華泰証券：短期の地政学的状況の変化は、金の中長期的な基本論理を破壊していない

MEニュース、4月11日（UTC+8）、華泰証券のリサーチレポートによると、3月以降地政学的緊張が世界のリスク許容度に影響を与えているが、金は予想通りの安全資産としての特性を示さず、むしろリスク資産と同じ動きをしている。3月の米・イスラエル・イランの衝突発生以来、最大の下落率は一時17％を超え、その後状況の緩和兆候により底打ち反発した。この機関は、今回の金価格調整の原因として、前期のポジション過密、流動性ショック、一部中央銀行の金売却、エネルギー商品への資金流出などを挙げている。今後の展望として、短期的には中東の地政学的緊張が緩和され、金とリスク資産が同時に上昇しているのは、金融政策の要因が避難資産としての性質を超えて反映されているためだと考えられる。中長期的には、短期的な地政学的変動は金の基本的な論理、すなわち地政秩序の再構築、米国債務の制御不能リスク、中央銀行の金購入、FRBの利下げ、避難資産の希少性などを破壊していない。実質金利と中央銀行の金購入を含む価格形成の枠組みは依然として一定の説明力を持つ。ただし、FRBが積極的な利上げサイクルに入れば、金の大きな調整を引き起こす可能性もある。全体として、金は短期的に複数の要因の影響を受けており、尾部リスクは低減しているが、多重の要因が絡む中での変動は依然大きく、調整局面での追加買いまたはボラティリティ収束後の売却が適切な対応策となる可能性がある。（出典：金十）