Південна Корея дуже хвилюється! Конфлікт на Близькому Сході порушує індустрію чіпів — постачання ключових елементів напівпровідників під загрозою «перерви»

Зі зростанням напруженості на Близькому Сході ринок почав побоюватися можливого впливу на напівпровідникову галузь і виробників чіпів.

З погляду галузі, тривала нестабільність у регіоні може вплинути на канали постачання ключових елементів для виробництва напівпровідників, а також зростання енергетичних витрат може стримувати будівництво дата-центрів для штучного інтелекту (ШІ) і попит на чіпи. Аналізатори вважають, що виробники чіпів із Південної Кореї, такі як Samsung і SK Hynix, можуть бути особливо вразливими.

Саме через цю оцінку 9-го числа президент США Дональд Трамп заявив, що конфлікт швидко завершиться, і перед цим акції напівпровідникових компаній зазнали масових продажів. Виробники пам’яті SK Hynix і Samsung зазнали особливо сильних ударів: з початку конфлікту ринкова вартість обох компаній зменшилася більш ніж на 200 мільярдів доларів. ETF VanEck Semiconductor (VanEck Semiconductor ETF) з моменту початку конфлікту також знизився приблизно на 3%.

Аналітик з аналізу зберігання даних SemiAnalysis Рей Ван (Ray Wang) зазначив: «Конфлікт на Близькому Сході підкреслює роль регіону у глобальній ланцюжку постачання напівпровідників. Зараз вплив здається обмеженим, але якщо конфлікт затягнеться, це може призвести до перебоїв у постачанні, порушень виробничих процесів виробників чіпів, особливо у закупівлі таких матеріалів, як гелій і бром. Глобальні виробники чіпів можливо, доведеться переглянути способи закупівлі ключових ресурсів.»

Можливий вплив на ланцюжки постачання чіпів

За даними Геологічної служби США (USGS), виробництво гелію в Катарі становить понад третину світового обсягу. Гелій використовується у процесах охолодження при виробництві чіпів, а також у фотолітографії — ключовій технології друку складних схем на чіпах. На сьогодні немає альтернативних елементів. У 2023 році Асоціація напівпровідникової індустрії (Semiconductor Industry Association) попереджала, що переривання постачання гелію може «серйозно вплинути на світову виробничу галузь напівпровідників».

Крім виробництва гелію, з огляду на фактичне закриття важливого морського проходу — протоки Гормуз — транспортування гелію з Близького Сходу стає все складнішим. Президент консалтингової компанії Kornbluth Helium Consulting Філ Корнблут (Phil Kornbluth) зазначив: «Якщо протока Гормуз залишиться закритою тривалий час, понад 25% світового запасу гелію не зможуть бути доставлені. Тепер важко уявити, що станеться, якщо виробництво гелію у світі зупиниться хоча б на два-три місяці, не кажучи вже про логістику та постачання. В разі перерви у ланцюжку постачання гелію потрібно 4-6 місяців для відновлення нормальної роботи.» — сказав він.

Бром — ще один важливий елемент, що є ключовим компонентом у технологіях виробництва напівпровідників. За даними USGS, більше двох третин світового виробництва брома припадає на Ізраїль і Йорданію.

Партнер з технологічних бізнесів компанії Bain Peter Hanbury зазначив: «Конфлікт на Близькому Сході створює ризики для деяких ключових матеріалів у галузі напівпровідників і виробництва чіпів. Катар є одним із найбільших у світі експортерів високочистого гелію. Гелій і бром — це основні елементи, на які ми звертаємо увагу.»

Крім порушень у ланцюжках постачання ключових матеріалів, ринок також побоюється, що зростання енергетичних витрат через конфлікт може негативно вплинути на галузь напівпровідників. Від графічних процесорів NVIDIA до пам’яті для смартфонів Samsung і SK Hynix — значна частина попиту на напівпровідники припадає на потреби у будівництві дата-центрів для ШІ. Ці високозатратні центри використовуються для тренування та роботи великих моделей ШІ, їх створюють компанії Microsoft, Amazon та інші великі американські технологічні гіганти.

