2024年後半、上海を拠点とする自動車ローンプラットフォームのカンゴ（CANG）が産業規模のマイニング事業に参入を発表し、ビットコイン採掘業界に大きな衝撃を与えました。この異例の動きは、従来のビットコインマイナーを新たな競争環境へと押し上げています。同社は約4億ドルを投じて50エクサハッシュ毎秒（EH/s）の計算能力を獲得しており、完全稼働時には世界最大級のビットコインマイナーの一つとなります。この戦略的転換は、採掘がますます資本集約的かつ難易度に依存するようになる中、既存のテクノロジー企業や金融プラットフォームがビットコイン採掘を正当な多角化の機会と認識し始めていることを示しています。カンゴの採掘事業参入は、同社の継続的な再発明戦略の新たな章です。2010年に設立され、2018年に上場したこのプラットフォームは、当初中国の銀行が自動車ローンを発行するのを支援することで評判を築きました。しかし、その後、車両輸出促進、Li Autoとの電気自動車投資、再生可能エネルギーやAI関連のコンピューティング事業など、複数の戦略的拡大を追求してきました。ビットコイン採掘への移行は、これらの中で最も資本集約的な変革です。## 採掘事業の戦略的投資構造カンゴの採掘買収の財務構造は、伝統的な企業がビットコイン採掘市場に参入する際のアプローチを示しています。同社は二つの異なる購入契約を通じて資源を投入しています。まず、ビットメイン（Bitmain）から直接32EH/sの採掘機器を購入するために2億5600万ドルを現金で投資しました。同時に、カンゴは1億4400万ドル相当の株式を発行し、最大華（Max Hua、元ビットメインCFO）がコントロールするゴールデン・テックジェン（Golden TechGen）から残りの18EH/sを取得し、その他の未公表のハードウェア供給業者とも取引を進めています。この株式の取り決めは、所有権に重要な影響を及ぼします。取引が完全に完了すれば、ゴールデン・テックジェンとその他の機器販売者は合計でカンゴの約37.8％を保有し、機器供給者にとっては自動車ローンから採掘へと変貌した企業に対する重要な持分となります。この構造は、ビットコインマイナー市場における経験豊富なハードウェア供給者の交渉力を反映しています。## 市場の急速な評価と株価動向カンゴの採掘発表に対し、市場は劇的に反応しました。同社の株価は2024年末までに4.56ドルに上昇し、年初からの上昇率は362％超に達しました。この急騰は、投資家の採掘事業への期待感によるものです。カンゴの広報担当シニアディレクターのイエ・ジュリエットは、「米国で取引される中小型の中国企業として投資家の関心を引くのは非常に難しかった」と述べています。「しかし、採掘発表をきっかけに、異例の注目を集めるようになった。これほどの市場熱狂は見たことがありません。」この投資家の熱狂は、隣接分野からの企業が資本市場の関心を引きつける例であり、特に迅速な規模拡大能力を示す企業にとっては重要です。## 世界の採掘階層における位置付けカンゴの50EH/sの能力が完全稼働すれば、現在のグローバルハッシュレート823EH/sの中で、ビットコインネットワークの約6％を制御することになります。これにより、同社は業界の主要プレーヤーの一角に位置付けられますが、最大の上場ビットコインマイナーには及びません。参考までに、2024年11月時点で世界最大の上場採掘企業であるMARAホールディングス（MARA）は約47EH/sを運用しています。次いでクリーンスパーク（CLSK）が32EH/s、ライオット・プラットフォームズ（RIOT）が26EH/sを占めています。カンゴの50EH/sは、これらの競合を即座に上回る規模です。この競争位置付けは、業界全体の統合傾向を反映しています。カンゴの経営陣は、「ビットコイン採掘セクターは、収益性を維持するために規模の拡大をますます求められている」と述べています。「この分野は統合が進んでおり、大規模な設備は採掘難易度の上昇や最先端ハードウェア投資による競争優位性を持っています。」## Bitmain依存と運用戦略カンゴと既存の採掘大手との差別化点は、同社が現時点で自前の採掘艦隊を運用していないことです。採掘リグは米国、カナダ、パラグアイ、エチオピアなど複数の場所に分散しており、Bitmainの運用管理下にあります。カンゴはBitmainの施設インフラ、技術チーム、運用ノウハウを活用し、スムーズな運営を確保しています。この依存関係は、ビットコイン採掘事業における新規参入者の学習曲線の厳しさを示しています。イエは、「大量の計算資源を投入しているものの、私たちはこの分野の初心者であることを認識している」と述べています。「業界の慣行を習得し、現地の税制を理解し、市場の全体像を把握するには時間が必要です。したがって、Bitmainと提携し、彼らの運用チームを活用することが戦略的な出発点です。」ただし、この体制は長期的な経済性に影響します。Bitmainに採掘運用を委託することは、内製化に比べて単位コストが高くなる可能性があります。カンゴが業界の経験を積むにつれ、内部の採掘ノウハウを育成し、コスト削減を目指す可能性もあります。## エネルギー効率と市場状況ビットコイン採掘に参入する決定は、エネルギー市場の動向を見据えた戦略的判断でもあります。