Chine Shijie entre dans le camp des centaines de milliards, la famille du vétéran du capital, Zhang Yuqiang, voit sa fortune grimper de 10 milliards

Question AI · Comment l’infrastructure de puissance AI peut-elle stimuler la demande pour le tissu électronique et faire grimper les cours en bourse ?

China Jushi dépasse la barre des mille milliards de capitalisation, avec une hausse de 133,42 % depuis le second semestre 2022. La logique centrale de cette tendance réside dans la « montée en flèche » continue du prix du tissu électronique, combinée à l’explosion de l’infrastructure de puissance AI. Grâce à sa position de leader mondial dans la fibre de verre, China Jushi a solidement bénéficié de ce dividende, ce qui a permis à la famille de l’ancien investisseur expérimenté Zhang Yuqiang, en tant que second actionnaire, de voir sa fortune grimper de plusieurs milliards.

Le 7 avril, le cours de China Jushi a progressé en séance, sa capitalisation atteignant avec succès la barre des 1050 milliards de yuans.

Et le moteur principal de cette nouvelle vague de marché est la hausse continue du prix du tissu électronique. Depuis la seconde moitié de 2025, le tissu électronique a entamé une tendance haussière unilatérale. Depuis 2026, il a connu quatre hausses consécutives, avec des prix des modèles principaux dépassant 6 yuans/mètre.

L’explosion de l’infrastructure de puissance AI est devenue le principal facteur moteur de la hausse des prix du tissu électronique. Par rapport aux serveurs traditionnels, la demande pour le tissu électronique dans les serveurs AI a augmenté de plusieurs fois, déclenchant une demande sectorielle explosive. China Jushi, qui opère depuis longtemps dans le marché du tissu électronique, a également tiré profit de cet avantage industriel pour engranger des bénéfices substantiels lors de cette vague de dividendes sectoriels.

L’ancien investisseur expérimenté Zhang Yuqiang a également profité de cette opportunité, voyant sa fortune familiale dépasser 30 milliards de yuans, atteignant un sommet de richesse.

China Jushi dépasse la capitalisation de mille milliards

Le 7 avril, le cours de China Jushi a brièvement augmenté de 5,76 %, atteignant un sommet de 27,57 yuans, pour finir à 26,33 yuans, avec une capitalisation de 1054 milliards de yuans. En tant que leader mondial de la fibre de verre, la société voit son cours augmenter de plus de 133 % depuis la seconde moitié de 2025, avec une performance de marché remarquable.

Cette forte hausse du cours est principalement due à l’entrée dans une tendance haussière du prix du tissu électronique, avec le modèle principal 7628 passant de 4,15 yuans/mètre fin septembre 2025 à une fourchette de 4,2-4,65 yuans/mètre à la fin de l’année.

En 2026, le secteur entre dans un cycle de « hausse mensuelle ». Le 1er avril, le tissu électronique a connu sa quatrième augmentation de prix cette année, avec des entreprises comme China Jushi et Henan Guangyuan New Materials augmentant leurs prix de 9-10 %, le prix du tissu électronique étant désormais stable au-dessus de 6 yuans/mètre.

L’expansion de l’infrastructure de puissance AI est le principal facteur de cette hausse des prix. Selon des études, la livraison mondiale de serveurs AI en 2026 devrait augmenter de 28,3 % en glissement annuel, dépassant la croissance de 24,2 % de 2025. Étant donné que la consommation de tissu électronique dans les serveurs AI est cinq fois supérieure à celle des serveurs traditionnels, cette croissance rapide des expéditions entraîne une explosion de la demande pour le tissu électronique.

En tant qu’entreprise clé sous l’égide de China National Building Material, China Jushi, forte de plusieurs décennies dans le domaine de la fibre de verre, a construit un portefeuille diversifié combinant sable grossier et tissu électronique haut de gamme. Fin 2025, ses produits en fibre de verre ont généré un revenu de 18,345 milliards de yuans, représentant 99,01 % du chiffre d’affaires principal, avec des ventes de sable grossier et de produits atteignant 3,2026 millions de tonnes et 1,062 milliard de mètres de tissu électronique, établissant de nouveaux records historiques.