Після початку конфлікту світові ціни на нафту зазнали кількох «американських гірок». Останні коливання — Brent-нефть після падіння до близько 85 доларів за барель знову піднялася понад 100 доларів навіть після того, як Міжнародне енергетичне агентство (IEA) оголосило про звільнення запасів.

Аналітик з акцій Morningstar Юй Цзінцзе (Jing Jie Yu) зазначив, що споживання енергії дата-центрами у 3-5 разів перевищує звичайні, а висока залежність США від нафти означає, що витрати на ШІ дата-центри зростуть через підвищення цін на нафту. Це може суттєво збільшити загальні витрати на володіння (TCO) таких центрів і поставити під загрозу поширення інфраструктури ШІ. «Якщо конфлікт триватиме, попит на пам’ять для ШІ може знизитися,» — додав він.

Як реагують південнокорейські виробники чіпів

Зараз особливу увагу привертає реакція південнокорейських виробників. Samsung і SK Hynix — найбільші у світі виробники пам’яті для чіпів. Ці чіпи є ключовими компонентами для смартфонів, ноутбуків та інших споживчих електронних пристроїв. Останнім часом вони також стали важливими для дата-центрів ШІ.

9-го числа, за повідомленнями ЗМІ з посиланням на галузевих джерел, формуються поставки високошвидкісної пам’яті HBM4 для наступного покоління ШІ-акселераторів NVIDIA Vera Rubin, і Samsung та SK Hynix увійшли до списку постачальників компонентів HBM4. Оскільки виробництво HBM4 — від етапу виготовлення DRAM-вафель до кінцевої упаковки — триває понад 6 місяців, обидві компанії планують розпочати масове виробництво вже цього місяця.

Завдяки високому попиту, викликаному ШІ, глобальні оператори дата-центрів інвестували сотні мільярдів доларів у інфраструктуру, і майже весь світовий запас пам’яті був спрямований на ці проекти, що спричинило дефіцит пам’яті і рекордне зростання цін на чіпи. Це сприяло значному зростанню прибутків Samsung і SK Hynix і підвищенню їхніх цін на акції за останні 9 місяців. Однак зростання витрат і зниження попиту викликають занепокоєння у інвесторів.

Зараз, враховуючи, що ознак полегшення конфлікту немає, директор досліджень компанії Counterpoint Research МС Хванг (MS Hwang) зазначив: «Енергоспоживання становить близько половини витрат на експлуатацію дата-центрів, і приблизно половина з них припадає на живлення пам’яті. Якщо через нестабільність ланцюжка постачання ціни на пам’ять продовжать зростати, а витрати на енергію — зростати, клієнти можуть зменшити інвестиції у ШІ та попит на напівпровідники. Вчорашній день попереджував, що ця ситуація може затримати розвиток інфраструктури ШІ, а також призвести до зниження попиту на пам’ять для ШІ.»

Він додав, що Samsung і SK Hynix вже уклали річні контракти на постачання HBM і мають достатні запаси для підтримки виробництва. Однак тривала нестабільність може значно затримати будівництво інфраструктури ШІ і створити тиск на традиційні продукти DRAM, які не підпадають під ці довгострокові контракти. Це може спричинити зниження цін на DRAM і зменшення доходів відповідних компаній.

«З точки зору енергопостачання, чим довше триватиме конфлікт, тим вищими будуть загальні витрати на виробництво пам’яті. Зростання витрат у поєднанні з конфліктом може призвести до дефіциту ключових стабілізуючих матеріалів і зниження рентабельності. Якщо додати до цього зниження цін на DRAM, це може створити тиск на високі оцінки Samsung і SK Hynix, які багато в чому базуються на очікуваннях високої прибутковості цих компаній,» — сказав він.