yuan por ação. Essas ações recompradas inicialmente destinavam-se a um plano de incentivo de participação acionária, mas posteriormente, em abril de 2025, foram alteradas para fins de cancelamento e redução do capital social, sendo concluído em maio de 2025.

Revisando o histórico de recompra da BOE, ela já divulgou cinco planos de recompra em um ano e meio, totalizando 2,5 bilhões de yuan recomprados. Apesar das recompra frequentes e de valores elevados, o preço das ações da empresa tem oscilado na faixa de 3,6 a 4,6 yuan nos últimos três anos. Após o anúncio do plano de recompra em 31 de março, o preço das ações A da BOE subiu 2,56% em 1 de abril, fechando a 4,01 yuan por ação.

Simultaneamente ao anúncio do plano de recompra, foi divulgado o relatório anual de 2025. Em 2025, a BOE alcançou uma receita operacional de 2.045,9 bilhões de yuan, um aumento de 3,13%; e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 5,857 bilhões de yuan, um crescimento de 10,03%.

Outro gigante do setor de painéis, TCL Technology, planeja uma grande emissão de ações para aquisição

Dados públicos indicam que a BOE é uma das principais empresas do setor de painéis de exibição. Atualmente, as empresas chinesas de painéis detêm mais de 70% do mercado global de telas de LCD, formando um grupo de liderança representado por BOE, TCL Huaxing, Shenzhen Tianma A e HKC.

É importante notar que outra gigante listada do setor de painéis, TCL Technology, também anunciou recentemente ações de peso.

Em 30 de março de 2026, TCL Technology divulgou um anúncio importante, propondo, por meio de emissão de ações e pagamento em dinheiro, adquirir 45% da Guangzhou China Star Optoelectronics Semiconductor Display Technology Co., Ltd. (abreviada como “Guangzhou CSOT”) por 9,325 bilhões de yuan. O valor de contraprestação por emissão de ações será de 4,662 bilhões de yuan, e o pagamento em dinheiro também será de 4,662 bilhões de yuan, sendo que essa parte será financiada por captação de recursos. Após a transação, a TCL Technology terá controle total sobre a Guangzhou CSOT.

Fundada em dezembro de 2020, a Guangzhou CSOT é uma importante entidade de negócios de displays semicondutores sob TCL Technology. Dados financeiros mostram que, em 2024 e 2025, a receita operacional da Guangzhou CSOT foi de 8,248 bilhões e 16,039 bilhões de yuan, respectivamente, com lucros líquidos de 274 milhões e 1,158 bilhões de yuan. A TCL Technology é o principal cliente da Guangzhou CSOT, que em 2025 obteve quase 90% de sua receita dessa empresa.

Além disso, TCL Technology também apresentou um bom ritmo de crescimento de desempenho em 2025. Sua receita operacional atingiu 1.842,11 bilhões de yuan, um aumento de 11,67%; e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 4,517 bilhões de yuan, crescendo 188,78%.

Aumento na concentração do setor e preços de painéis de TV moderadamente em alta no primeiro trimestre

Diante do cenário de ações frequentes das duas maiores empresas do setor de painéis de exibição, como está a situação do setor de painéis de exibição?

O repórter do “Daily Economic News” observou que várias das principais fabricantes afirmaram anteriormente que a tecnologia de exibição de LCD continuará sendo a principal a médio e longo prazo. Por exemplo, o presidente da BOE afirmou em agosto de 2025 que a indústria de exibição está entrando em uma fase de reequilíbrio, com uma reestruturação do padrão do setor, e que o LCD continuará sendo a principal tecnologia de aplicação na próxima década. A indústria de telas de OLED orgânico também está em rápido desenvolvimento na China.

Quanto ao futuro do setor, um relatório da Dongguan Securities indica que o mercado de painéis de exibição continuará crescendo. Segundo a China Business Industry Research Institute, de 2020 a 2024, o mercado global de painéis de exibição cresceu de 1,0411 trilhão para 1.3272 trilhão de yuan, com uma taxa de crescimento anual composta de 6,3%. Espera-se que, em 2025, o mercado global atinja 1.4124 trilhão de yuan.

Relatórios da Huayuan Securities mostram que, na oferta de LCD, a capacidade global de painéis LCD está se concentrando cada vez mais na China, aumentando a concentração do setor. Em 1º de abril de 2025, LGD e TCL concluíram a transferência da fábrica de LCD de Guangzhou, e, desde então, além de fabricantes chineses, há apenas uma fábrica japonesa de LCD de TV restante no mundo. Com a saída contínua de fornecedores estrangeiros em 2025, a capacidade se concentrará ainda mais na China, formando um padrão de oligopólio, com preços de painéis relativamente estáveis.

