خسائر دفترية تصل إلى 80% في مراكز الشركات في بيتكوين، وخط تكلفة المؤسسات يصبح مستوى ضغط رئيسي في السوق

في 10 مارس، أظهر تحليل نشره مؤسس شركة Capriole Investments Charles Edwards أن مع استمرار انخفاض سعر البيتكوين دون متوسط تكلفة الشراء للشركات، فإن حوالي 80% من الشركات التي تعتبر البيتكوين أصول احتياطية تواجه خسائر غير محققة.

تشير البيانات إلى أن متوسط تكلفة الحيازة البسيط للشركات يبلغ حوالي 90,000 دولار، ومتوسط تكلفة الحيازة المرجح أيضًا يصل إلى 81,000 دولار، وبحسب الأسعار السوقية الحالية، فهي أقل بكثير من سعر الشراء لمعظم الشركات، مما يضع المستثمرين المؤسسيين تحت ضغط كبير من الخسائر الدفترية.

قال Edwards بصراحة، على الرغم من أن التجربة التاريخية تظهر أن الوضع قد يتدهور أكثر، إلا أنه أكد أيضًا أن "لا يوجد ربح مجاني من البيتكوين في العالم"، في إشارة إلى ضرورة أن ينظر المستثمرون إلى وضع الخسائر الحالية بعقلانية.

ومع ذلك، أشار Edwards إلى إشارة إيجابية، ففي ظل ضغط المؤسسات بشكل عام، تحولت عمليات الشراء للشركات وصناديق ETF إلى صافي شراء في يوم نشره، وارتفعت بنسبة 200% عن المتوسط. وعندما حدث هذا المستوى من قبل، كان سعر البيتكوين قريبًا من 90,000 دولار، وهو "خبر جيد جدًا، خاصة في أوقات الحرب".

أما شركة MicroStrategy فهي النموذج المثالي لرغبة المؤسسات في الشراء، حيث اشترت مؤخرًا 17,994 بيتكوين بسعر متوسط يقارب 71,000 دولار. على الرغم من أن إجمالي مراكزها يواجه خسائر دفترية تقدر بحوالي 6 مليارات دولار، إلا أن استمرار عمليات الشراء يعكس إيمان بعض المؤسسات بقيمة طويلة الأمد.

كما توفر البيانات الماكروية عن العرض دعمًا لجهود المؤسسات في التراكم. وفقًا للمحلل Darkfost، فإن احتياطيات البيتكوين في البورصات المركزية انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2019.

بالإضافة إلى ذلك، منذ إطلاقها في يناير 2024، استوعبت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) حوالي 1.3 مليون بيتكوين.

وفي الوقت نفسه، تمتلك المؤسسات في خزائنها حوالي 1.1 مليون بيتكوين، وهو ما يمثل تقريبًا 5% من إجمالي عرض البيتكوين.

وبناءً على ذلك، فإن هذا التأثير المستمر لجذب السيولة وتراجع مخزون البورصات يخلق تناقضًا في العرض والطلب، مما قد يمهد الطريق لاختراق السعر فوق خط تكلفة المؤسسات، ويقوّي قدرته على الصمود أمام الضغوط.

حتى وقت نشر التقرير، كان سعر البيتكوين يتداول حول 70,000 دولار، بانخفاض حوالي 44% عن أعلى مستوى تاريخي، ويشهد السوق الآن معركة شرسة بين البائعين والمشترين بالقرب من خط تكلفة المؤسسات.