انكماش انخفاض صافي هامش الفائدة للبنوك الستة الكبرى، هل تظهر إشارات استقرار تدريجي؟

ما الذي يكمن وراء استقرار هامش الفائدة الصافي للبنوك الستة الكبرى؟

مراسل جريدة تشينج جينج، تشانغ مانيو، تقرير من بكين

حتى 30 مارس، أعلنت جميع البنوك الستة الكبرى عن تقارير أدائها لعام 2025. وقد أطلق مؤشر هامش الفائدة الصافي الذي يحظى باهتمام كبير إشارة إيجابية عن “التوقف عن التراجع واستقرار الأوضاع”.

تُظهر البيانات أنه رغم أن هامش الفائدة الصافي لدى البنوك الستة الكبرى انخفض على أساس سنوي بشكل عام، فإن حجم الانخفاض قد أظهر اتساعًا ملحوظًا في التراجع، وقد ثبت هامش الفائدة في الربع الرابع مقارنةً بالربع السابق لدى عدة بنوك. وفي مواجهة هذه المعضلة القطاعية المتمثلة في تضييق هامش الفائدة، أشار المسؤولون لدى كل بنك إلى “تحسن على الهامش” و"مرونة" على نحو متزامن. ويرى مختصون أن تأثير إعادة تسعير القروض القائمة على أساس الرصيد قد بدأ بالزوال، ومع تحسن فعالية التحكم في تكلفة الالتزامات، فقد يصبح عام 2026 هو العام الحاسم الذي تتجه فيه هوامش الفائدة الصافي في قطاع البنوك إلى القاع ثم تعود إلى الارتفاع.

انخفاض عام في هامش الفائدة لكن مع استقراره

وفقًا لبيانات تقارير أداء 2025 للبنوك الستة، وحتى نهاية عام 2025، بلغ هامش الفائدة الصافي لدى بنك الزراعة 1.28%؛ بينما بلغ لدى بنك الصناعة والتجارة 1.28%، مع استمرار تضييق حجم الانخفاض؛ وبلغ لدى بنك البناء 1.34%، مع تضييق حجم الانخفاض السنوي بمقدار نقطتين أساس؛ وبلغ لدى بنك الصين 1.26%، حيث استقر بشكل متوازن خلال ربعين متتاليين في النصف الثاني من 2025؛ وبلغ لدى بنك الاتصالات 1.20%، مع استقرار هامش الفائدة الصافي أساسًا منذ الربع الثالث من 2025؛ وبلغ لدى بنك البريد 1.66%.

أبدى جميع المسؤولين في البنوك الستة الكبرى تفاؤلًا نسبيًا بشأن أداء هامش الفائدة في 2025.

قال نائب رئيس بنك الصناعة والتجارة، ياو مينغدي، خلال مؤتمر إعلان نتائج بنك الصناعة والتجارة لعام 2025، إن هامش الفائدة الصافي لبنك الصناعة والتجارة في 2025 انخفض بمقدار 14 نقطة أساس مقارنةً بـ2024، وأن الاتجاه الهبوطي بدأ بالتراجع في وتيرته، مع تضييق الانخفاض على أساس سنوي بمقدار 5 نقاط أساس. ورغم أن الانخفاض مستمر، فإن وتيرته تتباطأ، وهذا الاتجاه قابل للاستمرار.

قال رئيس بنك البريد، لو وي، إن إدارة هامش الفائدة بشكل نشط أدت إلى تحسن إيجابي على الهامش في 2025. “بعد الانخفاض المفاجئ في بداية العام نتيجة لإعادة التسعير لمرة واحدة، تَضيّق حجم الانخفاض بشكل ملحوظ، وخلال الأرباع الثلاثة التالية لم ينخفض على أساس ربع سنوي سوى بنحو 1 نقطة أساس. وعلى جانب الالتزامات، بلغ معدل الفائدة المدفوعة على الودائع في 2025 حوالي 1.15%، ما حقق انخفاضًا كبيرًا إضافيًا بمقدار 29 نقطة أساس على أساس كونه عند مستوى أفضل من المتوسط في الصناعة؛ وعلى جانب الأصول، بلغ متوسط عائد القروض أعلى بنحو 30 نقطة أساس من نظيره لدى الجهات المماثلة في الصناعة.”