Il est également notable que la ligne de production annuelle de 100 000 tonnes de fibre de verre électronique et de 390 millions de mètres de tissu électronique à Huai’an a été officiellement mise en service en mars. En tant que leader mondial de la capacité de production de fibre de verre, cette ligne devrait faire passer la part de marché mondiale de China Jushi de 23 % à 28 %, consolidant davantage sa position de leader sectoriel.

Les résultats financiers de 2025 récemment divulgués par China Jushi confirment également le haut niveau de prospérité du secteur. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 18,881 milliards de yuans, en hausse de 19,08 %, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 3,286 milliards, en augmentation de 34,39 %. La croissance de ses performances est principalement due à la hausse des prix et des volumes de ses produits en tissu électronique. Cette tendance se reflète directement dans la marge brute, qui est passée de 25,03 % en 2024 à 33,12 %.

Sous l’effet combiné des bonnes perspectives sectorielles et des performances financières, les analystes restent optimistes quant aux résultats de China Jushi en 2026. Selon Wind, les institutions prévoient un chiffre d’affaires de 22,734 milliards de yuans, en hausse de plus de 20 %, avec une révision à la hausse significative des prévisions de bénéfices au cours du dernier mois, témoignant de l’optimisme du marché.

Les opérations inverses des grands actionnaires et des institutions

Alors que China Jushi profite de la vague sectorielle pour faire grimper son cours, le marché montre une divergence marquée.

Au cours des derniers trimestres, plusieurs institutions et investisseurs individuels ont choisi de prendre leurs bénéfices lors de la hausse du cours. Par exemple, l’Abu Dhabi Investment Authority a acheté 20,0479 millions d’actions au premier trimestre 2023, devenant ainsi le neuvième plus gros actionnaire ; lors de la chute du cours au troisième trimestre 2023, elle a brièvement réduit sa position, puis est revenue à la fin 2024, augmentant progressivement ses holdings lors de la tendance « 924 », mais a de nouveau quitté la scène au deuxième trimestre 2025, tout comme l’investisseur individuel Wang Jingfeng.

Au troisième trimestre 2025, avec la hausse du cours, des actionnaires comme Wenyuan Capital et Xingquan Trend Investment ont également quitté le top dix des actionnaires. Les fonds nord-asiatiques ont aussi réduit leurs positions, leur détention passant à 319 millions d’actions fin 2025, soit une baisse de plus de 40 % par rapport au pic de 2023.

En contraste avec ces réductions de positions par les institutions, les deux principaux actionnaires de China Jushi ont continué à augmenter leurs participations. En tant qu’actionnaires de China Jushi, China National Building Material et Zhenshi Holdings ont commencé à augmenter leurs participations à la fin 2024, avec respectivement 8,99126 millions et 5,16 millions d’actions achetées entre fin 2024 et le premier trimestre 2025. De plus, Zhenshi Holdings a renforcé ses positions à la fin 2025 et en mars 2026, avec un total supplémentaire de 5,1272 millions d’actions.

Les liens entre ces deux grands actionnaires et China Jushi remontent à 1999, leur coopération de longue date ayant dépassé la simple relation actionnariale. En tant que plateforme cotée sous l’égide de Zhenshi, Zhenshi Shares est l’un des principaux fournisseurs de China Jushi, avec une proportion croissante de ses achats totaux, passant de 52,98 % en 2022 à 62,64 % au premier semestre 2025, leur dépendance commerciale étant très forte.

China National Building Material détient également un vaste portefeuille dans le ciment et les matériaux composites, en synergie avec la fibre de verre de China Jushi. Selon les annonces, en 2025, leurs ventes liées ont atteint 155 millions de yuans, avec une prévision pour 2026 de 261 millions, en croissance de 64,52 %. Sur le plan humain, Shao Xiaoyang, ancien directeur général du département de gestion de China National Building Material, et Shang Deying, actuel vice-directeur, occupent tous deux des postes de direction chez China Jushi.

Au 3 mars, China National Building Material détient 29,22 % des actions de China Jushi, en tant que premier actionnaire ; Zhenshi Holdings, par ses deux trimestres d’augmentation continue, détient 18,16 %, avec une valeur de marché de plus de 18 milliards de yuans.

