IPO受理新動向。一季度が幕を閉じるとともに、一次市場のIPO受理状況が市場の注目を集めている。証券会社中国記者による上海・深セン・北方三地の市場IPO受理状況の統計によると、今年の一季度には11社のIPOが受理され、前年比37.5％増となった。注目すべきは、このサイクル（今年一季度）において、科創板の受理数が6社と全体の半数を占めている点だ。昨年以降、規制当局は引き続き資本市場の機能をさらに発揮させ、科技革新と産業革新の融合推進を加速させる方針を示している。比較すると、ほぼすべてのサイクルで受理数が多い北交所市場は、今年一季度にはわずか2社のIPOを受理した。証券会社の投資銀行関係者によると、最近北交所は上場審査を厳格化し、既に会議を通過した企業に対して現場検査を行っている。科創板の受理数がトップ一季度のIPO受理状況は静かに変化している。証券会社中国記者の統計によると、各市場の受理状況は明確に差別化されており、科創板が6社でトップを占め、他の板塊は3社以下の受理にとどまっている。長期的に見ると、科創板の今年一季度のパフォーマンスは近年最高だ。2024年一季度と2025年一季度の受理企業数は、それぞれ0社と2社にとどまる。業種分布を見ると、今年一季度に新たに受理された科創板のIPO企業は、医療機器（2社）、半導体（2社）、商業宇宙（1社）、ロボット（1社）などの重要なコア技術分野をカバーし、科創板の「ハードテクノロジー」志向と一致している。業績面では、2社のIPO企業はまだ黒字化していない。3月31日に新たに受理された中科宇航は、2024年の非経常的な純利益が-8.26億元、1月22日に新たに受理された燧原科技は、2024年の非経常的な純利益が-15.03億元となっている。特筆すべきは、これら6社のうち3社が中信証券の推薦を受けており、大手証券の大規模案件の取り扱い能力がうかがえる。残りの3社は国泰海通、光大証券、招商証券が推薦している。今年の政府作業報告では、重要なコア技術分野の科技型企業に対し、上場資金調達や合併・再編の「グリーンチャンネル」制度を常態化させ、科技金融による革新支援を推進する方針が明示された。近年、規制当局は現代産業体系の構築と新質生産力の発展に焦点を当て、「科創板八条」「合併六条」「科創板「1+6」改革」などの施策を次々に打ち出している。北交所の上場審査厳格化IPO企業の第一選択地として、今年一季度の北交所の受理状況は市場予想と反対の結果となった。公開情報によると、北交所は今年の最初の3か月でわずか2社のIPOを受理し、昨年同期の5社と比べて大きく減少している。具体的には、3月31日に新たに受理された華益泰康は、複雑製剤や革新的製剤の研究・開発・生産・販売を主な事業とし、2024年の非経常的な純利益は5561.38万元。1月に新たに受理された華電光大は、大気汚染物質除去用の新型触媒材料の研究・設計・生産・販売を行い、2024年の非経常的な純利益は2523.43万元。証券会社の投資銀行関係者は、近年北交所は上場制度の包容性が高いため、ますます多くの上場志望企業の第一選択となっており、もともと上海・深セン市場に上場予定だった企業も「経由」しているため、審査数は上海・深セン取引所を上回る状況になっていると述べた。記者の統計によると、3月31日現在、北交所の審査中のIPO案件（受理・問合せ・中止段階）は165件であり、上場所と深セン取引所はそれぞれ57件と52件にとどまっている。証券会社の投資銀行関係者によると、さらに発行・上場の入口を厳格に管理するため、北交所は既に会議を通過したIPO企業に対して現場検査を開始している。3月中旬には、「登録申請済み」の美亞科技が北交所のIPO申請を撤回した。3月31日現在、登録済みの北交所IPO企業は12社で、既に会議を通過したが登録未完了の企業は8社ある。創業板改革への関心高まる同じく科技革新企業を支援する創業板も、受理数は少ないままだ。データによると、今年一季度には創業板のIPOはわずか2社だった。