最近注意到一个挺扎心的现象：比特币矿工现在在亏本运营。

コインのコストは約88,000ドルだが、価格は約73,200ドルで、
成本大约每枚$88,000，但币价才$73,200左右，这意味着平均每挖一个块，矿工就在亏$15,000左右。
平均して1ブロックあたり約15,000ドルの損失を出していることになる。
这个局面从去年10月比特币从$126,000跌到$70,000就开始了，但最近的中东局势把事情变得更糟。
この状況は去年10月にビットコインが126,000ドルから70,000ドルに下落し始めて以来続いているが、
能源成本是关键问题。油价突破$100直接抬高了电力成本，特别是对那些在中东能源市场敏感地区运营的矿工。
エネルギーコストが重要な問題だ。油価が100ドルを突破し、電力コストを直接押し上げている。特に中東のエネルギー市場に敏感な地域で運営するマイナーにとっては深刻だ。
霍尔木兹海峡基本被封锁了，那条海峡处理全球大约20%的油气流量。
ホルムズ海峡はほぼ封鎖されており、その海峡は世界の約20%の石油・ガス輸送を担っている。
加上上周的48小时最后通牒威胁，矿工们面临的风险更大了。
先週の48時間の最後通牒の脅迫も加わり、マイナーのリスクはさらに高まっている。
网络本身已经在承压。难度上周下降了7.76%到133.79万亿，是今年第二大负调整。
ネットワーク自体も圧力を受けており、難易度は先週7.76%下落し、13,379億に達し、今年2番目の大きな調整となった。
哈希率退到了920 EH/s左右，远低于去年创下的1 zetahash纪录。
ハッシュレートは約920 EH/sに低下し、昨年の1ゼタハッシュ記録を大きく下回っている。
区块时间拉长到12分36秒，远超10分钟的目标。
ブロックタイムは12分36秒に延びており、10分の目標を大きく超えている。

矿工每单位算力的预期收益（Hashprice）徘徊在$33.30每PH/s每天，这对大多数硬件来说基本是保本价，距离2月23日创造的历史低点$28已经不远了。
マイナーの単位ハッシュあたりの予想収益（ハッシュプライス）は1PH/sあたり毎日約33.30ドルで、多くのハードウェアにとってはほぼ収支トントンの水準だ。
当矿工无法覆盖成本时，他们被迫卖币来维持运营。
2月23日に記録した歴史的な最低値28ドルからはもうすぐだ。
这给市场增加了供应压力，而市场本身已经在处理43%的供应量在亏损、大户在反弹时分散头寸、杠杆仓位主导价格行动的局面。
市場には供給圧力が増している。実際、全供給の43%が損失状態にあり、大口投資家は反発時にポジションを分散させ、レバレッジポジションが価格を主導している状況だ。

有趣的是，上市矿企已经开始调整策略。
面白いことに、上場しているマイニング企業はすでに戦略の見直しを始めている。
Marathon Digital、Cipher Mining这些公司现在在布局AI和高性能计算，因为这些业务比在亏损状态下挖比特币能提供更稳定的收益。
Marathon DigitalやCipher Miningなどの企業は、今やAIや高性能計算に注力している。これらの事業は、赤字の状態でビットコインを掘るよりも安定した収益をもたらすからだ。
他们在扩建数据中心容量。下一次难度调整预计在4月初，按照CoinWarz的数据，难度可能会进一步下降。
彼らはデータセンターの容量拡張を進めている。次の難易度調整は4月初旬と予測されており、CoinWarzのデータによると、難易度はさらに下がる可能性がある。
如果比特币保持在$88,000以下（短期内没有回升的迹象），矿工持续出逃，难度继续下滑。
ビットコインが88,000ドル以下にとどまる（短期的に回復の兆しがない）場合、マイナーの逃避は続き、難易度はさらに下がるだろう。

网络的自我纠正机制会让挖矿成本变低，但从成本超过收益到难度下降到足以恢复盈利这段期间，对矿工和吸收他们被迫抛售的现货市场来说都会造成伤害。
ネットワークの自己修正メカニズムは採掘コストを低減させるが、コストが収益を超え、難易度が下がって利益回復に至るまでの期間は、マイナーや彼らが強制的に売却した現物市場にダメージを与える。
这不仅仅是挖矿行业的故事，这是整个市场结构的故事。
これは単なるマイニング業界の話ではなく、市場全体の構造の話だ。