Por que quanto mais forte é o sinal de cessar-fogo, mais o ouro sobe?

Pergunta: Por que o ouro se beneficia das expectativas de taxas de juros mais altas durante a redução de conflitos?

中新经纬4 de abril. (Li Ziman) Segundo o quadro de análise tradicional, a redução ou estagnação de conflitos geopolíticos diminui a demanda por ativos de refúgio, e o ouro deveria sofrer pressão, mas a realidade é exatamente o oposto.

De acordo com a reportagem da CCTV News em 1 de abril, no horário local, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que os Estados Unidos terminarão a guerra contra o Irã em duas a três semanas, e que essa medida ajudará a reduzir os preços elevados de energia atuais.

Wind mostra que, em 1 de abril, o ouro à vista continuou a subir, ultrapassando a marca de 4700 dólares durante o pregão, e até o momento da publicação, a maior alta do dia foi superior a 1%.

“O ouro agora tem mais medo de altas taxas de juros do que de guerras.” O diretor de pesquisa do Instituto de Investimento em Câmbio Estrangeiro da China, Li Gang, revelou a lógica da mudança de perspectiva.

Ele apontou que o foco do mercado atualmente mudou do atributo de refúgio para o atributo de taxa de juros. Com o arrefecimento do “foco nos conflitos”, o preço do petróleo caiu, as expectativas de inflação também diminuíram, criando espaço para uma possível mudança na política do Federal Reserve. O mercado começou a precificar antecipadamente a expectativa de redução de juros, e o ouro, altamente sensível às taxas de juros reais, vê sua pressão de avaliação significativamente aliviar-se quando as expectativas de juros caem.

“Em outras palavras, quando os conflitos geopolíticos se intensificam, o ouro sobe por causa do refúgio, mas o aumento do preço do petróleo eleva a inflação, dificultando cortes de juros pelos bancos centrais, e taxas de juros altas acabam reprimindo o ouro; enquanto a redução de conflitos, a queda do petróleo e a diminuição da pressão inflacionária levam o mercado a esperar cortes de juros, o custo do capital diminui, a liquidez aumenta, e isso favorece o ouro de forma mais duradoura.” disse Li Gang.

O presidente do Instituto de Derivados Financeiros de Hong Kong, Wang Hongying, afirmou à中新经纬 que, a âncora de precificação do ouro está mudando de uma liderança de curto prazo de refúgio para uma avaliação do jogo de expectativas de cortes de juros de médio a longo prazo do Federal Reserve.

Para Wang Hongying, atualmente, os conflitos militares geopolíticos tendem a se acalmar, o preço do petróleo permanece estagnado e enfrenta pressão de correção técnica, indicando que a inflação geral pode se aliviar no futuro, fazendo com que os bancos centrais globais foquem novamente na direção da política de taxas de juros do Federal Reserve. Apesar de perturbações de curto prazo, o mercado acredita que o Federal Reserve continuará a reduzir juros, mesmo com uma correção temporária do preço do ouro, e bancos centrais globais, incluindo o Banco Central da China, continuam a aumentar suas posições em ouro.

Para sustentar essa avaliação, há fatores estruturais mais profundos.

Wang Hongying destacou que, desde o conflito Rússia-Ucrânia até as recentes ações militares de Israel contra o Irã, e até a detenção ilegal do presidente legítimo da Venezuela, todos esses eventos aumentaram a preocupação dos países com a rápida expansão política e militar dos EUA, e, por motivos de segurança, o processo de desdolarização continuará. Além disso, a expansão da dívida do governo dos EUA, que enfraquece a credibilidade, faz com que a tendência de enfraquecimento do dólar a médio e longo prazo seja altamente provável, sendo essa uma das razões estratégicas para os investidores globais aumentarem suas posições em ouro recentemente.

Wang Hongying acredita que, a curto prazo, o ouro ainda pode ser pressionado pelo dólar no segundo trimestre deste ano; a médio e longo prazo, a expectativa de cortes de juros do Federal Reserve e a fraqueza do dólar permanecem como fatores fundamentais de sustentação para o ouro.

O próximo movimento do ouro dependerá de se as expectativas de corte de juros se concretizarão. Li Gang acredita que, primeiramente, é necessário observar se a inflação nos EUA continuará a recuar; se o CPI e a inflação núcleo permanecerem estáveis nos próximos 3 a 6 meses, isso reforçará as expectativas de corte de juros, beneficiando o ouro. Em segundo lugar, é importante acompanhar os dados de emprego nos EUA; se o mercado de trabalho mostrar sinais de fraqueza adicional, isso também impulsionará uma mudança na política. Por fim, as taxas de juros reais, como âncora de precificação do ouro, tendem a entrar em uma fase de alta se continuarem a cair, mas é preciso estar atento às oscilações do preço do petróleo ou às reviravoltas na geopolítica, que são variáveis-chave para as flutuações de curto e médio prazo do preço do ouro.

Li Gang prevê que o preço internacional do ouro permanecerá entre 4000 e 5000 dólares por onça nas próximas semanas, com uma possível superação de 5500 dólares por onça no médio a longo prazo.

Wang Hongying afirmou que é importante monitorar riscos de baixa probabilidade. Se o conflito entre EUA, Israel e Irã se intensificar inesperadamente, levando a um aumento no preço do petróleo e reacendendo as expectativas de inflação, e se o Federal Reserve adiar ou até mesmo aumentar as taxas de juros, o ouro poderá sofrer pressão na segunda e terceira trimestre deste ano.

(Para mais informações, entre em contato com o autor deste artigo, Li Ziman: liziman@chinanews.com.cn)(APP中新经纬)

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Responsável pela edição: Xue Yufei, Luo Kun