しかし、市場の展望では、創業板の改革に対する期待が高まっており、多くの証券会社投資銀行関係者が改革の進展に注目している。3月30日に新たに受理された飛依诺は、全世界の医療機関向けに超音波画像の全シリーズソリューションを提供し、2024年の非経常的な純利益は5802.39万元。3日前（27日）に受理された五星新材は、BMSモジュールの自主研究・生産・販売・サービスに特化し、2024年の非経常的な純利益は1.48億元。3月6日に証監会主席の呉清は、第十四期全国人大第4回会議の経済テーマ記者会見で、創業板改革の深化と機能の強化を今後の重点とすると述べた。具体的には、より正確で包容力のある上場基準の追加、新産業・新業態・新技術企業の支援、消費や現代サービス業などの優良革新起業企業の創業板上場を積極的に支援することを挙げている。また、規制当局は科創板の改革経験を創業板に展開し、条件を満たす優良革新企業に対し、IPOの事前審査や、条件を満たす審査中企業の既存株主による増資・増股、株式発行価格の最適化などの改革を推進する計画だ。中銀証券の研究チームは、創業板の「第4の基準」改革の可能な道筋として、「時価総額＋売上高＋キャッシュフロー」の堅実型基準や、「時価総額＋財務成長＋非財務革新」の成長型基準の2つを推測している。同チームによると、もし第4の基準が上記の方向に最終的に落ち着けば、これまで香港上場を選択していた新消費企業の多くが、将来的にA股創業板に回帰する可能性が大きくなる。特に、「消費属性＋技術の付加価値＋規模の拡大」の特徴を持つ新消費企業は大きな恩恵を受けると見られ、代表的な分野には新茶飲料、スマートトレンド玩具、ペット経済、ブランド小売、コミュニティ小売、デジタルコンテンツ消費、医療サービス、国潮ブランド、デジタル化されたサプライチェーンを持つ消費プラットフォーム企業などが挙げられる。
科创板リード、北京証券取引所冷え込み、一季度のIPO受付状況に変化
IPO受理新動向。
一季度が幕を閉じるとともに、一次市場のIPO受理状況が市場の注目を集めている。
証券会社中国記者による上海・深セン・北方三地の市場IPO受理状況の統計によると、今年の一季度には11社のIPOが受理され、前年比37.5％増となった。
注目すべきは、このサイクル（今年一季度）において、科創板の受理数が6社と全体の半数を占めている点だ。昨年以降、規制当局は引き続き資本市場の機能をさらに発揮させ、科技革新と産業革新の融合推進を加速させる方針を示している。
比較すると、ほぼすべてのサイクルで受理数が多い北交所市場は、今年一季度にはわずか2社のIPOを受理した。証券会社の投資銀行関係者によると、最近北交所は上場審査を厳格化し、既に会議を通過した企業に対して現場検査を行っている。
科創板の受理数がトップ
一季度のIPO受理状況は静かに変化している。証券会社中国記者の統計によると、各市場の受理状況は明確に差別化されており、科創板が6社でトップを占め、他の板塊は3社以下の受理にとどまっている。
長期的に見ると、科創板の今年一季度のパフォーマンスは近年最高だ。2024年一季度と2025年一季度の受理企業数は、それぞれ0社と2社にとどまる。
業種分布を見ると、今年一季度に新たに受理された科創板のIPO企業は、医療機器（2社）、半導体（2社）、商業宇宙（1社）、ロボット（1社）などの重要なコア技術分野をカバーし、科創板の「ハードテクノロジー」志向と一致している。
業績面では、2社のIPO企業はまだ黒字化していない。3月31日に新たに受理された中科宇航は、2024年の非経常的な純利益が-8.26億元、1月22日に新たに受理された燧原科技は、2024年の非経常的な純利益が-15.03億元となっている。
特筆すべきは、これら6社のうち3社が中信証券の推薦を受けており、大手証券の大規模案件の取り扱い能力がうかがえる。残りの3社は国泰海通、光大証券、招商証券が推薦している。
