Quy mô huy động không đạt tiêu chuẩn, nhiều sản phẩm quản lý tài sản của ngân hàng thất bại trong phát hành! Trong ngành: Các sản phẩm cần thoát khỏi tình trạng “một kiểu” của hàng nghìn sản phẩm

Đăng nhập vào ứng dụng Sina Finance để tìm kiếm【Thông tin công bố】xem thêm các cấp đánh giá

        Phóng viên của Daily Economic News｜Pan Ting  Li Yu Wen    Chỉnh sửa của Daily Economic News｜Yang Yi              

Gần đây, nhiều công ty quản lý tài chính như Huaxia Lichai, Puyin Lichai, Zhaoyin Lichai đã phát hành thông báo cho biết, các sản phẩm quản lý tài chính mới phát hành không thành lập, chủ yếu do tổng số vốn huy động không đạt mức tối thiểu. Ngoài ra, theo thống kê chưa đầy đủ của Pháp Hỏi Lichai Wang, từ đầu năm đến nay (tính đến thời điểm này) đã có 40 sản phẩm quản lý tài chính thất bại trong phát hành, đều là các sản phẩm cố định lợi nhuận, phần lớn mức độ rủi ro là R2 (rủi ro trung bình thấp) hoặc R1 (rủi ro thấp).

Phóng viên của 《Tin tức Kinh tế Hàng ngày》 nhận thấy, vào năm 2025, quy mô thị trường quản lý tài chính ngân hàng liên tục mở rộng. Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, các sản phẩm quản lý tài chính mới của ngân hàng thường xuyên thất bại do “quỹ huy động không đạt tiêu chuẩn”.

Các công ty quản lý tài chính nên làm thế nào để phá vỡ tình trạng “sản phẩm không thành lập do huy động không đạt tiêu chuẩn”? Trong bối cảnh này, xét đến việc người dân trong ngắn hạn vẫn có xu hướng rủi ro thấp, ngoài các sản phẩm quản lý tài chính rủi ro thấp, còn có những “bản sao” ổn định hơn nào khác?

Ngày 19 tháng 3, Huaxia Lichai đã phát hành thông báo, sản phẩm quản lý tài chính cố định lợi nhuận hợp tác Huaxia Lichai số 37 không thành lập do tổng số vốn huy động không đạt mức tối thiểu theo quy định trong bản mô tả sản phẩm.

Theo thống kê của Tonghuashun, trong tháng 3, có 6 sản phẩm của Huaxia Lichai không thành lập, gồm “Sản phẩm quản lý tài chính cố định lợi nhuận hợp tác Huaxia Lichai số 37”, “Sản phẩm quản lý trái phiếu cố định lợi nhuận dạng đóng kín số 1317”, “Sản phẩm quản lý trái phiếu thuần lợi nhuận dạng đóng kín số 354”, “Sản phẩm cố định lợi nhuận chia sẻ Yue’an Xin số 83”, “Sản phẩm quản lý trái phiếu cố định lợi nhuận dạng đóng kín số 1381”, “Sản phẩm quản lý trái phiếu cố định lợi nhuận dạng đóng kín số 1002”.

Theo phóng viên của 《Tin tức Kinh tế Hàng ngày》, 6 sản phẩm này đều là các sản phẩm quản lý tài chính dạng đóng kín dựa trên giá trị ròng, mức độ rủi ro chủ yếu là trung bình thấp, toàn bộ đều khá ổn định. Trong việc thiết lập quy mô phát hành, nhiều sản phẩm đều đặt mức giới hạn tối thiểu là 50 triệu nhân dân tệ, trong đó “Sản phẩm quản lý trái phiếu cố định dạng đóng kín số 1381” có giới hạn tối thiểu là 5 triệu nhân dân tệ.

Theo thống kê chưa đầy đủ của Pháp Hỏi Lichai Wang, từ đầu năm đến nay, đã có 40 sản phẩm quản lý tài chính thất bại trong phát hành, đều là các sản phẩm cố định lợi nhuận.

Thực tế, ngoài Huaxia Lichai, Puyin Lichai, Zhaoyin Lichai cũng có các sản phẩm quản lý tài chính thất bại trong phát hành. Ví dụ, công ty Puyin Lichai thông báo rằng, ngày 4 tháng 3 năm 2026, công ty đã phát hành sản phẩm quản lý tài chính doanh nghiệp Puyin Lichai Qian’an Yue, kỳ hạn 2603, đến ngày 10 tháng 3 năm 2026, thời hạn đăng ký đã kết thúc, do tổng số tiền đăng ký không đạt mức tối thiểu trong bản mô tả sản phẩm, sản phẩm không thành lập; vào giữa tháng 2, Zhaoyin Lichai đã phát hành thông báo rằng, sản phẩm Quản lý tài chính tăng cường thu nhập cố định số 1 kỳ hạn 370 ngày của Zhaoyin Jiayue (phát triển công nghệ) đã không đạt quy mô huy động cuối cùng theo kế hoạch, dựa trên tình hình thực tế, quyết định không thành lập.

