> 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 図源：図虫クリエイティブ3月30日夜、中金公司（601995.SH；03908.HK）は2025年の財務報告を公開し、営業収入と純利益の両方で二桁成長を達成した。財務報告によると、2025年に中金公司は284.81億元の営業収入を実現し、前年比33.50％増加；純利益は97.91億元で、前年比71.93％増加；非特定項目控除後純利益は96.57億元で、前年比70.73％増加。2025年において、同社の営業活動によるキャッシュフロー純額は710.76億元で、前年比69.74％増加。2025年末時点で、総資産は7828.26億元に達し、前年比16.02％増加。経済学者の盤和林は、時代周報のインタビューで、「中金公司の利益増加と2025年の株式市場の牛市は正の相関関係にある」と述べた。株価上昇により、中金公司的株式業務や投資銀行業務が明らかに好調になった。株式市場には富の効果があり、投資家は資金を中金公司に預けて資産管理を行う意欲が高まっている。香港株IPO引受規模がトップ時代周報の調査によると、中金公司の主な収益源は資産管理と株式業務である。2025年、同社の資産管理事業の営業収入は94.89億元に達し、七大事業のトップとなり、営業利益率は38.55％；株式業務の営業収入は73.45億元で、第二位、営業利益率は80.91％。中金公司は「投資＋投行＋研究」の連動メカニズムを堅持しており、投資銀行業務に特に注力している。2025年、同社の投資銀行業務の営業収入は45.97億元で、七大事業の第三位、営業利益率は42.63％。同社の業界内での影響力は、特に港股IPOの承銷経験と専門性の高さによるものが大きい。投資銀行の株式資金調達において、2025年、中金公司は中国資本企業のグローバルIPOを合計56件、調達規模は267.83億ドルで、市場第一位となった。主承銷者としてA株IPOを7件、主承銷金額は162.38億元；A株再融資を18件、主承銷金額は919.22億元を完了。中金公司は事業のグローバル化を戦略の一つとし、香港市場に関連する投資銀行業務を重点と位置付けている。2025年、保薦人として41件の港股IPOを主承銷し、寧德時代、セリス、三花智控、海天味業などの案件を完了、主承銷規模は79.00億ドルで市場第一位；グローバルコーディネーターとして52件の港股IPOを主承銷し、規模は56.66億ドル、第一位；簿冊管理人として52件の港股IPOを主承銷し、規模は34.91億ドル、第一位。また、簿冊管理人として港股再融資や減持案件27件、主承銷規模は39.34億ドル。注目すべきは、2026年の株式資金調達業務展望において、中金公司は主要IPO案件の堅持に加え、肩部・腰部企業へのカバレッジ拡大と総合サービス能力の強化を掲げている。香港株については、既存の優位性を維持し、重要なIPO案件の推進を継続する方針だ。債務資金調達については、国内外の債券引受規模がともに増加している。2025年、中金公司の国内債券引受規模は8250.35億元で、前年比16.1％増；海外債券引受規模は59.69億ドルで、前年比12.8％増。また、中金公司の債務資金調達と資産証券化事業は、債券市場の高品質な発展に寄与している。2025年末時点で、国内債券引受規模は業界第4位、取引所間REITsの上場参加規模は第一位、インフラ公募REITsの上場プロジェクト管理規模は市場第2位、中国資本の発行者による海外債券引受規模は第一位。財務報告では、2026年の債務資金調達事業の展望として、REITs事業への資源投入を拡大し、グリーン債、科創債、農村振興債、「一帯一路」債などを推進し、人民元国際化の歴史的機会を捉え、国際化事業の展開を強化し、海外債とパンダ債市場でのリーダーシップを維持するとしている。盤和林は、「中金公司は通貨緩和と株式市場の好調の恩恵を受けており、収益には一定の周期性がある」と述べ、「中金公司は周期的投資機会を捉え、良好なパフォーマンスを示している」と指摘した。ただし、現在の世界的なマクロ経済の変動拡大を踏まえ、2026年も業績優位を維持できるかは、中金公司の資産配分の合理性にかかっているとした。総じて、中金公司は高い専門性を持つ金融機関であり、市場の変動に対しても堅実に対応できると信じられている。「中資の海外進出」から「世界的価格決定権争奪」へ2025年末時点で、中金公司は国内に中金財富証券、中金資本運営、中金私募株式、中金基金、中金期貨などの子会社を持ち、上海、深圳、厦門、成都、杭州などに支社を設置。中国本土の28地域に200以上の証券営業部を展開している。