Os lucros de robôs humanoides aumentaram 22 vezes, a receita de UBTECH ultrapassou 2 bilhões de yuans ainda com prejuízo, e empresas como Yushu Technology estão alcançando a liderança em múltiplos aspectos

Pergunta ao AI · Como o negócio de alta margem da UBTECH impulsiona a redução das perdas?

Ação “primeira ação de robôs humanoides” de Hong Kong, UBTECH (09880.HK), divulgou recentemente seu relatório financeiro para o ano de 2025. Durante o período do relatório, a empresa alcançou uma receita de 2,001 bilhões de yuans, um aumento de 53,3% em relação ao ano anterior; prejuízo líquido de 790 milhões de yuans, uma redução de 31,9% em relação aos 1,16 bilhões de yuans de 2024. O negócio de robôs humanoides inteligentes de tamanho completo tornou-se o maior destaque, com uma receita de 820 milhões de yuans, um aumento de 2203,7% em relação ao ano anterior, representando 41,0% do total da receita, demonstrando que o processo de comercialização da empresa entrou em uma nova fase.

Do ponto de vista do desempenho no mercado de capitais, o preço das ações da empresa apresentou grande volatilidade. O preço de emissão na listagem foi de 90 dólares de Hong Kong por ação, e recentemente o preço caiu para 84,6 dólares de Hong Kong por ação, já estando em estado de desvalorização. É importante notar que o preço das ações atingiu 156,4 dólares de Hong Kong por ação em 20 de fevereiro, e, em relação ao pico temporário, a oscilação quase foi pela metade.

Receita e margem bruta em alta dupla, perdas continuam a diminuir

O desempenho financeiro de UBTECH para 2025 mostra uma melhora clara, com vários indicadores principais superando as expectativas do mercado. Em termos de receita, atingiu 2,001 bilhões de yuans, um crescimento de 53,3% em relação aos 1,305 bilhões de yuans de 2024, tornando-se a maior empresa de robôs humanoides do mundo em escala de receita. Esse crescimento deve-se principalmente ao crescimento explosivo do negócio de robôs humanoides inteligentes de tamanho completo, bem como à vantagem contínua de mercado dos produtos de robôs humanoides não de tamanho completo.

No que diz respeito à capacidade de lucro, embora ainda esteja operando com prejuízo, a magnitude do prejuízo foi significativamente reduzida. O prejuízo líquido de 2025 foi de 790 milhões de yuans, uma redução de 31,9% em relação ao ano anterior; o prejuízo do lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 703 milhões de yuans, uma redução de 37,4% em relação aos 1,124 bilhões de yuans de 2024. A grande melhora na margem bruta é especialmente notável, passando de 28,7% em 2024 para 37,7%, um aumento de 9 pontos percentuais, principalmente devido ao fato de que o produto de maior margem bruta, o robô humanoide inteligente de tamanho completo, tornou-se a maior fonte de receita da empresa. A margem bruta total foi de 754 milhões de yuans, um aumento de 107,1%, demonstrando uma eficácia significativa na otimização da estrutura de produtos da empresa.

No que diz respeito ao investimento em P&D, UBTECH manteve um alto nível de investimento, com despesas de pesquisa e desenvolvimento de 860 milhões de yuans em 2025, representando 43% da receita, um aumento de 10,3% em relação aos 780 milhões de yuans de 2024. A empresa afirmou que o investimento em P&D é principalmente destinado à iteração de tecnologias de inteligência de corpo completo, ao desenvolvimento de novos modelos da série WalkerS e à inovação em tecnologias centrais como redes de cérebros em grupo e agentes inteligentes colaborativos.

No fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2025 foi de -520 milhões de yuans, uma melhora em relação aos -884 milhões de yuans de 2024; o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento atingiu 5,86 bilhões de yuans, principalmente proveniente de várias rodadas de colocação de ações H, com um total de captação líquida superior a 6,8 bilhões de dólares de Hong Kong.

Robô humanoide de tamanho completo como motor central, aceleração na implementação de cenários industriais

2025 foi um ano de mudança fundamental na estrutura de negócios da UBTECH, com o negócio de robôs humanoides inteligentes de tamanho completo passando oficialmente da fase de “validação técnica” para a fase de “implementação comercial”.