《Báo cáo Thị trường Quản lý Tài chính Ngân hàng Năm (2025)》 (sau đây gọi là 《Báo cáo》) cho biết, tính đến cuối năm 2025, quy mô thị trường quản lý tài chính ngân hàng còn tồn tại là 33,29 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 11,15% so với đầu năm, trong năm đã phát hành mới tổng cộng 3,34 vạn sản phẩm quản lý tài chính, huy động vốn 76,33 nghìn tỷ nhân dân tệ; số lượng nhà đầu tư sở hữu sản phẩm quản lý tài chính đạt 143 triệu người, tăng 14,37% so với đầu năm; trong năm, tạo ra lợi nhuận cho nhà đầu tư là 730,3 tỷ nhân dân tệ.

Tuy nhiên, vào tháng 2 năm 2026, số lượng sản phẩm quản lý tài chính mới phát hành trên toàn thị trường giảm so với tháng trước. Theo số liệu của Puyizhun standards, trong tháng 2 năm nay, toàn thị trường đã phát hành 2018 mẫu sản phẩm quản lý tài chính mới, giảm 522 mẫu so với tháng trước. Trong đó, sản phẩm mở là 397 mẫu, trung bình chỉ số so sánh hiệu suất là 1,85%; sản phẩm đóng là 1621 mẫu, trung bình chỉ số so sánh hiệu suất là 2,35%. Cùng kỳ, các công ty quản lý tài chính đã phát hành 1518 mẫu sản phẩm mới, giảm 376 mẫu so với tháng trước, chiếm 75,22% tổng số phát hành của toàn thị trường.

Chủ tịch Viện Thực nghiệm Phát triển Tài chính Thượng Hải, ông Zeng Gang, nói với phóng viên rằng, thất bại trong phát hành sản phẩm quản lý tài chính vẫn có thể xảy ra. Trong bối cảnh lãi suất thấp, các sản phẩm thiếu định hướng rõ ràng và đặc điểm khác biệt sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực thanh lý, điều này cũng phản ánh quá trình cạnh tranh tự nhiên của thị trường.

Zeng Gang còn nói thêm, nguyên nhân chính khiến các sản phẩm quản lý tài chính không đạt tiêu chuẩn huy động là ba yếu tố. Thứ nhất, lợi nhuận liên tục giảm, sức hấp dẫn của sản phẩm giảm mạnh, ý muốn đăng ký của nhà đầu tư tự nhiên giảm; thứ hai, các sản phẩm quản lý tài chính quá đồng nhất, khó tạo ra nhu cầu thực sự. Phần lớn các sản phẩm thất bại đều là dạng cố định lợi nhuận dạng đóng kín, tài sản nền tảng đều là trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng, nhà đầu tư không đối mặt với lựa chọn khác biệt, mà chỉ so sánh lợi nhuận, dễ bị phân tán thị trường; thứ ba, cấu trúc cung cầu bị lệch, mâu thuẫn lâu dài chưa thể giải quyết.

Theo ý kiến của nhà nghiên cứu cao cấp Su Xiaorui của Zhixi Zhi Yan, các sản phẩm thất bại trong phát hành do không đạt giới hạn quy mô huy động có một số đặc điểm chung. Ông nói với phóng viên rằng, các đặc điểm này bao gồm thuộc loại lợi nhuận cố định, mức độ rủi ro trung bình thấp, dạng đóng kín dựa trên giá trị ròng.

“Các sản phẩm quản lý tài chính thất bại trong huy động này chủ yếu hướng tới nhóm khách hàng có xu hướng rủi ro thấp, mong muốn giữ vốn và ổn định lợi nhuận, chứ không phải tìm kiếm lợi nhuận cao. Thất bại trong huy động là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố từ phía cung, cầu, kênh phân phối và môi trường bên ngoài. Về phía cung, các sản phẩm có mức độ đồng nhất cao, trong khi phía cầu có xu hướng thanh khoản tăng, nhưng các chỉ số hiệu suất của các sản phẩm này không đủ hấp dẫn thị trường.” Su Xiaorui bổ sung, hiện tượng thất bại trong phát hành các sản phẩm quản lý tài chính trong tương lai có thể trở thành bình thường.

