Chứng khoán Guangda: Toàn diện ứng dụng AI thúc đẩy hiệu quả vượt kỳ vọng Giữ xếp hạng "Mua" cho Weiwei Electronics

Điểm nóng lĩnh vực

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm thị trường
Dòng vốn
Giao dịch mô phỏng
        

        Phiên bản khách hàng

Công ty chứng khoán Everbright phát hành báo cáo nghiên cứu cho biết, Gao Wei Electronics (01415) dự kiến hiệu quả hoạt động năm 2025 sẽ mạnh mẽ, xác nhận logic tăng thị phần trong chuỗi cung ứng khách hàng cốt lõi của họ. Năm 2025 đạt doanh thu

3,5 tỷ USD, tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ

40,3%, chủ yếu nhờ vào đơn hàng module camera sau của khách hàng cốt lõi tăng lên. Triển vọng năm 2026, khi AI từ đám mây thấm sâu vào các thiết bị cuối như điện thoại, PC, yêu cầu về khả năng hình ảnh và cảm nhận của các thiết bị này ngày càng cao, công ty với vai trò nhà cung cấp linh kiện quang học cốt lõi sẽ hưởng lợi sâu sắc.

Công ty chứng khoán Everbright kỳ vọng vào khả năng tăng trưởng liên tục của công ty trong xu hướng nâng cấp quang học điện thoại di động, cũng như mở rộng sang các thị trường mới như kính AI, robot với tiềm năng lớn. Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty năm 2026 là 230 triệu USD, nhưng do tiến trình của các khách hàng lớn trong việc đặt hàng camera chính phía sau diễn ra từ từ, cùng với việc công ty sẽ tăng cường đầu tư R&D để hỗ trợ tăng trưởng dài hạn cho các năm 2027-2028, dự báo lợi nhuận ròng năm 2027 giảm xuống còn 290 triệu USD (trước đó dự báo 340 triệu USD), đồng thời dự báo lợi nhuận ròng năm 2028 đạt 360 triệu USD, duy trì xếp hạng “Mua” cho cổ phiếu.

Các quan điểm chính của công ty chứng khoán Everbright như sau:

Sự kiện: Công ty công bố kết quả hoạt động năm 2025. 1) Doanh thu: Năm 2025 đạt

3,5 tỷ USD, tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ

40,3%, chủ yếu nhờ vào đơn hàng module camera sau của khách hàng cốt lõi tăng lên. 2) Tỷ lệ lợi nhuận gộp: Năm 2025 đạt 10,2%, giảm nhẹ so với 11,7% của năm 2024, chủ yếu do điều chỉnh cấu trúc sản phẩm và áp lực cạnh tranh về giá vẫn còn tồn tại. 3) Chi phí: Chi phí quản lý năm 2025 tăng 18,0% so với cùng kỳ lên 128 triệu USD, chủ yếu do chi phí R&D tăng khoảng 28,9 triệu USD, phản ánh công ty đã đầu tư dự phòng cho các dự án mới và nâng cấp công nghệ trong tương lai. 4) Lợi nhuận ròng: Năm 2025 đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông là 197 triệu USD, tăng 65,4% so với cùng kỳ, tỷ lệ lợi nhuận ròng là 5,6%, so với 4,8% của năm 2024, khả năng sinh lời tăng rõ rệt khi doanh thu tăng cao.

