إجمالي السعر يقارب 1.1 مليار يوان! شركة ويدي تود الاستحواذ على شركة مكونات دقيقة، مع معدل زيادة السعر الأساسية يتجاوز 400%

صحفي من "ذا ديلي"｜ ووندو   
تحرير "ذا ديلي"｜ زانجين هه، هوانغ بووين، شيانغ جيانلين

في مساء يوم 1 أبريل، أصدرت شركة ويداي المحدودة لمكونات التحكم الإلكتروني في السيارات (SH603023، سعر السهم 5.36 يوان، القيمة السوقية 2.992 مليار يوان) تقرير “مسودة تقرير شراء الأصول الكبرى”. تنوي الشركة شراء 100% من أسهم شركة جيانغسو زهي يوي تيان تشن لإدارة الأعمال المحدودة (ويشار إليها بـ “زهي يوي تيان تشن”)، وحوالي 44.85% من أسهم شركة جيانغسو جوكسينغ للتكنولوجيا الدقيقة المحدودة (ويشار إليها بـ “جوكسينغ الدقيقة”)، بقيمة إجمالية تقارب 1.095 مليار يوان.

هذه هي المرة الثالثة التي تحاول فيها ويداي المحدودة، بعد أن أوقفت في عام 2022 استحواذها على شركة شنغهاي فير للقطع السيارات المحدودة، وفي نهاية عام 2024 أوقفت استحواذها على شركة سوتشو بايوجي للتكنولوجيا المحدودة، تحقيق تحول في الأعمال من خلال إعادة هيكلة الأصول الكبرى.

بعد إتمام الصفقة، ستملك ويداي بشكل مباشر ومن خلال زهي يوي تيان تشن، ما مجموعه 90.97% من حقوق ملكية جوكسينغ الدقيقة، مما يغير نمط التشغيل من عمل تجاري واحد إلى نمط عمل مزدوج يركز على “منتجات التحكم الإلكتروني في السيارات + أجزاء معدنية دقيقة”.

وعد بعدم انخفاض الأرباح الصافية عن 360 مليون يوان خلال 3 سنوات

في خطة شراء الأصول الكبرى هذه، تشمل الأهداف الصفقة 100% من أسهم زهي يوي تيان تشن و44.85% من أسهم جوكسينغ الدقيقة. حيث تعتبر زهي يوي تيان تشن منصة حيازة، وتمتلك 46.1165% من أسهم جوكسينغ الدقيقة، ولا توجد أنشطة تشغيل فعلية أخرى.

تعمل جوكسينغ الدقيقة بشكل رئيسي في تطوير وإنتاج وبيع أجزاء معدنية دقيقة، وتشمل منتجاتها الرئيسية مسارات دقيقة، مفصلات دقيقة، مكونات هيكلية PCM (لوحات مطلية عضوية)، قطع غيار من سبائك الألمنيوم، وعبوات خلايا بطاريات الليثيوم، وتتركز تطبيقات منتجاتها خلال فترة التقرير بشكل رئيسي على الأجهزة المنزلية والطاقة المخزنة.

بالنسبة لتسعير الصفقة، تم اعتماد طريقة العائدات لتقييم 100% من أسهم جوكسينغ الدقيقة، بقيمة تقييم تبلغ 1.2 مليار يوان، مع معدل زيادة قدره 423.67%. أما زهي يوي تيان تشن، فتم تقييمها باستخدام طريقة الأصول، بقيمة تقييم تبلغ 557 مليون يوان، مع معدل زيادة قدره 2585.75%.

إجمالي قيمة الصفقة هو 1.095 مليار يوان، حيث تم تقييم 100% من أسهم زهي يوي تيان تشن بـ 557 مليون يوان، و44.85% من أسهم جوكسينغ الدقيقة بـ 538 مليون يوان. ستُدفع قيمة الصفقة على ست دفعات نقدًا، ومصدر التمويل هو الأموال الذاتية والتمويل الذاتي.

الالتزام بالأرباح هو الآلية الأساسية لضمان نجاح الصفقة. يلتزم الطرف الملتزم بالتعويض بعدم تحقيق جوكسينغ الدقيقة أرباحًا صافية بعد استبعاد غير العادية تقل عن 110 ملايين يوان، و120 مليون يوان، و130 مليون يوان في أعوام 2026، 2027، و2028 على التوالي، مع التزام مجمل بعدم انخفاض الأرباح الصافية بعد استبعاد غير العادية عن 360 مليون يوان خلال الثلاث سنوات.