Vậy, các công ty quản lý tài chính cần làm gì để phá vỡ tình trạng “sản phẩm không thành lập do huy động không đạt tiêu chuẩn”? Theo Zeng Gang, cần nỗ lực từ ba khía cạnh: tái cấu trúc sản phẩm, logic vận hành, và xây dựng niềm tin của nhà đầu tư.

“Trong việc tái cấu trúc sản phẩm, để thoát khỏi tình trạng ‘trăm sản phẩm một kiểu’, cần phù hợp với sở thích thanh khoản của nhà đầu tư, tăng cường cung cấp các sản phẩm mở, có thời gian giữ ngắn.” Zeng Gang nói với phóng viên 《Tin tức Kinh tế Hàng ngày》 rằng, cần hợp lý đưa vào các tài sản đa dạng như cổ phiếu, vàng, REITs (quỹ đầu tư bất động sản), để làm phong phú chiến lược ‘固收+’, giúp các sản phẩm có khả năng cạnh tranh khác biệt thực sự. Trong năm 2026, quy mô các sản phẩm theo chiến lược “固收+” đã tăng hơn 70% so với cùng kỳ, chứng tỏ sự công nhận của thị trường đối với hướng đi này.

“Thứ hai là chuyển đổi logic vận hành, các sản phẩm quản lý tài chính cần thoát khỏi xu hướng quy mô, trở về việc tạo ra giá trị.” Zeng Gang nhấn mạnh, nếu trước khi phát hành, dự đoán quy mô huy động khó đạt tiêu chuẩn, nên chủ động chấm dứt thay vì thúc đẩy mù quáng, tập trung nguồn lực để tạo ra các sản phẩm tiêu biểu ít nhưng chất lượng cao hơn, hơn là duy trì một sản phẩm hoạt động kém.

Bước cuối cùng là xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư. “Trong thời đại giá trị ròng, giao tiếp rủi ro chuyên nghiệp và minh bạch trong thông tin là chìa khóa giữ chân khách hàng.” Theo Zeng Gang, giúp nhà đầu tư hiểu rõ rằng “rủi ro thấp không đồng nghĩa với bảo toàn vốn”, và xây dựng cơ chế đồng hành lâu dài trong thị trường biến động, mới có thể giữ vững quy mô và tạo dựng uy tín trong cuộc cạnh tranh hiện tại.

Su Xiaorui còn đề xuất từ góc độ phân bổ tài sản và mở rộng kênh: các công ty quản lý tài chính có thể tăng cường phân bổ tài sản, chuyển từ “chủ yếu dựa vào 固收” sang “đa dạng cân đối”, tăng cường phân bổ vào các tài sản cổ phiếu, đồng thời mở rộng kênh phân phối và hệ thống dịch vụ toàn vòng đời của quản lý tài chính, dựa vào năng lực nghiên cứu đầu tư chuyên nghiệp và khả năng đồng hành đáng tin cậy với khách hàng để thúc đẩy giữ chân vốn và nâng cao độ trung thành của khách hàng.

Xét đến việc người dân trong ngắn hạn vẫn có xu hướng rủi ro thấp, ngoài các sản phẩm quản lý tài chính rủi ro thấp, còn có những “bản sao” ổn định nào khác? Theo đó, phóng viên tổng hợp, hiện nay, bên cạnh ưu thế ổn định, trái phiếu tiết kiệm quốc gia, bảo hiểm chia lợi nhuận còn có các đặc điểm riêng, do đó được nhiều nhà đầu tư ưa chuộng.

● Trái phiếu tiết kiệm quốc gia: linh hoạt chuyển đổi, có thể cầm cố hoặc rút trước hạn

Ngày 10 tháng 3, đợt phát hành trái phiếu tiết kiệm quốc gia (dạng chứng chỉ) đầu tiên của năm 2026 đã diễn ra. Trong ngày, nhiều điểm giao dịch ngân hàng đã hết hạn mức trong vòng vài giây. Cụ thể, trong năm nay, tổng số trái phiếu quốc gia phát hành lớn nhất là 150 tỷ nhân dân tệ, kỳ hạn 3 năm, lãi suất danh nghĩa là 1,63%; kỳ hạn 5 năm, lãi suất danh nghĩa là 1,7%.

Nếu cách đây vài năm, mức lợi nhuận này có thể không gây ấn tượng, nhưng với xu hướng lãi suất giảm, hiện tại, lãi suất của các ngân hàng lớn nhà nước như Ngân hàng Công thương, Ngân hàng Nông nghiệp, Ngân hàng Đầu tư và Phát triển chỉ lần lượt là 1,25% và 1,3%, thì lợi nhuận từ trái phiếu tiết kiệm quốc gia rõ ràng có lợi thế hơn.