Công ty tích cực ứng dụng công nghệ AI, hiệu quả vận hành xuất sắc thể hiện lợi thế cạnh tranh, tạo nền tảng cho việc mở rộng thị phần liên tục. Mặc dù tỷ lệ lợi nhuận gộp có biến động nhẹ do thay đổi cấu trúc sản phẩm, nhưng tốc độ tăng lợi nhuận ròng của công ty (tăng 65,4% so với cùng kỳ) vượt xa tốc độ tăng doanh thu (tăng 40,3% so với cùng kỳ), giúp tỷ lệ lợi nhuận ròng ổn định tăng lên, thể hiện khả năng kiểm soát chi phí mạnh mẽ và tối ưu vận hành toàn chuỗi trong quá trình đưa sản phẩm mới vào thị trường. Khả năng chuyển đổi lợi thế công nghệ thành khả năng sinh lời này là “nội lực” cốt lõi của công ty trong lĩnh vực chế tạo chính xác, giúp họ nắm thế chủ động chiến lược khi tranh giành đơn hàng mới từ các khách hàng cốt lõi. Ngoài ra, về kiểm soát chi phí, trong nửa cuối năm 2025, công ty đã tái cấu trúc hệ thống sản xuất bằng cách tích hợp AI toàn diện (bao gồm sản xuất, R&D, chuỗi cung ứng), số lượng nhân viên từ cuối tháng 6 năm 2025 là 6.728 người tăng lên cuối năm là 6.854 người, chỉ tăng hơn 100 người, nhưng doanh thu trong nửa cuối năm đạt hơn 2,1 tỷ USD, năng suất lao động rõ rệt.

Năm 2026 sẽ đón nhận chu kỳ đổi mới quang học dựa trên AI, lộ trình tăng trưởng của công ty rõ ràng. Triển vọng năm 2026, khi AI thấm sâu từ đám mây vào các thiết bị cuối như điện thoại, PC, yêu cầu về khả năng hình ảnh và cảm nhận ngày càng cao, công ty với vai trò nhà cung cấp linh kiện quang học cốt lõi sẽ hưởng lợi sâu sắc. Chúng tôi dự đoán: 1)

Nhờ vào tỷ lệ thành công và khả năng tự động hóa hàng đầu ngành, công ty có khả năng mở rộng thị phần trong lĩnh vực module camera sau đã bắt đầu hợp tác; 2) Công ty có khả năng tham gia vào việc lắp đặt module camera iPhone gập năm 2026 và bước vào thị trường module camera chính của iPhone sau năm 2027; 3) Công ty có khả năng trở thành nhà cung cấp trung tâm cho các thiết bị đeo đa dạng của Apple như tai nghe TWS tích hợp camera, kính thông minh, kính thực tế ảo/ tăng cường (AR/VR), trong đó một số sản phẩm dự kiến sẽ ra mắt từ 2026-2027; 4) Công ty tích cực sử dụng AI để tái cấu trúc hệ thống R&D và sản xuất, xây dựng mô hình tích hợp sâu dựa trên dữ liệu, AI hợp tác, sản xuất thực tế, tạo ra hàng rào công nghệ, đảm bảo tăng trưởng chất lượng cao.

Dự báo lợi nhuận, định giá và xếp hạng: Công ty đạt hiệu quả hoạt động mạnh mẽ năm 2025, xác nhận logic tăng thị phần trong chuỗi cung ứng khách hàng cốt lõi. Chúng tôi kỳ vọng vào khả năng tăng trưởng liên tục của công ty trong xu hướng nâng cấp quang học điện thoại, cũng như mở rộng sang các thị trường mới như kính AI, robot với tiềm năng lớn. Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 là 230 triệu USD, nhưng do tiến trình của các khách hàng lớn trong việc đặt hàng camera chính phía sau diễn ra từ từ, cùng với việc công ty sẽ tăng cường đầu tư R&D để hỗ trợ tăng trưởng dài hạn cho các năm 2027-2028, dự báo lợi nhuận ròng năm 2027 giảm xuống còn 290 triệu USD (trước đó dự báo 340 triệu USD), đồng thời dự báo lợi nhuận ròng năm 2028 đạt 360 triệu USD, duy trì xếp hạng “Mua” cho cổ phiếu.

Rủi ro: Cấu trúc khách hàng đơn lẻ, xuất khẩu điện thoại toàn cầu không đạt kỳ vọng, nâng cấp công nghệ không như mong đợi, v.v.