Huatai Futuros: O mercado de petróleo entra na fase de negociação de ruído

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Fonte: Huatai Futures

Autor: Kang Yuanning

Notícias de mercado e dados importantes

1. Os contratos futuros de petróleo WTI de maio fecharam em queda de 1,26 dólares, uma queda superior a 1,24%, a 100,12 dólares por barril. Os contratos futuros de petróleo Brent de junho fecharam em queda de 2,81 dólares, uma queda superior a 2,70%, a 101,16 dólares por barril.

2. O Ministério das Relações Exteriores da Rússia na quarta-feira afirmou que espera que o Comitê de Supervisão Conjunta OPEP+ (JMMC) discuta a recente alta nos preços do petróleo na reunião de 5 de abril. O Comitê de Supervisão Conjunta OPEP+ realizará uma reunião online no domingo. A OPEP e seus aliados concordaram anteriormente em manter a produção estável no primeiro trimestre de 2026 e planejam retomar o aumento da produção em abril. Os oito países membros que já aumentaram a produção também terão uma reunião em 5 de abril. A porta-voz do Ministério das Relações Exteriores da Rússia, Zakharova, afirmou: “Conflitos contínuos levaram a uma grande redução no fornecimento de petróleo e ao aumento dos preços de energia, e esperamos que isso seja o tema central da 65ª reunião do Comitê de Supervisão Conjunta OPEP+.” (Fonte: Bloomberg)

3. Relatório da EIA: na semana de 27 de março, as exportações de petróleo bruto dos EUA aumentaram 199 mil barris, para 3,521 milhões de barris por dia. A produção doméstica de petróleo dos EUA permaneceu em 13,657 milhões de barris por dia. Além do estoque estratégico, o estoque comercial de petróleo aumentou 5,451 milhões de barris, atingindo 462 milhões de barris, um aumento de 1,19%. A média semanal de fornecimento de produtos de petróleo dos EUA foi de 20,941 milhões de barris por dia, um aumento de 4,22% em relação ao mesmo período do ano passado. As reservas estratégicas de petróleo dos EUA (SPR) diminuíram 378 mil barris, para 415,1 milhões de barris, uma redução de 0,09%. As importações comerciais de petróleo dos EUA, excluindo o estoque estratégico, foram de 6,454 milhões de barris por dia, uma redução de 10 mil barris em relação à semana anterior. (Fonte: Bloomberg)

4. Um grupo de traders de petróleo fez uma grande aposta na venda a descoberto, prevendo que os preços do petróleo cairiam após atingirem níveis elevados impulsionados pela guerra, mas a maioria dos traders sofreu perdas significativas. Dados mostram que, em março, investidores em ETFs investiram 977 milhões de dólares no ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil ETF (SCO), o maior fluxo de fundos mensais desde a criação do fundo em 2008. O SCO oferece retorno inverso duas vezes maior que a variação diária do preço do petróleo. Apesar do fluxo recorde de fundos, o total de ativos do SCO é de apenas 970 milhões de dólares, abaixo do total de fluxo de fundos do mês. Rocky Fishman, fundador do Asym 500, afirmou: “Isso é uma aposta de que ‘a guerra terminará rapidamente’.” Na terça-feira, após o presidente Trump sugerir novamente que a guerra com o Irã poderia acabar, o fundo subiu 8%, mas em março caiu 41%, seu pior desempenho em quase seis anos. No entanto, as apostas vendidas representam apenas metade do mercado, com fundos de posições longas também atingindo recordes. O fundo de petróleo dos EUA (USO) atraiu cerca de 700 milhões de dólares em março, o maior fluxo mensal desde o início da pandemia, enquanto o fundo de petróleo Brent dos EUA (BNO) captou 600 milhões de dólares, atingindo recorde histórico. O mercado está altamente fragmentado, com fundos alavancados fazendo hedge entre as apostas contrárias. (Fonte: Bloomberg)

Lógica de investimento

Recentemente, os preços do petróleo começaram a recuar de níveis elevados, e o mercado começou a negociar o fim do conflito entre EUA e Irã com base nas declarações de Trump. Acreditamos que, se os EUA saírem sob controle iraniano do Estreito de Hormuz, isso significará uma derrota substancial na guerra, uma consequência inaceitável para os aliados do Oriente Médio e Europa. Os problemas de alta inflação nos EUA também não serão resolvidos, acelerando o declínio da hegemonia americana. As declarações de Trump não necessariamente indicam o rumo dos acontecimentos, mas, como os preços do petróleo estão profundamente ligados ao resultado da guerra, atualmente estamos em uma fase de negociação de ruído evidente, onde tanto posições longas quanto curtas apresentam riscos e retornos incertos, sendo necessário cautela contra reversões de eventos que possam causar movimentos inesperados.

Estratégia

A volatilidade dos preços do petróleo será mantida elevada no curto prazo devido às tensões geopolíticas, tornando o risco de participação no mercado de petróleo elevado. Recomenda-se o uso de opções para hedge de riscos.

Riscos

Risco de baixa: alívio na guerra no Oriente Médio, retomada do tráfego no Estreito, crise energética que possa desencadear uma crise econômica global.

Risco de alta: duração inesperada do bloqueio no Estreito de Hormuz.

Qualificação para consultoria de investimentos: Licença de Securities [2011] 1289

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Responsável: Zhu Henan