Tổng số gói hàng trong năm vượt mốc 30 tỷ! Thời kỳ thu hoạch của J&T toàn cầu hóa đã đến

Hỏi AI · Làm thế nào J&T Express nhanh chóng thống trị trong làn sóng thương mại điện tử Đông Nam Á?

Vào ngày ra mắt toàn cầu của iPhone 17, một số người tiêu dùng ở Kuala Lumpur, Malaysia, đã nhận được điện thoại mới đặt qua TikTok Shop trong ngày đó. Không phải hệ thống logistics của Apple, mà là J&T Express đã hoàn tất giao hàng.

Một chiếc điện thoại trị giá vài nghìn yuan, từ kho hàng đến tay người tiêu dùng chỉ mất vài giờ, phía sau là nhờ vào khả năng dự đoán đơn hàng mạnh mẽ, phân loại điều phối, vận hành cuối cùng. J&T có thể nhận đơn này dựa vào mật độ mạng lưới và năng lực dịch vụ tích lũy hơn mười năm tại Đông Nam Á.

Trên đây chỉ là một trong những việc lớn mà J&T âm thầm làm trong năm 2025. Cùng năm đó, họ đã gửi đi 30,1 tỷ kiện hàng toàn cầu một cách lặng lẽ.

Ngày 30 tháng 3, J&T Express (01519.HK) công bố kết quả hoạt động cả năm 2025, doanh thu cả năm đạt 12,158 tỷ USD, tăng 18,5% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng cao hơn mức trung bình ngành. Tổng số kiện hàng toàn cầu đạt 30,13 tỷ, lần đầu vượt mốc 30 tỷ, lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 430 triệu USD, tăng 112,3% so với cùng kỳ, vượt dự báo đồng thuận của Bloomberg, dòng tiền tự do đạt 490 triệu USD, tăng 96,1%. Trong đó, thị trường Đông Nam Á đóng góp khoảng 60% EBITDA điều chỉnh của toàn tập đoàn, là nguồn lợi nhuận lớn nhất, hoạt động ở thị trường mới trong ba năm, lần đầu chuyển từ lỗ sang lãi, thị trường Trung Quốc dù tốc độ chậm lại nhưng chi phí giảm, cấu trúc khách hàng cũng đang được cải thiện.

Công ty này bắt đầu tại Indonesia năm 2015, đã đi một con đường hoàn toàn khác với các đối thủ trong nước.

Thống trị Đông Nam Á, chuyển lỗ thành lãi trong thị trường mới

Tháng 8 năm 2015, J&T thành lập tại Jakarta, Indonesia.

Thời điểm đó, ngành chuyển phát nhanh Đông Nam Á hiệu quả rất thấp. Một ví dụ điển hình là, mỗi năm lễ Ramadan trùng với mùa mua sắm sôi động của thương mại điện tử Indonesia, nhưng các công ty logistics địa phương đều nghỉ lễ tập thể, kiện hàng chất đống trong kho, người tiêu dùng phải chờ đợi.

J&T đã đưa ra cam kết dịch vụ khác biệt, trong các ngày lễ quan trọng như Ramadan, Hari Raya, Giáng sinh vẫn cung cấp dịch vụ thu gom và giao hàng như thường lệ, lấp đầy khoảng trống thị trường.

Cam kết có phần cứng rắn này giúp J&T nhanh chóng đứng vững tại Indonesia. Sau đó bốn năm, J&T lần lượt mở rộng sang Việt Nam, Malaysia, Philippines, Thái Lan, Campuchia, Singapore, trở thành công ty chuyển phát thứ ba lớn nhất Đông Nam Á.

Sau mười năm, dữ liệu năm 2025 của J&T tại Đông Nam Á như sau: tổng số kiện hàng cả năm đạt 7,66 tỷ, tăng 67,8%, tốc độ tăng trưởng cao nhất trong bốn năm. Doanh thu 4,5 tỷ USD, tăng 39,8%. EBITDA điều chỉnh đạt 538 triệu USD, tăng 77,5%, biên lợi nhuận tăng lên 11,9%.

Theo dữ liệu của Frost & Sullivan, thị phần của J&T tại Đông Nam Á đạt 34,4%, tăng 5,8 điểm phần trăm so với cùng kỳ, liên tục đứng vị trí số một trong sáu năm liên tiếp.

Khối lượng hoạt động tăng, lợi nhuận còn tăng nhanh hơn.

Tại sao thị trường chuyển phát nhanh Đông Nam Á lại tăng trưởng nhanh như vậy? Theo báo cáo nghiên cứu của CICC tháng 11 năm 2025, so với Trung Quốc, trung bình mỗi người Đông Nam Á còn có thể tăng gấp 4,9 lần số kiện hàng. Nói cách khác, thị trường thương mại điện tử và chuyển phát nhanh Đông Nam Á hiện đang ở giai đoạn phát triển của Trung Quốc từ 2015 đến 2017. Thị trường này vẫn còn phía trên, chưa đạt đỉnh.