L’empire capital des Zhang père et fils

La capacité de China Jushi à atteindre une capitalisation de mille milliards repose en grande partie sur la longue direction et la stratégie du fondateur Zhang Yuqiang.

Né en 1955 à Tongxiang Shimen, Zhang Yuqiang a commencé à faire de petits métiers pour subvenir aux besoins de sa famille dès l’âge de 10 ans. En 1971, à 16 ans, il est entré dans l’usine de tissus de Dongfeng à Shimen, en tant qu’ouvrier de lavage et teinture. Faute de profits suffisants et de débouchés, il a toujours cherché de nouvelles opportunités.

L’année suivante, lors d’un voyage d’affaires à Nanjing, il a appris par hasard que le tissu en fibre de verre était très rentable, et a immédiatement rapporté cette information à l’usine, plantant ainsi la graine de son futur entrepreneuriat.

Pour obtenir sa première machine de filage, à 17 ans, il a volontairement pris la route seul, transportant près de cent kilos pour échanger contre une vieille machine de filage de 100 kg à l’usine de fibre de verre de Jiujiang.

Les débuts ont été difficiles, mais Zhang Yuqiang a personnellement élaboré le premier contrat de responsabilité économique de l’entreprise, amélioré continuellement ses méthodes de production, et fait évoluer ses procédés, passant de la méthode du creuset en terre cuite à la méthode du four à platine, avec une production annuelle passant de 181 tonnes à plusieurs milliers. En 1989, lors de la réforme de la propriété par actions en Zhejiang, il a fondé Zhenshi Shares à partir de l’usine de fibre de verre de Tongxiang, devenant l’une des premières entreprises à se transformer en société par actions dans la province.

En 1996, face à la morosité du marché mondial de la fibre de verre, China Jushi a résisté à la tentation d’un investissement étranger, refusant une offre de 30 millions de dollars pour 80 % des parts, et a préféré collaborer avec China National Building Material, en poussant en 1997 l’introduction de China Jushi sur le marché A sous le nom de « China化建 ».

En 2015, Zhang Yuqiang a tenté de faire entrer China Hengshi à la Bourse de Hong Kong. Mais l’opération a été un échec : l’offre publique n’a été souscrite qu’à 32 %, et le prix a rapidement chuté en dessous du prix d’émission. Pendant quatre ans, l’action est restée faible, la capacité de financement étant presque nulle.

En avril 2019, Zhang Yuqiang a lancé une offre de rachat pour privatiser China Hengshi, achetant les 20 % restants à 2,5 HKD par action, pour un total de 514 millions HKD. La société valait alors environ 2,5 milliards HKD avec un PER de 8,5. En juillet de la même année, China Hengshi a été retirée de la Bourse de Hong Kong.

Après le retrait, Zhenshi Group n’a pas précipité la relistée, mais a fusionné China Hengshi avec Huamei New Materials pour créer Zhejiang Zhenshi New Materials, qui a repris la voie de l’introduction en bourse en 2025.

En janvier 2026, Zhenshi Shares a été officiellement cotée à la Bourse de Shanghai, avec une capitalisation initiale de 43,2 milliards de yuans, en forte hausse par rapport aux 2,5 milliards HKD lors de la sortie de Hong Kong, avec un PER passant de 8,5 à 45.

En 2022, Zhenshi Holdings avait envisagé une opération de « backdoor listing » via une acquisition par offre publique, visant à prendre le contrôle de Huitong Energy. Mais en raison de désaccords sur la valorisation lors de la cession d’actifs immobiliers, la transaction a été abandonnée.

Son héritier, Zhang Jiankan, qui a rejoint Zhenshi Group en 2008, siège au conseil de China Jushi depuis 2016, ayant occupé aussi les postes de vice-président et président de Zhenshi Group. Aujourd’hui, il est président de Zhenshi Shares et directeur général de Zhenshi Group, et a reçu en 2024 le prix de Jeune Entrepreneur Zhejiang d’Excellence.

Dans le classement Hurun des milliardaires mondiaux publié en janvier 2026, la famille Zhang, père et fils, figure avec une fortune de 320 milliards de yuans, classée 992e, en hausse de plus de 1300 places par rapport à l’année précédente.

Responsable éditorial | Chen Bin