ارتفاع أسعار النفط قد لا يؤدي بالضرورة إلى تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة متشددة؟ بنك أوف أمريكا: قد يخفض الفائدة بشكل كبير أيضًا!

أمريكا بنك يحذر يوم الثلاثاء من أن المستثمرين الذين يراهنون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ إجراءات متشددة لارتفاع أسعار النفط قد يسيئون فهم توجهات الاحتياطي الفيدرالي. وأشار البنك إلى أن صدمات العرض قد تؤدي أيضًا إلى استقرار معدلات الفائدة أو حتى خفضها بشكل كبير.

منذ اندلاع الحرب بين إيران والولايات المتحدة، تتذبذب عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين مع ارتفاع أسعار النفط بشكل متزامن، مما يعكس توقعات السوق بارتفاع تكاليف الاقتراض. لكن اقتصاديي بنك أوف أمريكا، أديتيا بهاف، حذروا من أن هذه التوقعات “قد تكون خاطئة”.

ويرى أن صدمات الطاقة لا تعني بالضرورة أن السياسة ستتجه نحو التشديد، لأنها قد تتعارض مع مهمة البنك المركزي في تعزيز استقرار الأسعار ودعم التوظيف في آن واحد.

وكتب في تقريره يوم الثلاثاء: “هذا سيزيد من احتمالات توزيع السياسات: فهناك خطر استمرار معدلات الفائدة عند مستوياتها الحالية على المدى الطويل، وخطر رفعها، بالإضافة إلى تزايد احتمالات خفضها بشكل كبير.”

تشير البيانات إلى أن عائدات السندات الأمريكية قصيرة الأجل قد ارتفعت بنحو 20 نقطة أساس منذ بداية الشهر، ويتوقع المتداولون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 40 نقطة أساس هذا العام، مقارنة بتوقعات قبل اندلاع الصراع بين إيران والولايات المتحدة التي كانت تتجاوز 60 نقطة أساس.

بعد أن تجاوز سعر النفط 100 دولار للبرميل في جلسة التداول السابقة، شهدت الأسعار تراجعًا كبيرًا يوم الثلاثاء. ومع ذلك، لا تزال التوترات في الشرق الأوسط قائمة، حيث تتزايد تخفيضات إنتاج النفط من قبل عدة دول، ويظل مضيق هرمز في حالة شبه توقف، مما يفاقم أزمة الشحن.

وأشار بهاف إلى أن رد فعل السوق الحالي يشبه إلى حد كبير رد الفعل خلال نزاع روسيا وأوكرانيا في عام 2022. وأكد أن حينها كانت معدلات البطالة أقل، وكان المستهلكون يمتلكون الكثير من الأموال التحفيزية.

وقال: “اليوم، سوق العمل يعاني من الضعف، والتضخم يتصاعد بشكل معتدل، والدعم المالي يتراجع”، مضيفًا: “إذا استمر صدمة أسعار النفط، قد يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات أكثر تيسيرًا.”

هذا الأسبوع، ستركز البيانات الاقتصادية الأمريكية على مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير، الذي سيُعلن يوم الأربعاء. وتوقعات الاقتصاديين في استطلاع وسائل الإعلام تشير إلى أن معدل ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لهذا الشهر سيصل إلى 0.2%، بينما من المتوقع أن يرتفع مؤشر الأسعار العام بنسبة 0.3% على أساس شهري.

وأشار الاقتصادي في سيتي بنك، أندرو هولنهورست، في تقرير يوم الثلاثاء، إلى أن تراجع أسعار النفط أمس جعل عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين أعلى بنحو 10 نقاط أساس فقط عن مستويات أواخر فبراير، مما قد يعيد بعض الارتباط بين البيانات الاقتصادية والأسواق. وتتوقع البنك أن يكون معدل التضخم الأساسي على أساس شهري 0.23%، وهو أقل بكثير من مستوى فبراير الماضي، مما يؤكد تباطؤ التضخم الأساسي.

وقال هولنهورست: “ارتفاع أسعار النفط يعني ارتفاع التضخم العام، لكن إذا كان ارتفاع النفط مؤقتًا، فإن تأثيره على التضخم الأساسي سيكون محدودًا.”