Trong đà tăng trưởng này, TikTok Shop đóng vai trò then chốt. Trong nửa đầu năm 2025, GMV của TikTok Shop tại Đông Nam Á tăng 100% so với cùng kỳ, đã trở thành nền tảng thương mại điện tử lớn thứ hai Đông Nam Á. Khác với Shopee, Lazada, TikTok Shop không tự xây dựng hệ thống logistics, tất cả các đơn hàng giao hàng đều do các công ty chuyển phát thứ ba thực hiện.

J&T là nhà cung cấp dịch vụ chuyển phát lớn nhất của TikTok Shop tại Đông Nam Á. Thương mại điện tử phát triển nhanh, lợi ích của J&T càng nhiều.

Có một quy tắc khác biệt giữa ngành chuyển phát nhanh Đông Nam Á và Trung Quốc, cần giải thích rõ. Ở Trung Quốc, các thương nhân tự chọn công ty chuyển phát để gửi hàng. Nhưng tại Đông Nam Á, nền tảng thương mại điện tử sẽ phân phối đơn hàng cho các công ty chuyển phát dựa trên hiệu quả vận hành và chất lượng dịch vụ. Công ty hiệu quả hơn sẽ nhận nhiều đơn hơn; nhiều đơn hơn, chi phí phân bổ sẽ thấp hơn; chi phí thấp hơn, giá cạnh tranh hơn, đồng thời nhận được nhiều đơn hơn nữa. Cơ chế này vốn đã có lợi cho các doanh nghiệp lớn dẫn đầu ngành.

Điều làm nên “bí quyết” giữ vững vị trí dẫn đầu của J&T là liên tục chuyển các kinh nghiệm vận hành hơn hai mươi năm trong ngành logistics Trung Quốc sang Đông Nam Á.

Năm 2025, chi phí trung bình trên mỗi kiện hàng tại Đông Nam Á của J&T giảm 15,8% so với cùng kỳ, xuống còn 0,48 USD. Tại Thái Lan, J&T đã triển khai hệ thống phân loại tự động công nghiệp quy mô lớn đầu tiên tại Đông Nam Á, dự kiến đến năm 2026 sẽ tự động hóa toàn bộ cuối cùng tại Thái Lan.

Trong hai mươi năm qua, ngành logistics Trung Quốc đã thử nghiệm kiểm soát chi phí, nâng cấp tự động hóa, vận hành tinh vi, J&T đang làm lại tất cả tại Đông Nam Á, còn nhanh hơn vì không cần bắt đầu từ con số không.

Một tiến bộ khác của J&T tại thị trường nước ngoài năm 2025 là thị trường mới.

Saudi Arabia, UAE, Mexico, Brazil, Ai Cập, gọi chung là “thị trường mới”, bắt đầu vận hành từ năm 2022, đến năm 2025 tổng số kiện hàng cả năm đạt 404 triệu, tăng 43,6%. Doanh thu 870 triệu USD, tăng 51,2%. Quý IV, số kiện hàng trong một quý lần đầu vượt 100 triệu, tăng 79,7% so với cùng kỳ.

Một con số quan trọng hơn là EBITDA điều chỉnh từ khoản lỗ 76,465 triệu USD năm trước thành lợi nhuận 3,777 triệu USD. Trong nửa cuối năm 2025, EBITDA điều chỉnh của thị trường mới lần đầu chuyển sang dương, đạt 0,09 USD trên mỗi kiện.

Phương pháp vận hành của J&T tại Đông Nam Á đã thành công, chuyển sang các thị trường Mỹ Latinh và Trung Đông cũng có thể sinh lời. Điều này có ý nghĩa với thị trường vốn, cho thấy câu chuyện tăng trưởng của J&T không chỉ dừng lại ở Đông Nam Á.

Đáng chú ý, năm 2025, J&T còn thực hiện hai bước lớn tại các thị trường mới.

Thứ nhất, mua lại cổ phần thiểu số của hai công ty con Jet Global và JNT Express KSA với giá tối đa 1,056 tỷ USD, hoàn toàn kiểm soát hoạt động của các thị trường mới, sau đó lợi nhuận của các thị trường này sẽ được hợp nhất vào báo cáo tài chính của J&T.

Thứ hai, hợp tác chặt chẽ với các nền tảng thương mại điện tử xuyên biên giới toàn cầu như SHEIN, Temu, TikTok, AliExpress, đồng thời ký hợp tác với Mercado Libre, nền tảng thương mại điện tử lớn nhất Mỹ Latinh, kết nối với các kênh thương mại lớn nhất địa phương, và nhận giải thưởng Nhà vận chuyển tốt nhất năm 2025 của Mercado Libre.

