Інноваційні ліки знову на піку через півроку, лідери входять у період інтенсивного збору врожаю, чи настав поворотний момент у прибутках?

Питання AI · Які ключові рушійні фактори повернення до прибутку інноваційних фармацевтичних компаній?

1 квітня концепція інноваційних ліків колективно вибухнула, компанія Гуансінтанг піднялася на “20 см” ліміт, Пекінська медицина, Бейлі Тяньхенг, Кайлайінг піднялися на ліміт, Едіяо піднялася більш ніж на 18%, Йфан Біо піднялася більш ніж на 15%.

З початку минулого тижня сектор інноваційних ліків вже проявляє ознаки вибуху. Індекс інноваційної фармацевтичної промисловості Чжунчжень за минулий тиждень виріс на 11%, повернувшись до тенденції тривалого коливання з вересня 2025 року.

Багато брокерських компаній зазначають, що сектор інноваційних ліків знаходиться у сприятливій фазі “здійснення результатів, відновлення оцінки, каталізаторів конференцій”.

Конкретно, фінансові показники провідних фармацевтичних компаній за 2025 рік вражають, компанії Хенжуй Ім’яо, Байцзє Шеньчжоу та інші продовжують зростання частки доходів від інноваційних ліків, компанії Ночен Цзянхуа, Жунчан Біо та інші біофармацевтичні підприємства досягли історичного повернення до прибутку. Крім того, з 4 по 6 квітня відбудеться конференція AACR, а з червня по липень — ASCO, що обіцяє безперервне оновлення клінічних даних і підтримку відновлення оцінки.

Лідери інноваційних ліків змінюють структуру доходів, повернення до прибутку — ключове слово

Звіт за 2025 рік показує, що внутрішня інноваційна фармацевтична галузь зазнає структурних змін.

Як провідна компанія у сфері інноваційних ліків, Хенжуй Ім’яо за 2025 рік отримала операційний дохід у розмірі 31,629 мільярдів юанів, що на 13,02% більше, ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 7,711 мільярдів юанів, зростання на 21,69%.

Найяскравішим показником у фінансовій звітності є продаж інноваційних ліків у розмірі 16,342 мільярдів юанів, зростання на 26,09%, частка доходів від продажу ліків зросла до 58,34%, інноваційні ліки вже стали основним рушієм зростання компанії. Крім того, доходи від ліцензування інноваційних ліків становлять 3,392 мільярдів юанів, що є другою кривою зростання після власних продажів.

Форсінь Ім’яо за 2025 рік отримала доходи від інноваційних ліків у розмірі 9,893 мільярдів юанів, зростання на 29,59%, частка доходів зросла до 23,75%, що на 5,16 процентних пунктів порівняно з попереднім роком.

Ще більш вражаючим є те, що деякі біофармацевтичні компанії у 2025 році досягли повернення до прибутку. Звіт Байцзє Шеньчжоу показує, що у 2025 році доходи склали 5,343 мільярдів доларів США (приблизно 387 мільярдів юанів), зростання на 40,2%; чистий прибуток — 287 мільйонів доларів США, тоді як у попередньому році компанія зазнала чистих збитків у розмірі 645 мільйонів доларів США, що ознаменувало історичний перелом у прибутковості.

У звіті за 29 березня, опублікованому в щотижневому огляді фармацевтичної галузі від Шеньван Хонгюань, зазначається, що станом на 29 березня 71 компанія з публічних фармацевтичних компаній оприлюднили звіти за 2025 рік, з них 32 компанії показали позитивний чистий прибуток, з темпом зростання понад 40%, а 10 — з темпом зростання понад 40%, що демонструє поєднання відновлення прибутковості та структурної диференціації сектору.

Бурхливі зовнішні угоди BD: у першому кварталі вже перевищено обсяг 2024 року за весь рік

Ще одна важлива логіка інноваційної фармацевтичної галузі — активність зовнішніх угод (BD).

За даними бази даних NextPharma, станом на 25 березня 2026 року в Китаї вже зафіксовано 49 BD-угод у сфері інноваційних ліків, початкові платежі склали понад 3,3 мільярдів доларів США, загальна сума — близько 57 мільярдів доларів США — лише за перший квартал обсяг угод уже перевищує рівень 2024 року за весь рік і майже досягає половини рівня 2025 року.

Ці дані свідчать, що інноваційні фармацевтичні компанії в Китаї отримують визнання своїх дослідницьких можливостей на глобальному рівні, а закордонне ліцензування стає ще одним важливим джерелом доходу після власної комерціалізації. У фінансовій звітності Хенжуй Ім’яо за 2025 рік доходи від зовнішнього ліцензування склали 3,392 мільярдів юанів, що є яскравим прикладом цієї тенденції.

Відновлення оцінки у поєднанні з політичним захистом: інноваційні ліки отримують час для розміщення

Багато брокерських компаній у цьому тижні опублікували аналітичні звіти, у яких загалом відзначають, що сектор інноваційних ліків отримує хорошу можливість для розміщення.

Хуасінь Цзюньцзинь зазначає, що модель розвитку інноваційних ліків вже перейшла від простого залежання від фінансування до комплексного драйвера, що поєднує комерціалізацію продуктів, ліцензування за кордоном і залучення фінансування, і час для розміщення вже настав. У той же час сектор інноваційних ліків з кінця третього кварталу минулого року зазнав тривалого коригування тривалістю понад півроку, ризики оцінки вже досить повно враховані, і короткострокові емоційні обмеження не змінюють довгострокової позитивної логіки галузі.

На політичному рівні, на “двох сесіях” 2026 року планується визначити медицину та біологію як нову стовпову галузь, поряд з інтегральними схемами та авіакосмічною промисловістю, і поставити за мету створення глобальної конкурентоспроможності. Це політичне визначення закладає міцну основу для довгострокового розвитку інноваційних ліків.

Конференції AACR і ASCO наближаються, клінічні дані можуть стати каталізатором відновлення оцінки

Наступні два місяці можуть стати короткостроковим каталізатором для сектору інноваційних ліків.

З 17 по 22 квітня відбудеться щорічна конференція Американської асоціації досліджень раку (AACR). У 2025 році у цій конференції візьмуть участь 126 китайських фармацевтичних компаній, які представлять близько 300 досліджень нових ліків, з яких понад 80 — дослідження ADC і близько 40 — подвійних антитіл.

З 29 травня по 2 червня відбудеться щорічна конференція Американського товариства клінічної онкології (ASCO). У 2025 році у ній візьмуть участь понад 70 китайських досліджень, з яких 11 — у вигляді важливих доповідей у форматі Late-Breaking Abstracts (LBA).

Куньцзінь Цзюньцзинь вважає, що ключові клінічні дані щодо таких препаратів, як PD-1/VEGF подвійний антитіл компанії Кангфан Біо, TROP2-ADC компанії Колунь Ботай, B7H3-ADC компанії Ін’єн Біо, EGFR-ADC компанії Ші Яо Груп, BCL-2 інгібітор компанії Ночен Цзянхуа, можуть стати додатковим каталізатором для відновлення оцінки.