No lado da demanda, a Huayuan Securities acredita que os painéis LCD continuarão a evoluir para tamanhos maiores. Segundo previsão da Omdia, em 2025, as remessas de telas LCD de grande tamanho crescerão 2,4% em relação ao ano anterior, atingindo 875,5 milhões de unidades, com a China respondendo por quase 90% do mercado. Apesar de as remessas de TVs LCD em 2025 serem projetadas para cair 2,1% em volume, a área de remessa pode crescer 4,9%, indicando uma tendência de upgrade para tamanhos maiores.

É importante notar que, no primeiro trimestre deste ano, os preços de painéis de TV apresentaram uma leve alta. Segundo relatório da Galaxy Securities, em março de 2026, os preços de painéis de TV de tamanhos pequenos e médios subiram 1 dólar, enquanto os de tamanhos grandes aumentaram de 2 a 3 dólares, devido à maior demanda antecipada, estoque para a Copa do Mundo, competição por participação de marcas líderes, entre outros fatores.

De acordo com relatório da Guojin Securities, a demanda por painéis, apoiada pelo início de preparativos do “6·18” após o Ano Novo Chinês, mantém uma atitude de compra positiva; a estratégia de controle de produção por parte dos principais fabricantes de painéis continua, e a escala de produção do setor diminui em relação ao ano anterior, com a relação oferta/demanda se ajustando, sustentando a alta dos preços.

Outro ponto importante é que o setor de painéis também está passando por mudanças. Segundo relatório da Guosheng Securities, a participação de mercado da LCD na China já ultrapassa 70%, e as linhas de produção existentes estão relativamente saturadas. Novas capacidades estão se concentrando principalmente em OLED: com a contínua evolução da demanda por experiências de exibição, as remessas de OLED estão crescendo rapidamente. A Dongguan Securities acredita que a tecnologia OLED se tornou o núcleo dos investimentos globais em dispositivos de exibição. Segundo o mais recente relatório da Counterpoint Research, espera-se que, em 2026, os investimentos globais em dispositivos de exibição cresçam 32% em relação ao ano anterior, com OLED crescendo 68%, representando mais de 80% dos investimentos em equipamentos de OLED, enquanto os investimentos em LCD continuam a encolher, chegando a 14%.

O pico de depreciação das principais empresas já passou

E quanto à perspectiva do setor, como veem as principais empresas? Para isso, o repórter do “Daily Economic News” entrou em contato com a BOE e a TCL Technology, como investidores.

Sobre a alta de preços dos painéis de TV no primeiro trimestre, um representante da TCL afirmou por telefone: “O primeiro trimestre realmente apresentou uma leve alta. Mas não podemos tirar conclusões definitivas sobre o mercado após isso. A demanda, provavelmente, aumentou no primeiro trimestre devido ao estoque de downstream. No segundo trimestre, pode ficar mais pressionada, mas a tendência geral de alta dos preços permanece.”

Sobre capacidade e demanda, outro representante da TCL disse: “Na verdade, estamos quase em plena capacidade. Com o impulso do tamanho maior, a taxa de utilização deve permanecer relativamente alta, sem grandes quedas, mas é preciso considerar também a demanda downstream de forma abrangente.”

Quanto ao poder de precificação das principais empresas diante da tendência de alta dos preços, o representante da TCL afirmou: “Basicamente, os preços dos painéis são bastante transparentes. Como fabricante, temos alguma influência, mas também precisamos considerar a demanda downstream e a comunicação comercial. Não é simplesmente uma questão de querer aumentar o preço e fazê-lo imediatamente.”

Outro ponto importante é que o relatório da Huayuan Securities prevê que a depreciação da BOE e da TCL começará a diminuir a partir de 2026. Como as linhas de produção de LCD são investimentos de ativos pesados, a depreciação é uma parte importante do custo do painel. A redução da depreciação significa que os custos futuros também diminuirão. Então, a questão é: o pico de depreciação das principais empresas, BOE e TCL, já passou?

Sobre isso, um representante da BOE afirmou: “Algumas de nossas linhas de LCD estão chegando ao fim de sua depreciação, e podem haver novas linhas no futuro, mas acreditamos que o pico de depreciação já ocorreu em 2025.” Um representante da TCL disse: “2025 realmente será o pico de depreciação, e ela começará a diminuir gradualmente após isso. Em 2026, haverá uma redução, mas provavelmente não de forma muito acentuada. Em resumo, após 2025, será um processo de depreciação gradual, com uma redução mais significativa prevista para 2027 ou 2028.”

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