Giám đốc tài chính của J&T, ông Zheng Shiqiang, nói trong báo cáo thường niên rằng năm 2025 là năm thành quả của chiến lược toàn cầu hóa của J&T, thị trường mới chỉ trong ba năm đã có lãi, là một cột mốc quan trọng trong quá trình toàn cầu hóa của họ. Chi phí trung bình trên mỗi kiện hàng tại Trung Quốc đạt mức thấp kỷ lục, 0,28 USD.

Quay lại Trung Quốc, tập trung vào chất lượng

Trung Quốc là thị trường lớn nhất của J&T, chiếm hơn 70% tổng số kiện hàng toàn cầu, với 22,07 tỷ kiện trong năm 2025. Nhưng tốc độ tăng trưởng của Trung Quốc chỉ là 11,4%, doanh thu tăng 5%. Đây là nhịp độ do chính J&T chọn.

Trong nhiều lần họp báo cáo kết quả, ban lãnh đạo J&T đều nhấn mạnh rằng, đến năm 2025, trọng tâm của thị trường Trung Quốc đã chuyển từ việc theo đuổi số lượng sang nâng cao cấu trúc khách hàng, giảm tỷ lệ đơn hàng lợi nhuận thấp, tăng tỷ lệ khách hàng thương hiệu và doanh nghiệp trung tầng.

Ví dụ, các thương hiệu lớn như Blue Moon, Yili, Luhua, Wuliangye đều hợp tác lâu dài với J&T. Blue Moon đã trao giải thưởng dịch vụ cho J&T liên tục trong bốn năm liên tiếp trong dịp 11.11.

Tại Tân Môn, Hồ Bắc, J&T bắt đầu hoạt động khi ngành may mặc địa phương còn chưa phát triển quy mô. Đến tháng 6 năm 2025, điểm mạng của J&T tại Tân Môn đạt trung bình 200.000 đơn mỗi ngày, tăng hơn 30% so với cùng kỳ. Tại Huaqiangbei, Thâm Quyến, điểm mạng của J&T gửi trung bình 150.000 đơn mỗi ngày, khách hàng lớn chiếm 80%. Tại Zhili, Zhejiang, dịch vụ của J&T phục vụ ngành công nghiệp quần áo trẻ em, đỉnh điểm ngày đạt hơn 400.000 đơn. Tại Gannan, Jiangxi, dịch vụ chuyển phát cam quýt của J&T tăng 150% so với cùng kỳ.

Những ngành công nghiệp này không phải là lớn, nhưng mỗi ngành đều là kết quả của việc J&T dành nhiều năm đồng hành cùng doanh nghiệp từ con số không.

Một nguồn tăng trưởng khác là các đơn lẻ. Trong nửa đầu năm 2025, số đơn lẻ và logistics ngược của J&T đạt trung bình 4 triệu đơn mỗi ngày, tăng 60%, chiếm khoảng 7% tổng khối lượng công việc.

Tại sao J&T lại chủ động chậm lại trong năm 2025? Có thể liên quan đến những thay đổi đang diễn ra trong ngành logistics nội địa.

Trong nửa đầu năm 2025, giá trung bình mỗi kiện hàng toàn quốc giảm 7,7% so với cùng kỳ. Đến cuối tháng 7 năm 2025, Tổng cục Bưu chính Trung Quốc tổ chức hội nghị bàn về quản lý ngành theo pháp luật, trọng tâm là kiểm soát cạnh tranh “đua tranh nội bộ” trong ngành. Sau đó, hơn 10 tỉnh thành bắt đầu tăng giá dịch vụ chuyển phát, mỗi đơn tăng từ 0,1 đến 0,4 nhân dân tệ.

Theo dự báo của Zheshang Securities, các khu vực đã công bố tăng giá chiếm hơn 80% thị phần chuyển phát toàn quốc. Quảng Đông yêu cầu các công ty không được thu phí thấp hơn chi phí tối thiểu 1,4 nhân dân tệ, còn Yiwu, Zhejiang, đã điều chỉnh tăng 0,2 nhân dân tệ mỗi đơn.

Cạnh tranh ngành bắt đầu chuyển từ cạnh tranh về giá sang cạnh tranh về dịch vụ. Trong bối cảnh này, chiến lược của J&T là giảm chi phí để mở rộng lợi nhuận, chứ không phải giảm giá để tăng số lượng. Năm 2025, chi phí trung bình trên mỗi kiện hàng tại Trung Quốc giảm 6,7% so với cùng kỳ, xuống còn 0,28 USD. Vị trí ngành từ thứ sáu lên thứ năm.