قال دونغ شيمياو، كبير الاقتصاديين في شركة توين شين (تسويان ليان) ونائب مدير مختبر شانغهاي للتمويل والتنمية، للصحفيين في “تشاينا بيزنس نيوز”، إن التحسن على الهامش في هامش الفائدة الصافي لدى البنوك التجارية الكبرى ليس أمرًا عارضًا، بل نتيجة لتضافر عدة عوامل مواتية. “أولًا، تكلفة الالتزامات تنخفض تدريجيًا. في السنوات القليلة الماضية، كانت الودائع لأجل ذات التكلفة المرتفعة تنتهي في 2026 بشكل مركّز، بالتزامن مع خفض معدلات الفائدة على الودائع المدرجة وآلية التنظيم الذاتي لمعدلات الفائدة على الودائع بين البنوك، ما أدى إلى انخفاض واضح في معدل الفائدة المدفوعة. وفي الوقت نفسه، تعمل البنوك على تحسين هيكل الأصول والالتزامات بشكل نشط، وغالبًا عبر تقليص ودائع ذات فائدة مرتفعة وتوسيع ودائع بين البنوك منخفضة التكلفة وغيرها من أساليب الإدارة النشطة. ثانيًا، ضعف تأثير إعادة تسعير القروض القائمة على أساس الرصيد. ومع اكتمال إعادة تسعير القروض القائمة تدريجيًا، تتخف الضغوط على هبوط عائد القروض. ثالثًا، تعزيز الدعم والتوجيه على مستوى السياسات. إن ‘دعم البنوك للاستقرار في هامش الفائدة الصافي’ ما زال أحد الاعتبارات المهمة في صياغة البنك المركزي لسياسات تحديد أسعار الفائدة. وخلال السنوات الأخيرة، عززت الجهات التنظيمية إجراءات التصحيح للحد من سلوكيات مثل ‘احتساب الفائدة حسب الشرائح’ و’تعويض الفائدة يدويًا’، وقامت بتوجيه البنوك لتقليل المنافسة ‘الداخلية’ بهدف خلق بيئة تشغيل أكثر انتظامًا لقطاع البنوك. وهذه العوامل عامة وتمتد آثارها على القطاع المصرفي بأكمله.”

بالإضافة إلى ذلك، لدى بعض البنوك إجراءات أخرى للمحافظة على هامش الفائدة. فعلى سبيل المثال، قال ليو تشنغغانغ، نائب رئيس بنك الصين، إن ميزة العولمة لدى بنك الصين تظهر في هامش الفائدة الصافي، عبر الاستفادة من السوقين المحلي والدولي، والتنسيق بين فئتي العملات المحلية والأجنبية، والعمل على تعزيز آليات إدارة التفاعل بين الكمية والسعر بشكل مستمر، وهو ما حقق نتائج جيدة في 2025. “في 2025، انخفضت المجموعة بمقدار 14 نقطة أساس مقارنةً بـ2024. ومنذ النصف الثاني من العام، استقر هامش الفائدة الصافي على العملات الأجنبية وعاد إلى الارتفاع، وظل هامش الفائدة الصافي للمجموعة مطابقًا لما كان عليه في النصف الأول، كما حققت إيرادات الفوائد نموًا إيجابيًا على أساس سنوي وعلى أساس ربع سنوي.”

يرى زينغ قانغ، مدير مختبر شانغهاي للتمويل والتنمية، أن استقرار هامش الفائدة الصافي للبنوك الستة الكبرى يحمل دلالة مؤشرية قوية لاتجاه المرحلة. “باعتبارها ‘حجر أساس’ لنظام البنوك، فإن مسار هامش الفائدة غالبًا ما يكون إشارة مبكرة لقاع دورة القطاع الصناعي. لا يثبت هذا الاستقرار فقط تضييق ‘ميل الهبوط’ في هامش الفائدة لدى قطاع البنوك، بل ينقل أيضًا إلى السوق توقعات إيجابية بشأن إصلاح التقييم.”

لكن زينغ قانغ حذر أيضًا من أثر التمايز. وبسبب امتلاك البنوك الكبرى ميزة تكلفة منخفضة واستقرارًا في جانب الالتزامات، فإن ضغوط منافسة الودائع تكون أشد على البنوك المتوسطة والصغيرة. لذلك، ورغم أن استقرار البنوك الستة الكبرى قد يؤدي إلى دفع البنوك المتوسطة والصغيرة نحو تحسين هامشي، فإن التعافي المتزامن لعموم القطاع لا يزال يحتاج إلى وقت؛ وقد يستمر فجوة ‘فرق الملقط’ بين البنوك الرائدة والبنوك المتوسطة والصغيرة في إدارة أعمالها خلال الفترة المقبلة.