Os dados mostram que a receita de produtos e soluções de robôs humanoides inteligentes de tamanho completo atingiu 820 milhões de yuans, um aumento de 2203,7%, representando 41,0% do total da receita, tornando-se a maior fonte de receita da empresa. Essa linha de negócios gerou uma margem bruta de 448 milhões de yuans, com uma margem de 54,6%, sendo o principal motor do crescimento do lucro bruto da empresa. A quantidade total vendida foi de 1079 unidades, principalmente aplicadas na fabricação de veículos elétricos novos, manufatura inteligente de dispositivos 3C e logística inteligente, entre outros cenários industriais.

Os negócios de robôs não de tamanho completo e não de corpo completo continuam a manter uma posição de liderança global, com vendas de 12.759 unidades em 2025, a maior do mundo. Essa linha de negócios gerou uma receita de 780 milhões de yuans, representando 39% do total, um crescimento de 12,1% em relação ao ano anterior, com uma margem bruta de 28,9%, voltada principalmente para mercados de consumo e educação.

Em outros negócios, a receita de robôs de serviço inteligente e soluções atingiu 401 milhões de yuans, representando 20% do total, um aumento de 15,3% em relação ao ano anterior, principalmente para aplicações em orientação comercial e exibição de imagem corporativa. A empresa adquiriu 29,99% das ações da Zhejiang Fenglong Electric Co., Ltd. por meio de sua subsidiária integral, com a conclusão da transferência ocorrendo em março de 2026.

Vale destacar que a fábrica de robôs superinteligente de Liuzhou, da UBTECH, está prestes a entrar em operação total, com uma capacidade de produção de 10 mil unidades de robôs humanoides em 2026, estabelecendo uma base para a comercialização em larga escala. Além disso, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com a Siemens Industrial Software para promover conjuntamente a aplicação aprofundada de robôs humanoides em cenários industriais.

“Primeira ação de robôs humanoides” - possível impacto na posição do setor

De acordo com informações públicas, a UBTECH foi fundada em 2012 e entrou na bolsa de Hong Kong em 2023, tornando-se a “primeira ação de robôs humanoides”, tendo também sido presença frequente no Festival da Primavera, mas que vem se afastando gradualmente nos últimos anos. Com o aumento do entusiasmo pelo setor de robôs humanoides, sua posição no setor está sendo desafiada, especialmente por novos entrantes como a Yushutec, que já superaram a UBTECH em vários aspectos.

Por exemplo, a Yushutec foi fundada em 2016 e, de acordo com seu prospecto, sua receita em 2025 atingiu 1,708 bilhões de yuans, um aumento de 335,36%; o lucro líquido deduzido de itens não recorrentes foi de aproximadamente 600 milhões de yuans, um aumento de 674,29%. O lucro líquido passou de -18,02 milhões de yuans em 2023 para 77,5 milhões de yuans em 2024, e em 2025 cresceu ainda mais, atingindo cerca de 288 milhões de yuans, já alcançando lucro contínuo.

Em comparação, a UBTECH teve perdas anuais de -987 milhões de yuans, -1,265 bilhões de yuans, -1,16 bilhões de yuans e -790 milhões de yuans entre 2022 e 2025, acumulando perdas superiores a 4,2 bilhões de yuans nos últimos quatro anos.

No que diz respeito à entrega de robôs humanoides, a Yushutec entregou 5500 unidades em 2025, sendo a líder global; a UBTECH, com uma venda de 1079 unidades de robôs humanoides de tamanho completo em 2025, foi a primeira empresa do mundo a alcançar a produção em massa de robôs industriais de mil unidades, mas seu escala é claramente inferior.

A diferença na escala de entregas reflete duas estratégias distintas no setor de robôs humanoides na China: a UBTECH foca em cenários industriais, visando aplicações de alta tecnologia, enquanto a Yushutec atua como uma “promotora” de produtos de alto custo-benefício, cobrindo mercados de pesquisa, educação e consumo. No entanto, o cenário industrial também traz maior pressão sobre contas a receber, que atingiram 1,98 bilhão de yuans no final de 2025, quase igual ao total da receita anual, com uma provisão para perdas de crédito de 28,7%, exercendo pressão sobre o fluxo de caixa da empresa. Além disso, há muitos concorrentes no mercado, como Zhiyuan e Galaxy General, que estão em fase de recuperação. Em comparação, o mercado de consumo tem potencial de crescimento mais amplo.

Durante a reunião de resultados, o fundador, presidente do conselho e CEO da UBTECH, Zhou Jian, afirmou: “No ano passado, entregamos exatamente 1000 unidades, e este ano, tanto no setor industrial quanto em outros produtos, acreditamos que a demanda por robôs humanoides aumentará significativamente. Nosso planejamento de capacidade também está acima de 10 mil unidades, com uma entrega conservadora de mais de 5000 unidades por ano.”