Стан майнерів Біткоїна дійсно став серйозним. Коли складність знизилася на 7,8 %, це означає втрату приблизно 19 000 доларів на кожну монету, а зараз ринкова ціна становить близько 72 770 доларів, тоді як середні витрати на виробництво наближаються до 88 000 доларів.

Що відбувається і чому так скрутно? З одного боку, зростання цін на енергоносії, з іншого — геополітична напруженість у Близькому Сході. Коли ціни на нафту перевищують 100 доларів, витрати на електроенергію безпосередньо зростають. Фактичне закриття Ормузської протоки контролює близько 20 % світового потоку нафти і газу. Це знижує хешрейт, подовжує час блокування, і зростає складність мережі.

Остання корекція складності відбулася в суботу і знизилася на 7,76 %. Мережа тепер становить 920 EH/s, тоді як у 2025 році вона досягала 1 зетахеша. Середній час створення блоку збільшився до 12 хвилин 36 секунд, що значно перевищує цільові 10 хвилин. Ціна хешу (hashprice) становить близько 33 доларів за петахеш на день, що майже збігається з точкою беззбитковості для більшості обладнання.

Що роблять майнери, коли не можуть покрити витрати? Вони продають біткоїни. Це додає пропозиції на вже й так тиснутий ринок. Особливо публічні майнингові компанії, щоб уникнути збитків, диверсифікують активи, вкладаючи у штучний інтелект і високопродуктивні обчислення. Такі гравці, як Marathon Digital і Cipher Mining, почали розширювати свої дата-центри. Майнинг вже не такий прибутковий, як раніше.

Ринкова структура також стала цікавою. Ціна Біткоїна протягом останніх шести тижнів коливалася у вузькому діапазоні від 65 000 до 73 000 доларів, але ця стабільність оманлива. Попит підтримують дедалі менша кількість корпоративних гравців. Спотові ETF на Біткоїн у США та кілька інших каналів забезпечують більшу частину стабільних покупок.

Економіка майнінгу — це не просто історія окремого сектору, а історія ринкової структури. Чим більше учасників виходить з ринку, тим більше мережа сама себе виправляє і робить майнинг дешевшим. Але коли витрати перевищують доходи, це шкодить і майнерам, і спотовому ринку, що поглинає їхні примусові продажі. Очікується нова корекція складності на початку квітня, і дані вказують на подальше зниження. Якщо ціна Біткоїна залишиться нижчою за 88 000 доларів, вихід майнерів прискориться, і складність продовжить знижуватися.