هل يقترب انعطاف على شكل حرف “L” في هامش الفائدة؟

عند الحديث عن مسار هامش الفائدة في 2026، حلل تشو وانفو، مدير تنفيذي ونائب رئيس بنك الاتصالات، أن هامش الفائدة الصافي من المتوقع أن يحافظ على حالة من الاستقرار والتحسن. ومن جانب، يتمثل ذلك في إعادة تسعير الودائع، ومن جانب آخر، في زيادة وضوح القيود التي تفرضها آلية التنظيم الذاتي لتسعير الفائدة.

“في الوقت الحالي، يمكن الشعور بوضوح بتأثير خفض الفائدة المتناظر الذي تقوم به الجهات الحكومية/البنك المركزي، وتعزيز دور آلية التنظيم الذاتي، فضلًا عن مختلف إجراءات الهيئة العامة/مصلحة الدولة ضد المنافسة غير العادلة. يمكن ملاحظة أن الجهود الخارجية تبذل في الوقت نفسه، وأن تأثيرها على استقرار هامش الفائدة واضح.” قال لو وي.

“من ناحية، ما زالت الآثار المتأخرة لتأثير إعادة تسعير القروض/الودائع القائمة ضمن فترة الإطلاق، وقد تم تقليص مساحة هبوط تكلفة التمويل بشكل كبير. ومن ناحية أخرى، إذا لم تكن قوة تعافي الاقتصاد الكلي على مستوى التوقعات، فستواجه عائدية جانب الأصول ضغوطًا هبوطية.” قال زينغ قانغ للصحفيين: “على المدى القصير، ربما يكون هامش الفائدة قد لامس منطقة القاع، لكن الأقرب هو أن يستمر في التذبذب في المستويات المنخفضة ثم مواصلة ‘تمهيد القاع’. لا يمكن أن يتجه هامش الفائدة إلى ارتفاع معتدل إلا إذا صاحَب ذلك تحسن ملحوظ في الطلب على التمويل من جهة الاقتصاد الحقيقي، مع مزيد من الإصلاحات نحو تسويق أكبر لآلية معدلات الفائدة على الودائع. عندها فقط يمكن أن تحقق ربحية قطاع البنوك استقرارًا حقيقيًا واتجاهًا إيجابيًا.”

وبخصوص كيفية بذل الجهود للحفاظ على استقرار هامش الفائدة الصافي، قال تشو وانفو إن البنك سيركز على ثلاثة جوانب رئيسية: أولًا، تنفيذ مراجعة صارمة لكمية وسعر القروض والودائع، وتحميل مسؤولية كل خط أعمال ووحدة تشغيل في تحقيق تطور متوازن للكمية والسعر؛ ثانيًا، تنفيذ إدارة تسعير القروض والودائع بدقة، والالتزام الصارم بآلية التنظيم الذاتي لتسعير الفائدة؛ ثالثًا، تحسين هيكل الأصول والالتزامات بشكل ديناميكي وإجراء تعديلات عند الحاجة.

كما يرى دونغ شيمياو أنه في ظل الرعاية المشتركة من عدة أطراف، تباطأ الزخم الهبوطي لهامش الفائدة الصافي لدى البنوك التجارية. وتُظهر البيانات أن هامش الفائدة الصافي للبنوك التجارية استقر خلال ثلاثة أرباع متتالية في 2025، وقد خفف تضييق هامش الفائدة ضغوطًا في مرحلة مؤقتة.

“لكن يجب أيضًا الانتباه إلى أن المستوى المطلق لهامش الفائدة ما زال عند مستوى منخفض تاريخيًا. كما أن المهمة الطويلة الأجل المتمثلة في استقرار هامش الفائدة ومنع المخاطر ما زالت شاقة. ومن جانب الأصول، لا تزال عائدية الأصول المولدة للفائدة تواجه ضغوطًا بسبب انخفاض طلب الاقتصاد الحقيقي وتوجيهات السياسات. وإذا انخفضت LPR أكثر في المستقبل، فسيظل ذلك يشكل ضغطًا على هامش الفائدة. وهذا يعني أن الاتجاه الهبوطي لهامش الفائدة لم يتغير بالكامل على المدى القصير. ومن المتوقع أن يظل هامش الفائدة الصافي للبنوك التجارية منخفضًا قليلًا في 2026.” حذر دونغ شيمياو.

(المحرر: يانغ يكسين، المراجع: هي شاشا، مدقق: تشانغ قوانغغانغ)