شاهدنا دفع البيتكوين نحو $74k هذا الأسبوع بدعم من بعض التحركات المؤسسية الصادقة والمتفائلة - تدخل بنك BNY Mellon كمودع لصناديق ETF، وصول بورصة عملات مشفرة رئيسية إلى خدمات الدفع الفيدرالية، مشاركة لاعبي التمويل التقليدي مثل ICE. نوع الأخبار الذي كان سيؤدي إلى ارتفاع الأسواق قبل بضع سنوات فقط. لكن... كل شيء تبخر. بحلول الجمعة، انخفضت البيتكوين مرة أخرى تحت $69k وتراجعت قيمتها السوقية بأكثر من $100 مليار. أمر جنوني بالنظر إلى مدى إيجابية العناوين.

إليك ما أراه: الاقتصاد الكلي يأكل حصة العملات المشفرة الآن. تصاعدت أزمة إيران، ارتفعت أسعار النفط، قوة الدولار، وفجأة لم تعد تلك الانتصارات في الاعتماد المؤسسي مهمة. البيتكوين يتداول أساسًا مثل سهم تكنولوجي الآن - عندما تتعرض الأصول عالية المخاطر للضرب، تتعرض العملات المشفرة أيضًا. هذه هي السيف ذو الحدين لكل هذا الاندماج مع وول ستريت الذي كان الجميع يريده. الآن بعد أن أصبحت البنية التحتية موجودة، يتحرك البيتكوين مع ناسداك بدلًا من أن يكون له سرد خاص به.

جاء البيع من حاملي المدى القصير الذين قاموا بالتصفية عند ذروة $74k . سمعت تقارير عن أكثر من 27,000 بيتكوين تنتقل إلى البورصات لتحقيق أرباح في يوم واحد - أشخاص حصلوا عليها قبل أسابيع عند $68k لتثبيت الأرباح مع تصاعد عدم اليقين. الأمر منطقي عندما تتعامل مع سيولة ضعيفة وفوضى جيوسياسية. معظم حاملي المدى الطويل بقوا ثابتين.

لكن الأمر ليس قاتمًا تمامًا. تدفقات صندوق البيتكوين الفوري (Spot ETF) أصبحت إيجابية الأسبوع الماضي لأول مرة منذ يناير - حوالي $787 مليون تدفقات صافية. بعض صناديق الوقف الكبرى بدأت أيضًا تنظر في تخصيصات العملات المشفرة. ومعدلات التمويل انهارت إلى مستويات 2023، مما يعني أن الرافعة المالية تم تصفيتها. هذا قد يهيئ حركة سعرية أنظف مستقبلًا إذا استقر السوق.

إذن نعم، البيع في العملات المشفرة كان قويًا رغم كل التطورات المؤسسية الإيجابية. لكن البنية التحتية الأساسية تتطور بالتأكيد لتكون أكثر صلابة. فقط نحتاج لانتظار هدوء الاقتصاد الكلي قبل أن يصبح لكل ذلك تأثير على السعر.