事業範囲の拡大に伴い、中金公司は香港、ニューヨーク、ロンドン、シンガポール、フランクフルト、東京、ベトナム、ドバイなどに子会社や支店を設立し、国際ネットワークを充実させている。中金公司の総裁、王曙光は、「深く関与した越境投資・融資を通じて、中国が国際ルールの『受容者』から『共建者』へと変わることを促進し、中国資産の世界的価格決定権を高める」と明言した。昨年12月、王曙光は、「グローバルな価格決定権の争奪は、『制度の韧性、専門性、戦略的決断力』を試す長期戦、システム戦、エコシステム戦だ」と述べた。中国の投資銀行は、高水準の制度型開放に深く融入し、中国経済の長期的発展論理を世界の投資家に伝え、国際資本を「見える」中国市場から「理解し、信頼し、投資できる」市場へと変える必要がある。クロスボーダー事業については、財務報告に示されているように、長期にわたり中国資本企業の「海外進出」や産業資本・金融資本の「引き込み」に貢献し、中国資本企業の海外IPO、海外債券発行、クロスボーダーM&Aなどで一定の優位性を持つ。クロスボーダー取引や相互接続など新興分野でも良好な発展を続けており、香港国際金融センターの地位を強化し、国際資本市場での発言権と価格決定権を拡大している。近年、中金公司は国際化の目標を単なる中国資本の海外進出から、世界的資産価格決定権の争奪へと進化させている。同社は口頭の戦略だけでなく、実践に注力している。2025年8月28日には、佳鑫国際資源の香港取引所メインボードとアスタナ国際取引所の「一帯一路」板に同時上場を支援し、グリーンシュー前の発行規模は1.53億ドル、グリーンシュー後は1.76億ドル（全額行使仮定）となった。この案件は、香港取引所とカザフスタンのアスタナ国際取引所の両方で同時上場した世界初の案件であり、中ア地域初の人民元建て株式、香港資本市場初のタングステン鉱採掘を主業とする上場案件となった。財務報告によると、中金公司の国内外事業はシームレスに連携し、チームは国内外の事業経験を併せ持ち、複数地域での従事資格を有している。2025年11月には、財務省の40億ドルの主権債券発行を支援し、海外主権債券の常態化をさらに強化、海外主権債の利回り曲線の整備に寄与し、中国資本企業の国際市場での資金調達における価格決定の参考となった。
純利益が70％超増加、100億円の関門に迫る！香港株IPOの引受け再びトップ、中国金公司がグローバル価格設定権を注視
図源：図虫クリエイティブ
3月30日夜、中金公司（601995.SH；03908.HK）は2025年の財務報告を公開し、営業収入と純利益の両方で二桁成長を達成した。
財務報告によると、2025年に中金公司は284.81億元の営業収入を実現し、前年比33.50％増加；純利益は97.91億元で、前年比71.93％増加；非特定項目控除後純利益は96.57億元で、前年比70.73％増加。
2025年において、同社の営業活動によるキャッシュフロー純額は710.76億元で、前年比69.74％増加。2025年末時点で、総資産は7828.26億元に達し、前年比16.02％増加。
経済学者の盤和林は、時代周報のインタビューで、「中金公司の利益増加と2025年の株式市場の牛市は正の相関関係にある」と述べた。株価上昇により、中金公司的株式業務や投資銀行業務が明らかに好調になった。株式市場には富の効果があり、投資家は資金を中金公司に預けて資産管理を行う意欲が高まっている。
香港株IPO引受規模がトップ
時代周報の調査によると、中金公司の主な収益源は資産管理と株式業務である。2025年、同社の資産管理事業の営業収入は94.89億元に達し、七大事業のトップとなり、営業利益率は38.55％；株式業務の営業収入は73.45億元で、第二位、営業利益率は80.91％。
中金公司は「投資＋投行＋研究」の連動メカニズムを堅持しており、投資銀行業務に特に注力している。2025年、同社の投資銀行業務の営業収入は45.97億元で、七大事業の第三位、営業利益率は42.63％。同社の業界内での影響力は、特に港股IPOの承銷経験と専門性の高さによるものが大きい。
投資銀行の株式資金調達において、2025年、中金公司は中国資本企業のグローバルIPOを合計56件、調達規模は267.83億ドルで、市場第一位となった。主承銷者としてA株IPOを7件、主承銷金額は162.38億元；A株再融資を18件、主承銷金額は919.22億元を完了。
