هل ليست استثمارًا كبيرًا في الابتكار هو خطة طويلة الأمد لشركة Dongbei Pharmaceutical؟

منتج|موقع Zhongfang

مراجعة|لي شياو يان

3 أبريل، أصدرت شركة شمال شرق للأدوية تقريرها السنوي لعام 2025. في ظل عمق التعديلات في صناعة الأدوية، وتطبيع الشراء الجماعي، وتعمق السيطرة على تكاليف التأمين الصحي، تواجه الشركة ضغطًا على أدائها القصير الأجل، حيث حققت إيرادات تشغيلية قدرها 7.075 مليار يوان، بانخفاض نسبته 5.70% على أساس سنوي؛ وصافي أرباح حقوق المساهمين 2.60 مليار يوان، بانخفاض 36.54% على أساس سنوي. على الرغم من أن هذا الأداء يظهر بعض التقلبات، إلا أن البيانات تظهر أن شركة شمال شرق للأدوية تتقدم بثبات في التحول الاستراتيجي، مع التركيز على خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، والبحث والتطوير، والابتكار، والتوسع الدولي، مما يمدها بطاقة قوية للنمو عالي الجودة، ويبرز مرونة وقدرة شركة أدوية قديمة على عبور الدورات الاقتصادية.

على الرغم من تصاعد المنافسة في الصناعة، وتأثر الأعمال التقليدية بحروب الأسعار، لا تزال الأسس التشغيلية لشركة شمال شرق للأدوية قوية، مع تحسين مستمر في جودة التشغيل الأساسية. في عام 2025، بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية للشركة 1.106 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 45.81% على أساس سنوي، مما يعزز قدرة الشركة على استرداد النقد، ويدعم استثمارات البحث والتطوير، والتخطيط الاستراتيجي، والإدارة المالية المستقرة. في الوقت نفسه، تواصل الشركة تنفيذ إجراءات “توفير التكاليف”، حيث انخفضت مصاريف المبيعات بنسبة 8.49% إلى 1.265 مليار يوان، وانخفضت مصاريف الإدارة بنسبة 5.28% إلى 702 مليون يوان، مما يدل على فعالية إدارة التكاليف، وتحسن الكفاءة التشغيلية الداخلية بشكل مطرد.

في مواجهة المنافسة الشرسة في سوق المواد الخام الكبيرة مثل الفيتامينات والمضادات الحيوية، قامت شركة شمال شرق للأدوية بتعديل استراتيجيتها السوقية بنشاط، وارتفعت مبيعات التصدير بنسبة 20.55%، محققة إيرادات قدرها 1.088 مليار يوان، مما أصبح نقطة مضيئة في الأداء. بالاعتماد على جودة منتجات الأدوية الخام واعتمادها على الاعتمادات الدولية، تسرع الشركة من توسعها في أسواق أمريكا الجنوبية، وأفريقيا، وجنوب شرق آسيا، مما يعوض تأثير تراجع السوق المحلية، ويبدأ أثر التوسع الدولي في الظهور. بالإضافة إلى ذلك، تلتزم الشركة بمبادرة عائدات المساهمين، حيث تخطط لتوزيع 0.55 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، بإجمالي توزيعات أرباح حوالي 78.49 مليون يوان، مما يعكس ثقتها في النمو المستقبلي على المدى الطويل.

خلال فترة التحول، تعتبر الابتكار مفتاحًا لكسر الجمود، حيث زادت استثمارات البحث والتطوير بشكل كبير، مما يعد إشارة إيجابية لمرحلة التغيير. في عام 2025، بلغت استثمارات البحث والتطوير 206 ملايين يوان، بزيادة قدرها 38.50%، وارتفعت نسبة استثمارات البحث والتطوير إلى الإيرادات إلى 2.91%، وهو أعلى مستوى في السنوات الأخيرة. والأهم من ذلك، هو تحسين وتطوير فريق البحث والتطوير، حيث زاد عدد الباحثين إلى 855، مع زيادة ملحوظة في الباحثين الحاصلين على درجات الماجستير والدكتوراه، وأولئك الذين تقل أعمارهم عن 30 عامًا بنسبة 66.97%، و60.00%، و79.66% على التوالي، مما يعزز قاعدة المواهب اللازمة لتحقيق الاختراقات التقنية.

