4800 доларів — втрата і повернення, за підвищенням золота все ще ховаються підводні течії

Інформаційний журналіст | Хань Лі

Знову піднімається хвиля на ринку золота.

8 квітня, після попередніх різких коливань, ціни на золото різко відновилися, ціна на COMEX зросла більш ніж на 3%, наближаючись до 4900 доларів за унцію, лондонський спотовий ринок золота також один раз повернувся за межу 4800 доларів, а ціна на золото в Шанхаї сягнула 1070 юанів за грам.

Керівник дослідницької групи дорогоцінних металів Наньхуа Ф’ючерс Юйся Юйсяй зазначила, що з точки зору новин, ескалація конфлікту між Іраном і США тимчасово зменшилася: 7 квітня Трамп оголосив про припинення бомбардувань і військових дій проти Ірану на два тижні, а також повідомив, що обидві сторони досягли важливого прогресу у переговорах щодо довгострокової мирної угоди; представник Білого дому заявив, що Ізраїль також погодився на тимчасове припинення вогню; іранська сторона повідомила, що досягла з США та Ізраїлем угоди про припинення вогню на два тижні за особливих умов, що дозволяє безпечно проходити через Ормузську протоку протягом цього періоду.

“Що стосується Федеральної резервної системи, то очікування зниження процентних ставок підтримують інвестиційний попит, зниження курсу долара і доходності американських облігацій сприяє зростанню оцінки дорогоцінних металів,” додала Юйсяй.

З березня цього року ціна на золото пережила “американські гірки”, піднявшись до високого рівня 5410 доларів за унцію, але потім швидко впала, навіть у другій половині березня опустившись близько до 4100 доларів, майже повністю відбивши приріст, накопичений з початку року. За цим різким коливанням стоять різні дії центральних банків світу щодо золота.

7 квітня останні дані Національного управління валютного контролю показали, що станом на кінець березня 2026 року офіційні золотовалютні резерви Китаю склали 74,38 мільйонів унцій, що на 1,6 мільйона унцій більше, ніж наприкінці лютого, і це вже 17-й місяць поспіль збільшення запасів золота.

Варто відзначити, що цей приріст у 16 мільйонів унцій є першим з березня 2025 року, коли обсяг місячного збільшення перевищив 10 мільйонів унцій, і швидкість зростання явно прискорилася. Головний макроекономічний аналітик компанії Dongfang Jincheng Ван Цин у інтерв’ю для Інтерфейсу новин зазначив, що падіння міжнародної ціни на золото у березні на двозначний відсоток може бути прямим наслідком прискореного збільшення резервів центральним банком. З точки зору оптимізації структури міжнародних резервів, незважаючи на історичний максимум цін на золото, необхідність його додаткового накопичення зростає.

Однак не всі центральні банки купують золото.

Останні дані Центрального банку Туреччини показують, що за тиждень, що закінчився 28 березня, їхні золотовалютні резерви зменшилися на 69,1 тонни, а за останні два тижні — на 118,4 тонни. Російська сторона за перші два місяці цього року продала близько 15 тонн золота, з них у січні — 300 тисяч унцій, у лютому — 200 тисяч унцій, що є першим за 25 років фактичним продажем фізичного золота з резервів Росії.

Крім того, нещодавно Французький центральний банк оголосив, що завершив заміну 129 тонн золота, яке зберігалося у Нью-Йоркському резерві протягом багатьох років. Це золото з 1920-х років зберігалося у США і становить 5% від загального золотовалютного резерву Франції. Операція проходила у 26 етапів і завершилася у період з липня 2025 до січня 2026 року. Французький центральний банк продавав ці золоті злитки за ринковими цінами у Нью-Йорку і одночасно купував рівну кількість відповідного стандарту золота у Європі.

Отже, чи є така диференціація у дії центральних банків короткостроковою чи ознакою початку довгострокової зміни тренду?