إذا لم تصل الأرباح الصافية بعد استبعاد غير العادية إلى قيمة الالتزام، فسيقوم الطرف الملتزم بتعويض الشركة المدرجة نقدًا.

بالإضافة إلى ذلك، ستقوم الشركة المدرجة بإجراء اختبار انخفاض قيمة على جوكسينغ الدقيقة عند انتهاء فترة الالتزام، وإذا كانت قيمة الانخفاض في نهاية الفترة أكبر من مبلغ تعويض الأداء الذي يتحمله الطرف الملتزم، فسيكون على الطرف الملتزم تحمل مسؤولية تعويض انخفاض الأصول للشركة المدرجة.

ومن الجدير بالذكر أن جميع البائعين التزموا بعدم استخدام أكثر من 28% (بعد الضرائب) من إجمالي قيمة الصفقة لشراء أسهم ويداي خلال عامين من سريان الاتفاق، مع قفل الأسهم المشتراة طواعية حتى اكتمال التزام الأداء.

هذا الترتيب يربط بشكل عميق مصالح الطرف المقابل مع تطور الشركة على المدى الطويل.

من حيث طبيعة الصفقة، فهي تشكل إعادة هيكلة أصول كبرى، لكنها لا تعتبر صفقة ذات علاقة، ولا تشكل إعادة إدراج. يتطلب سريان وتنفيذ الصفقة الحصول على موافقة الجمعية العامة للمساهمين.

هل تنجح المحاولة الثالثة بعد فشل محاولتين من قبل؟

طريق إعادة الهيكلة لشركة ويداي المحدودة كان مليئًا بالتحديات. قبل محاولة الاستحواذ على جوكسينغ الدقيقة، فشلت محاولتان كبيرتان لإعادة الهيكلة.

في يونيو 2022، أعلنت ويداي عن إيقاف عملية استحواذها على 100% من أسهم شركة شنغهاي فير للقطع السيارات المحدودة.

كان من المخطط إتمام الصفقة عبر إصدار أسهم، وسندات قابلة للتحويل، ودفع نقدي. لكن، في النهاية، ذكرت ويداي: “تأثرت الظروف الحالية، بما في ذلك جائحة كوفيد-19 والبيئة السوقية، بحيث لم تعد الظروف ملائمة حاليًا للمضي قدمًا في إعادة الهيكلة الكبرى.”

وفي يونيو 2024، أوقفت ويداي مرة أخرى إعادة الهيكلة الكبرى، وكانت الشركة المستهدفة هذه المرة شركة سوتشو بايوجي للتكنولوجيا المحدودة، التي تمتلك 100% من أسهمها. كانت الخطة تتضمن إصدار أسهم ودفع نقدي لشراء الأصول، بالإضافة إلى إصدار أسهم لشركة ليتشو نانشونغ نيوكسو للاستثمار والتنمية المحدودة لجمع التمويل المساند. لكن، بعد ذلك، ذكرت ويداي أن البيئة السوقية تغيرت بشكل كبير منذ بداية التخطيط، وأن استمرار المضي قدمًا في إعادة الهيكلة يحمل قدرًا كبيرًا من عدم اليقين.

وبموجب اللوائح ذات الصلة، التزمت ويداي بعدم التخطيط لإعادة هيكلة أصول كبرى خلال شهر من الإعلان.

الآن، مع محاولة ويداي الثالثة لإعادة الهيكلة، مقارنة بمحاولتيها السابقتين، هناك بعض الميزات البارزة: أولاً، تعتمد على الشراء النقدي الصريح، دون إصدار أسهم؛ ثانيًا، يلتزم الطرف المقابل بشراء أسهم الشركة باستخدام جزء من قيمة الصفقة ويحتفظ بها لفترة طويلة.

إخلاء مسؤولية: محتوى البيانات في هذا المقال هو للاستخدام فقط كمرجع، ولا يشكل نصيحة استثمارية، ويجب التحقق منه قبل الاستخدام. يتحمل المستخدم المخاطر الناتجة عن ذلك.

صحفي | ووندو

تحرير | زانجين هه، هوانغ بووين، شيانغ جيانلين