今年の政府作業報告では、重要なコア技術分野の科技型企業に対し、上場資金調達や合併・再編の「グリーンチャンネル」制度を常態化させ、科技金融による革新支援を推進する方針が明示された。近年、規制当局は現代産業体系の構築と新質生産力の発展に焦点を当て、「科創板八条」「合併六条」「科創板「1+6」改革」などの施策を次々に打ち出している。
北交所の上場審査厳格化
IPO企業の第一選択地として、今年一季度の北交所の受理状況は市場予想と反対の結果となった。公開情報によると、北交所は今年の最初の3か月でわずか2社のIPOを受理し、昨年同期の5社と比べて大きく減少している。
具体的には、3月31日に新たに受理された華益泰康は、複雑製剤や革新的製剤の研究・開発・生産・販売を主な事業とし、2024年の非経常的な純利益は5561.38万元。1月に新たに受理された華電光大は、大気汚染物質除去用の新型触媒材料の研究・設計・生産・販売を行い、2024年の非経常的な純利益は2523.43万元。
証券会社の投資銀行関係者は、近年北交所は上場制度の包容性が高いため、ますます多くの上場志望企業の第一選択となっており、もともと上海・深セン市場に上場予定だった企業も「経由」しているため、審査数は上海・深セン取引所を上回る状況になっていると述べた。
記者の統計によると、3月31日現在、北交所の審査中のIPO案件（受理・問合せ・中止段階）は165件であり、上場所と深セン取引所はそれぞれ57件と52件にとどまっている。
証券会社の投資銀行関係者によると、さらに発行・上場の入口を厳格に管理するため、北交所は既に会議を通過したIPO企業に対して現場検査を開始している。3月中旬には、「登録申請済み」の美亞科技が北交所のIPO申請を撤回した。
3月31日現在、登録済みの北交所IPO企業は12社で、既に会議を通過したが登録未完了の企業は8社ある。
創業板改革への関心高まる
同じく科技革新企業を支援する創業板も、受理数は少ないままだ。データによると、今年一季度には創業板のIPOはわずか2社だった。しかし、市場の展望では、創業板の改革に対する期待が高まっており、多くの証券会社投資銀行関係者が改革の進展に注目している。
3月30日に新たに受理された飛依诺は、全世界の医療機関向けに超音波画像の全シリーズソリューションを提供し、2024年の非経常的な純利益は5802.39万元。3日前（27日）に受理された五星新材は、BMSモジュールの自主研究・生産・販売・サービスに特化し、2024年の非経常的な純利益は1.48億元。
3月6日に証監会主席の呉清は、第十四期全国人大第4回会議の経済テーマ記者会見で、創業板改革の深化と機能の強化を今後の重点とすると述べた。具体的には、より正確で包容力のある上場基準の追加、新産業・新業態・新技術企業の支援、消費や現代サービス業などの優良革新起業企業の創業板上場を積極的に支援することを挙げている。
また、規制当局は科創板の改革経験を創業板に展開し、条件を満たす優良革新企業に対し、IPOの事前審査や、条件を満たす審査中企業の既存株主による増資・増股、株式発行価格の最適化などの改革を推進する計画だ。
中銀証券の研究チームは、創業板の「第4の基準」改革の可能な道筋として、「時価総額＋売上高＋キャッシュフロー」の堅実型基準や、「時価総額＋財務成長＋非財務革新」の成長型基準の2つを推測している。
同チームによると、もし第4の基準が上記の方向に最終的に落ち着けば、これまで香港上場を選択していた新消費企業の多くが、将来的にA股創業板に回帰する可能性が大きくなる。特に、「消費属性＋技術の付加価値＋規模の拡大」の特徴を持つ新消費企業は大きな恩恵を受けると見られ、代表的な分野には新茶飲料、スマートトレンド玩具、ペット経済、ブランド小売、コミュニティ小売、デジタルコンテンツ消費、医療サービス、国潮ブランド、デジタル化されたサプライチェーンを持つ消費プラットフォーム企業などが挙げられる。