Tốc độ tăng trưởng số lượng chậm lại, nhưng đầu tư vẫn tiếp tục.

Đến cuối năm 2025, số lượng dây chuyền phân loại tự động toàn cầu của J&T đạt 413 bộ, tăng 134 bộ so với năm trước, tăng 48%. Số xe tải tự chủ của họ vượt 8.500 chiếc, tăng khoảng 1.880 chiếc trong năm.

Đến cuối năm 2025, trung tâm logistics tự xây lớn nhất của J&T tại Trung Quốc, Khu công nghiệp chuỗi cung ứng số hóa Vịnh Quảng Châu, đi vào hoạt động. Diện tích 392 mẫu, diện tích xây dựng 320.000 m², khả năng xử lý hàng ngày hơn 15 triệu kiện. Khu công nghiệp sử dụng hệ thống phân loại tự động dạng ma trận hai lớp và hệ thống phân loại tự động chéo, tỷ lệ tự động hóa đạt 90%, độ chính xác phân loại 99,98%, trong mùa cao điểm, hệ thống có thể chuyển đổi chiến lược phân loại trong 10 phút. Trong khu vực còn có kho hàng điện tử gần 50.000 m², hàng hóa từ kho ra vào chỉ mất vài phút.

Trong giai đoạn cuối cùng của vận chuyển cuối cùng, J&T đã đầu tư 1.000 xe không người lái trên toàn quốc. Tại Đôn Hoàng, 3 xe không người lái đảm nhận gần một nửa nhiệm vụ giao hàng, giảm 20% chi phí mỗi kiện, thời gian giao nhanh hơn 2 giờ so với nhân công. Tại Quảng Nguyên, 4 xe không người lái xử lý 3.500 kiện mỗi ngày, phủ sóng 35 làng xã. Trên toàn quốc, xe không người lái giúp giảm hơn 10% chi phí trên mỗi kiện.

Ngoài ra, cuối năm 2025, J&T đã mở 173 kho hàng điện tử tự động, xử lý trung bình hơn 1,1 triệu đơn mỗi ngày.

Hệ thống phân loại tự động, xe không người lái, kho hàng điện tử, những đầu tư này trong ngắn hạn chưa thể làm tăng số lượng kiện hàng, nhưng hướng tới cùng một mục tiêu: giảm chi phí cho mỗi lần giao hàng, làm dịch vụ ổn định hơn cho mỗi đơn hàng. Chiến lược của J&T tại Trung Quốc đã chuyển từ “chạy nhanh” sang “chạy bền”.

Thị trường vốn cũng đang liên tục cập nhật đánh giá về J&T.

Trong tháng 1, Citi đã nâng mục tiêu giá của J&T từ 12 HKD lên 15 HKD, duy trì xếp hạng ưu tiên ngành, tăng hệ số định giá từ 25 lần PE lên 30 lần. Everbright Securities lần đầu đưa ra xếp hạng mua, dự báo lợi nhuận ròng điều chỉnh từ 412 triệu USD năm 2025, 654 triệu USD năm 2026, đến 867 triệu USD năm 2027. Guangfa Securities duy trì xếp hạng mua, cho rằng thị trường Mỹ Latinh đang trở thành nguồn tăng trưởng thứ hai của J&T.

Các tổ chức này đều có lý do riêng để đánh giá tích cực về J&T, nhưng điểm chung là: họ đã mất mười năm, từ một điểm mạng tại Jakarta, để xây dựng 13 quốc gia, 19.300 điểm mạng, 246 trung tâm vận chuyển, gửi đi 30,1 tỷ kiện hàng trong năm 2025, chiếm hơn một phần ba thị phần Đông Nam Á, và chỉ sau ba năm vận hành thị trường mới đã bắt đầu có lãi.

Phó Chủ tịch tập đoàn J&T, hậu quân Y, nói rằng, hơn 300 tỷ kiện hàng toàn cầu là một điểm khởi đầu mới của J&T. Ý nghĩa là, trong tương lai, còn rất nhiều tiềm năng, thương mại điện tử Đông Nam Á vẫn còn đang trong giai đoạn phát triển, còn khoảng gấp năm lần số kiện hàng trung bình của Trung Quốc.

Thị trường mới mới vượt qua điểm hòa vốn, số tiền mua lại cổ phần thiểu số vẫn đang chuyển hóa thành các trung tâm tự xây và mạng lưới cuối cùng. Các khoản đầu tư tự động hóa và điều chỉnh cấu trúc khách hàng tại Trung Quốc đang dần chuyển thành chi phí thấp hơn và lợi nhuận ổn định hơn theo từng quý.

Con thỏ này xuất phát từ Indonesia sẽ còn tiếp tục chạy nhanh trên toàn cầu.