في مجال الأدوية المبتكرة، من خلال السيطرة على شركة Beijing Dingcheng Peptide Source، تتقدم بسرعة في مجالات العلاج بالخلايا TCR-T وCAR-T، وحققت تقدمًا ملحوظًا في خطوط الأنابيب الأساسية. تم اعتماد حقنة DCTY1102 للاختبارات السريرية، ومن المتوقع أن تصبح ثاني دواء TCR-T المستهدف لـ KRAS G12D على مستوى العالم، والأول في الصين، مما يملأ فراغًا تقنيًا محليًا؛ كما حصلت حقنة DCTY0801 على اعتماد إدارة الغذاء والدواء الأمريكية كدواء نادر، وفي سبتمبر 2025، حصلت على موافقة سريرية داخلية، مع تقدم سلس في التجارب السريرية الدولية. على الرغم من أن شركة Dingcheng Peptide Source خسرت 114 مليون يوان خلال الفترة الحالية، إلا أن البحث والتطوير للأدوية المبتكرة هو عملية طويلة الأمد وتتطلب استثمارات عالية، والخسائر المرحلية تتوافق مع قواعد الصناعة، وقد فتحت الاختراقات السريرية للمنتجات الأساسية آفاق النمو على المدى المتوسط والطويل.

مواجهة تحديات هيكل المنتج الأحادي، وضغوط هوامش الربح للأدوية التقليدية، أوضحت شركة شمال شرق للأدوية في تقريرها السنوي استراتيجية “الجانب الواحد والجناحين”: مع التركيز على تحسين وتعزيز الأدوية التقليدية، مع الجناحين هما الأدوية البيولوجية والصحة العامة، والأدوية الصينية، لبناء نمط تنمية متوازن ومتعدد الأوجه يركز على الأعمال الأساسية والتكامل بين القطاعات. هذه الاستراتيجية تستند إلى الواقع الحالي، مع تعزيز المزايا التقليدية في المواد الخام والأدوية المصنعة، وفي الوقت ذاته، تضع في الاعتبار المستقبل، من خلال استثمار في الأدوية ذات القيمة المضافة العالية وقطاعات الصحة العامة، لتحقيق توازن بين الأرباح قصيرة الأمد والتنمية على المدى الطويل.

على جانب الأعمال التقليدية، تواصل الشركة تعزيز تقييم التوافق للأدوية المقلدة وترقية المنتجات، حيث تم اعتماد مواد خام مثل إيفيريولين، وأقراص لورازيبام بطيئة الإطلاق، مما يعزز من تكامل “المواد الخام + التصنيع”. على جانب الأعمال الجديدة، تتسارع وتيرة تطبيق منتجات الصحة العامة، مثل الأغذية العلاجية، ومنتجات العناية بالبشرة الوظيفية، التي تعتمد على جودة طبية، وتبدأ في فتح أسواق جديدة، وتصبح نقاط نمو جديدة للإيرادات. في الوقت نفسه، تعمل الشركة على تنشيط المنتجات القديمة، وتوسيع مصفوفة المنتجات، وتطوير خدمات الصحة العامة بشكل شامل.

عام 2025 هو العام الحاسم لتحول شركة شمال شرق للأدوية، حيث أن التقلبات في الأداء القصير الأجل تعتبر ألمًا طبيعيًا خلال فترة التعديل الصناعي، وهي أيضًا عملية ضرورية للشركة لتغيير استراتيجيتها، وتخطيط مستقبلها. حاليًا، تستقر قاعدة الأعمال التقليدية، وتتمتع بتدفقات نقدية وفيرة، وتدخلات الأدوية المبتكرة تدخل مرحلة التحقق السريرية، وتوضح استراتيجية “الجانب الواحد والجناحين”، مع جهود مشتركة لخفض التكاليف وزيادة الكفاءة، والابتكار في البحث والتطوير.

مع تقدم منتجات العلاج بالخلايا في التجارب السريرية، وتوسع الأعمال الصحية العامة، واستمرار التوسع في الأسواق الدولية، تتسارع شركة شمال شرق للأدوية من كونها شركة أدوية تقليدية إلى شركة صحية ودوائية متكاملة “تقودها الابتكارات والتعاون المتعدد”. لا تغير الآلام قصيرة الأجل من جوهر النمو على المدى الطويل، فهذه الشركة القديمة تتقدم بعزم ثابت في التحول، وتنفيذ استراتيجيتها بشكل متين، وتكتب فصلاً جديدًا من التحديث والتطوير في موجة النمو عالية الجودة لصناعة الأدوية.