Acabo de notar algo interesante en el mercado de Ethereum que probablemente está cambiando la forma en que los traders piensan sobre ETH en este momento.

Las colas de staking de Ethereum prácticamente desaparecieron. Si no estás familiarizado, estas colas representan el tiempo que tarda en comenzar o dejar de hacer staking en la red, y funcionan como un indicador bastante revelador del sentimiento y la presión de liquidez. Cuando las colas son largas, significa que mucho ETH se está bloqueando más rápido de lo que la red puede procesar, creando una sensación de escasez. Ahora que están cerca de cero, el sistema está en un estado mucho más neutral.

Esto es importante porque cambia la psicología del trading. Durante años, el argumento sobre ETH incluía la idea de que el staking estaba reduciendo la oferta disponible, creando presión estructural sobre el precio. Pero aquí está el detalle: con las colas despejadas y los retiros funcionando sin problemas, el ETH se comporta menos como un activo bloqueado y más como una posición que genera rendimiento y puede ajustarse cuando cambia el sentimiento de mercado. Ya no se siente como una puerta de un solo sentido.

Las recompensas por staking se han comprimido hasta alrededor del 3%, lo que limita los incentivos para que lleguen más validadores o para que la gente retire su capital. Esto mantiene las colas cerca de cero incluso cuando la participación general en staking permanece elevada, alrededor del 30%. Eso está muy por debajo del 50% que algunos analistas como Galaxy Digital pronosticaban para finales de 2025.

Ahora bien, aquí es donde se pone más complicado. El TVL en DeFi en Ethereum ronda los 74 mil millones de dólares, bastante por debajo de los 106 mil millones de su pico en 2021. Lo interesante es que la red sigue representando alrededor del 58% del TVL total en DeFi, pero esa cifra oculta una realidad más fragmentada. El crecimiento incremental está siendo capturado cada vez más por ecosistemas como Solana y Base, permitiendo que la actividad se expanda sin traducirse en la misma demanda por ETH en sí.

Bradley Park, investigador de mercado, lo planteó bien: si ETH se trata principalmente como un activo para hacer staking en lugar de usarse activamente, el mecanismo de quema se debilita. Menos ETH quemado, emisión continua, más presión de venta con el tiempo. Base ha estado generando tarifas incluso mayores que Ethereum mismo en los últimos 30 días, lo que plantea una pregunta incómoda sobre si Ethereum está canalizando adecuadamente el uso de vuelta al valor.

En los mercados de predicción, los traders solo asignan un 11% de probabilidad de que ETH alcance un nuevo máximo histórico para marzo de 2026, a pesar del aumento en direcciones activas. El mercado está considerando la fragmentación y el suministro ilimitado de staking como factores limitantes.

En otros temas, World Liberty Financial vio caer su token WLFI un 6.61% en las últimas 24 horas hasta los $0.08, tocando nuevos mínimos desde su lanzamiento a principios de 2025. Esto sucedió después de que la empresa defendiera una estrategia de préstamos controvertida en la plataforma DeFi Dolomite, incluyendo el uso de su propio token. Un recordatorio de por qué la debida diligencia importa en este espacio.

La situación de Ethereum podría cambiar si la política estadounidense evoluciona para permitir productos de ETH con rendimiento. Eso reaabriría el juego del staking premium. Pero por ahora, la narrativa de presión de staking ya no es la historia diaria que solía ser.