中国は亜鉛輸出国に転換し、世界市場の構図が変わる

Investing.com – 米国銀行は、第四四半期の輸出急増を受け、中国が精錬亜鉛の小規模純輸出国に転じたことを指摘し、これまでの安定した輸入国からの地位が逆転したことを示しています。

この変化は、2025年のロンドン金属取引所の先物曲線が深い現物プレミアムに入った後に起こり、中国からの輸出が経済的に可能になったことによります。その後、LMEの在庫は増加し、先物曲線は期先プレミアムに転じました。

世界的な亜鉛鉱の供給が逼迫し、加工費が低下する中で、中国の冶炼工場の市場シェアは拡大し、西洋の競争相手に圧力をかけています。現在、中国の操業者は世界最大の精錬亜鉛生産者となっています。

米国銀行は、鉱山供給の回復に伴い、今年は世界的に亜鉛鉱と精錬亜鉛の供給過剰がわずかに生じると予測しています。ただし、同行は、中国以外の地域が中国の精錬能力にますます依存していることに懸念を示しており、これが価格を支える可能性があるとしています。

中東の紛争は、亜鉛市場の需給両面に影響を及ぼしています。イランのMehdiabad鉱山は年間10万トンの亜鉛を生産し、これは世界供給の約1％に相当し、原料として中国の冶炼工場に輸出されています。長期化する戦争はこれらの生産能力の喪失を招く可能性があり、天然ガス価格の上昇は冶炼工場の利益率を圧迫し、特に既に圧力を受けている中国以外の操業者にとっては深刻です。

紛争によるエネルギー価格の上昇やサプライチェーンの中断も、需要に影響を与える可能性があります。米国銀行は戦争勃発前から、亜鉛の消費増加は低迷を続けると予測していました。

西洋の冶炼工場は、これらの課題に対して三つの戦略を採用しています。一部の企業、例えばKorea ZincやNyrstarは、政府の支援を受けて重要鉱物の生産を増やし、多角化を図っています。東邦亜鉛は原生亜鉛冶炼事業を閉鎖し、リサイクルに注力しています。一方、Nyrstarは米国の亜鉛事業をKorea Zincに売却し、オーストラリアとヨーロッパ市場に集中しています。Korea Zincは、Nyrstarから買収した鉱山に運営の専門知識を適用して米国事業を拡大しており、BolidenはLundinから鉱山を買収して縦割り統合を進めています。

中国以外の地域では、歴史的に亜鉛精鉱と精錬亜鉛の両方を輸出してきましたが、精鉱の過剰在庫は依然として存在し、中国の冶炼工場が市場シェアを拡大し続ける中、同地域は精錬亜鉛の潜在的な不足に直面しています。

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