Аналітичний звіт компанії Guolian Minsheng Securities чітко зазначає, що продаж золота кількома “неключовими” центральними банками, такими як Туреччина і Росія, є тактичною мірою, що базується на “слідуванні тренду” або “тимчасовому полегшенні фінансової кризи”, і не впливає на довгострокову логіку “зменшення довіри до долара → збільшення купівлі золота центральними банками → закріплення тренду зростання цін на золото”.

Вищий аналітик компанії Zhongzhou Futures Ван Шенхао у коментарі для Інтерфейсу новин зазначив, що мотиви продажу золота різних центральних банків різняться. Наприклад, Туреччина здебільшого прагне боротися з енергетичною кризою, викликаною конфліктом у Близькому Сході, знеціненням національної валюти і залученням іноземної валюти для стабілізації ліри; Росія у січні-лютому продала близько 15 тонн золота через економічний тиск і санкції, щоб отримати тверду валюту. Основна мета Французького центрального банку — оптимізувати активи, максимізувати доходи, забезпечити безпеку резервів і посилити контроль, а також покращити фінансову звітність. За цією операцією, зберігаючи загальний обсяг резервів у золото незмінним, вони отримали капітальний прибуток у 12,8 мільярдів євро і зосередили всі запаси золота у Парижі.

“Зменшення резервів центральних банків може спричинити коливання ринкових настроїв, особливо коли ринок вже знаходиться на високих рівнях і торгівля є напруженою, що може бути сприйнято як сигнал про початок відтоку офіційних коштів, викликаючи коливання цін на золото або тимчасове коригування. Але у середньостроковій перспективі, якщо продажі Туреччини є ліквідністю, що здійснюється через обміни золота на долари, і є короткостроковим фінансуванням із погашенням у майбутньому, то це не означає довгострокового виведення з ринку, і така операція зазвичай має обмежений вплив на ціну золота,” зазначив старший віце-президент відділу досліджень і розвитку компанії Dongfang Jincheng Цюй Жуй.

Рейтингове агентство UBS також підкреслює, що тенденція до зменшення офіційних резервів золота малоймовірна, і використання золота Турецьким центробанком як інструменту політики для підтримки ліквідності банківської системи не слід сприймати як активний продаж.

Глибше аналізуючи, сучасна диференціація у діях центральних банків відображає різні балансування між суверенним кредитом, фінансовим тиском і монетарною політикою у різних країнах.

З огляду на перспективу, короткостроковий рух цін на золото ймовірно залишатиметься у боротьбі між покупцями і продавцями.

Юйсяй зазначила, що у короткостроковій перспективі слід бути обережним через можливий відкат через геополітичну напруженість, а також слідкувати за переговорами щодо двотижневого режиму припинення вогню; додатково потрібно звернути увагу на дані з США щодо індексу споживчих цін за березень і рішення Федеральної резервної системи щодо процентних ставок у п’ятницю (10 квітня).

Цюй Жуй додав, що якщо “нарратив про продажі центральних банків” продовжить поширюватися, і враховуючи вже значний приріст цін на золото, то ціна може зазнати технічної корекції і ризиків через відновлення попиту.

“Ключовими факторами, що визначатимуть середньостроковий напрямок золота, залишаються реальні ставки США, довіра до долара і геополітичні ризики. Поки глобальні геополітичні ризики не зменшаться, попит на хеджування долара залишатиметься, а реальні ставки у провідних економіках не зростатимуть значно довго, золото як некредитний актив зберігатиме свою цінність. Іншими словами, часткове зменшення резервів центральних банків не автоматично означає початок довгострокового медвежого тренду для золота, а швидше — уповільнення темпів зростання і збільшення волатильності,” підсумував Цюй Жуй.

Юйсяй додала, що у середньо- і довгостроковій перспективі стратегічно переважає позитивне ставлення до дорогоцінних металів, а середньостроково головним орієнтиром залишається монетарна політика ФРС: затримка з зниженням ставок може не змінити напрямок цін, але вплине на їхню швидкість.