中金公司は事業のグローバル化を戦略の一つとし、香港市場に関連する投資銀行業務を重点と位置付けている。2025年、保薦人として41件の港股IPOを主承銷し、寧德時代、セリス、三花智控、海天味業などの案件を完了、主承銷規模は79.00億ドルで市場第一位；グローバルコーディネーターとして52件の港股IPOを主承銷し、規模は56.66億ドル、第一位；簿冊管理人として52件の港股IPOを主承銷し、規模は34.91億ドル、第一位。また、簿冊管理人として港股再融資や減持案件27件、主承銷規模は39.34億ドル。
注目すべきは、2026年の株式資金調達業務展望において、中金公司は主要IPO案件の堅持に加え、肩部・腰部企業へのカバレッジ拡大と総合サービス能力の強化を掲げている。香港株については、既存の優位性を維持し、重要なIPO案件の推進を継続する方針だ。
債務資金調達については、国内外の債券引受規模がともに増加している。2025年、中金公司の国内債券引受規模は8250.35億元で、前年比16.1％増；海外債券引受規模は59.69億ドルで、前年比12.8％増。
また、中金公司の債務資金調達と資産証券化事業は、債券市場の高品質な発展に寄与している。2025年末時点で、国内債券引受規模は業界第4位、取引所間REITsの上場参加規模は第一位、インフラ公募REITsの上場プロジェクト管理規模は市場第2位、中国資本の発行者による海外債券引受規模は第一位。
財務報告では、2026年の債務資金調達事業の展望として、REITs事業への資源投入を拡大し、グリーン債、科創債、農村振興債、「一帯一路」債などを推進し、人民元国際化の歴史的機会を捉え、国際化事業の展開を強化し、海外債とパンダ債市場でのリーダーシップを維持するとしている。
盤和林は、「中金公司は通貨緩和と株式市場の好調の恩恵を受けており、収益には一定の周期性がある」と述べ、「中金公司は周期的投資機会を捉え、良好なパフォーマンスを示している」と指摘した。ただし、現在の世界的なマクロ経済の変動拡大を踏まえ、2026年も業績優位を維持できるかは、中金公司の資産配分の合理性にかかっているとした。総じて、中金公司は高い専門性を持つ金融機関であり、市場の変動に対しても堅実に対応できると信じられている。
「中資の海外進出」から「世界的価格決定権争奪」へ
2025年末時点で、中金公司は国内に中金財富証券、中金資本運営、中金私募株式、中金基金、中金期貨などの子会社を持ち、上海、深圳、厦門、成都、杭州などに支社を設置。中国本土の28地域に200以上の証券営業部を展開している。
事業範囲の拡大に伴い、中金公司は香港、ニューヨーク、ロンドン、シンガポール、フランクフルト、東京、ベトナム、ドバイなどに子会社や支店を設立し、国際ネットワークを充実させている。
中金公司の総裁、王曙光は、「深く関与した越境投資・融資を通じて、中国が国際ルールの『受容者』から『共建者』へと変わることを促進し、中国資産の世界的価格決定権を高める」と明言した。
昨年12月、王曙光は、「グローバルな価格決定権の争奪は、『制度の韧性、専門性、戦略的決断力』を試す長期戦、システム戦、エコシステム戦だ」と述べた。中国の投資銀行は、高水準の制度型開放に深く融入し、中国経済の長期的発展論理を世界の投資家に伝え、国際資本を「見える」中国市場から「理解し、信頼し、投資できる」市場へと変える必要がある。
クロスボーダー事業については、財務報告に示されているように、長期にわたり中国資本企業の「海外進出」や産業資本・金融資本の「引き込み」に貢献し、中国資本企業の海外IPO、海外債券発行、クロスボーダーM&Aなどで一定の優位性を持つ。クロスボーダー取引や相互接続など新興分野でも良好な発展を続けており、香港国際金融センターの地位を強化し、国際資本市場での発言権と価格決定権を拡大している。
近年、中金公司は国際化の目標を単なる中国資本の海外進出から、世界的資産価格決定権の争奪へと進化させている。同社は口頭の戦略だけでなく、実践に注力している。2025年8月28日には、佳鑫国際資源の香港取引所メインボードとアスタナ国際取引所の「一帯一路」板に同時上場を支援し、グリーンシュー前の発行規模は1.53億ドル、グリーンシュー後は1.76億ドル（全額行使仮定）となった。
この案件は、香港取引所とカザフスタンのアスタナ国際取引所の両方で同時上場した世界初の案件であり、中ア地域初の人民元建て株式、香港資本市場初のタングステン鉱採掘を主業とする上場案件となった。
財務報告によると、中金公司の国内外事業はシームレスに連携し、チームは国内外の事業経験を併せ持ち、複数地域での従事資格を有している。2025年11月には、財務省の40億ドルの主権債券発行を支援し、海外主権債券の常態化をさらに強化、海外主権債の利回り曲線の整備に寄与し、中国資本企業の国際市場での資金調達における価格決定の参考となった。