Baru saja memeriksa angka-angkanya dan penambang Bitcoin sedang berada dalam posisi yang sangat sulit saat ini. Mereka menghabiskan sekitar $88k untuk memproduksi setiap BTC sementara harga pasar berada di dekat $71,6 ribu—itu sekitar kerugian sebesar $16,4 ribu per koin. Matematika di balik makna penambangan bitcoin pada dasarnya telah berbalik, dan ini sangat mempengaruhi garis bawah mereka.

Situasi di Iran membuat semuanya menjadi lebih buruk. Harga minyak tetap di atas $100, yang secara langsung mempengaruhi biaya listrik untuk operasi penambangan. Penutupan Selat Hormuz secara efektif juga tidak membantu. Tekanan geopolitik ini memicu penurunan kesulitan sebesar 7,76% minggu lalu, dan jaringan sudah menunjukkan stres nyata dengan waktu blok yang melampaui 12 menit. Kita melihat penambang yang menjual aset mereka untuk menutupi operasi atau beralih ke pekerjaan AI dan pusat data untuk pendapatan yang lebih stabil.

Yang luar biasa adalah bagaimana ini menyebar ke seluruh pasar. Ketika penambang harus menjual BTC hanya untuk tetap bertahan, ini menambah tekanan jual di atas semua faktor lain—posisi leverage, pemegang yang merugi, distribusi whale. Penyesuaian kesulitan berikutnya yang akan datang awal April diperkirakan akan turun lebih jauh jika BTC tetap di bawah ambang biaya produksi $88k tersebut. Jaringan akhirnya melakukan koreksi sendiri, tetapi jarak antara kehilangan uang dan profitabilitas adalah tempat kerusakan nyata terjadi baik bagi penambang maupun dinamika pasar spot. Memahami makna penambangan bitcoin dalam konteks ini berarti memahami bagaimana ekonomi penambang secara langsung membentuk aksi harga dan struktur pasar.