Ngoài ra, điểm mạnh khác của trái phiếu tiết kiệm quốc gia là tính linh hoạt trong chuyển đổi, khả năng thanh khoản cao.

Theo phóng viên, khi nhà đầu tư cần vay vốn, có thể dùng trái phiếu tiết kiệm quốc gia làm tài sản thế chấp, vay tại ngân hàng đã mua trái phiếu. Không chỉ vậy, trái phiếu này còn có thể rút trước hạn trong thời gian giữ, tính theo thời gian giữ thực tế và mức lãi suất theo từng phân đoạn.

● Bảo hiểm chia lợi nhuận: lợi ích kép “bảo đảm + biến động”, phù hợp để giữ lâu dài

Gần đây, phóng viên đã đến thăm các ngân hàng và nhận thấy, bảo hiểm chia lợi nhuận với lãi suất dự kiến 1,75% đang là sản phẩm chủ lực của các ngân hàng, gồm bảo hiểm hưu trí chia lợi nhuận, bảo hiểm trọn đời chia lợi nhuận.

Bảo hiểm chia lợi nhuận, tức là bảo hiểm cung cấp lãi suất đảm bảo, dựa trên đó, công ty bảo hiểm phân phối lợi nhuận có thể phân chia dựa trên kết quả hoạt động thực tế, tạo ra phần thưởng biến động. Nhờ lợi ích kép “bảo đảm + biến động”, trong môi trường lãi suất thấp hiện nay, bảo hiểm chia lợi nhuận rất hấp dẫn.

Theo phân tích của nhóm nghiên cứu tài chính của 信证券, bảo hiểm chia lợi nhuận thể hiện ba điểm hấp dẫn trong thị trường hiện tại: Thứ nhất, lãi suất đảm bảo cung cấp lớp đệm an toàn tương tự như gửi tiết kiệm, phù hợp với mong muốn của người dân về an toàn vốn; Thứ hai, phần thưởng biến động dựa trên thành tích đầu tư của công ty bảo hiểm, trong chu kỳ lãi suất giảm, các quỹ bảo hiểm có thể thu lợi nhuận vượt trội so với gửi tiết kiệm ngân hàng, đáp ứng mong muốn tăng trưởng lợi nhuận hợp lý của người dân; Thứ ba, bảo hiểm chia lợi nhuận thường có thời gian bảo hiểm dài, giúp hướng dẫn nhà đầu tư lập kế hoạch dài hạn, giảm thiểu biến động do thị trường gây ra do dòng tiền ngắn hạn. Ngoài ra, một số sản phẩm còn cung cấp chức năng vay bảo hiểm, phần nào đáp ứng nhu cầu thanh khoản.

Theo phóng viên, hiện nay, lãi suất bảo hiểm chia lợi nhuận nhiều nhất là 1,75%, cộng thêm phần thưởng chia lợi nhuận, tỷ lệ lợi nhuận dự kiến có thể vượt 3%.

● Kênh phân phối chứng khoán: kỳ hạn mua lại ngược linh hoạt

Ngoài các sản phẩm quản lý tài chính do ngân hàng phân phối, kênh chứng khoán cũng có một số sản phẩm ổn định như mua lại trái phiếu chính phủ ngắn hạn.

Mua lại trái phiếu chính phủ về bản chất là một khoản vay ngắn hạn, đơn giản là nhà đầu tư cho vay vốn qua sàn chứng khoán, nhận lãi cố định, còn bên vay dùng trái phiếu chính phủ làm tài sản thế chấp, đến hạn hoàn trả gốc và lãi.

Ưu điểm của hình thức này là dựa trên trái phiếu chính phủ làm tài sản thế chấp, được quản lý bởi sở giao dịch chứng khoán, lợi nhuận thường cao hơn lãi suất gửi tiết kiệm ngân hàng cùng kỳ, và kỳ hạn đa dạng, từ 1 ngày đến 182 ngày, nhà đầu tư có thể chọn thời gian cho vay phù hợp với dòng tiền nhàn rỗi.

Thường vào cuối tháng, cuối quý, cuối năm hoặc trước các ngày lễ, nhu cầu vốn tăng cao, lãi suất thường tăng cao, là thời điểm vàng để tham gia mua lại trái phiếu chính phủ. Cần lưu ý rằng, mua lại trái phiếu chính phủ giữa chừng không thể mua lại trước hạn, sau khi đáo hạn, gốc và lãi sẽ tự động chuyển về tài khoản của nhà đầu tư.

Ảnh bìa: Zhu Yu