採掘は、グリッド状況に応じてリグを迅速に稼働・停止できる柔軟性を持ちます。テキサス州をはじめとする地域では、この能力を活用し、需要が低い時間帯に採掘を行い、極端な気象条件下でのピーク時には停止させるインセンティブがあります。ビットコインの保有戦略についても、カンゴは条件付きの柔軟性を示しています。「市場状況の変化に応じて、ビットコインの保有量を戦術的に調整することに前向きだ」とイエは述べています。11月だけでも、カンゴの採掘によるビットコイン獲得量は363.9BTCで、その時点の価値は約3500万ドルに達しました。## 市場全体の状況暗号資産市場は最近ボラティリティを示しています。ビットコインは現在67,960ドルで取引されており、24時間で4.35％上昇しています。この反発は、長期の売り圧力の後の回復ですが、アナリストはこの動きがテクニカルなポジショニングによるものであり、根本的な要因ではないと警告しています。重要な抵抗線は72,000ドルと78,000ドル付近にあり、これらを突破すれば、より強い上昇トレンドの兆しとなります。## ビットコイン採掘セクターへの影響カンゴのビットコインマイナー事業参入は、産業規模の採掘がもともとのコミュニティを超え、補完的な専門知識や資金を持つ企業を引き込む段階に進んだことを示しています。採掘経済性がますます規模拡大と集中を促す中、資本やインフラ、地理的多様性を持つ企業の参入は今後も続くと予想されます。特にカンゴにとっては、今後数ヶ月が、車両ローンの専門知識を採掘事業の成功にどう結びつけるかを示す重要な時期となるでしょう。内製化を進め、Bitmainとのコストを管理できれば、カンゴは世界的なビットコインマイナーの中で持続的な存在感を築く可能性があります。一方、市場環境が悪化した場合でも、戦術的なビットコイン売却を通じて柔軟に対応できるため、多くの競合他社にはない戦略的選択肢を持ち続けることができます。
業界外のビットコインマイナーが世界のマイニングダイナミクスを再形成する方法
2024年後半、上海を拠点とする自動車ローンプラットフォームのカンゴ（CANG）が産業規模のマイニング事業に参入を発表し、ビットコイン採掘業界に大きな衝撃を与えました。この異例の動きは、従来のビットコインマイナーを新たな競争環境へと押し上げています。同社は約4億ドルを投じて50エクサハッシュ毎秒（EH/s）の計算能力を獲得しており、完全稼働時には世界最大級のビットコインマイナーの一つとなります。この戦略的転換は、採掘がますます資本集約的かつ難易度に依存するようになる中、既存のテクノロジー企業や金融プラットフォームがビットコイン採掘を正当な多角化の機会と認識し始めていることを示しています。
カンゴの採掘事業参入は、同社の継続的な再発明戦略の新たな章です。2010年に設立され、2018年に上場したこのプラットフォームは、当初中国の銀行が自動車ローンを発行するのを支援することで評判を築きました。しかし、その後、車両輸出促進、Li Autoとの電気自動車投資、再生可能エネルギーやAI関連のコンピューティング事業など、複数の戦略的拡大を追求してきました。ビットコイン採掘への移行は、これらの中で最も資本集約的な変革です。
採掘事業の戦略的投資構造
カンゴの採掘買収の財務構造は、伝統的な企業がビットコイン採掘市場に参入する際のアプローチを示しています。同社は二つの異なる購入契約を通じて資源を投入しています。まず、ビットメイン（Bitmain）から直接32EH/sの採掘機器を購入するために2億5600万ドルを現金で投資しました。同時に、カンゴは1億4400万ドル相当の株式を発行し、最大華（Max Hua、元ビットメインCFO）がコントロールするゴールデン・テックジェン（Golden TechGen）から残りの18EH/sを取得し、その他の未公表のハードウェア供給業者とも取引を進めています。
この株式の取り決めは、所有権に重要な影響を及ぼします。取引が完全に完了すれば、ゴールデン・テックジェンとその他の機器販売者は合計でカンゴの約37.8％を保有し、機器供給者にとっては自動車ローンから採掘へと変貌した企業に対する重要な持分となります。この構造は、ビットコインマイナー市場における経験豊富なハードウェア供給者の交渉力を反映しています。
市場の急速な評価と株価動向
カンゴの採掘発表に対し、市場は劇的に反応しました。同社の株価は2024年末までに4.56ドルに上昇し、年初からの上昇率は362％超に達しました。この急騰は、投資家の採掘事業への期待感によるものです。カンゴの広報担当シニアディレクターのイエ・ジュリエットは、「米国で取引される中小型の中国企業として投資家の関心を引くのは非常に難しかった」と述べています。「しかし、採掘発表をきっかけに、異例の注目を集めるようになった。これほどの市場熱狂は見たことがありません。」
この投資家の熱狂は、隣接分野からの企業が資本市場の関心を引きつける例であり、特に迅速な規模拡大能力を示す企業にとっては重要です。
世界の採掘階層における位置付け
カンゴの50EH/sの能力が完全稼働すれば、現在のグローバルハッシュレート823EH/sの中で、ビットコインネットワークの約6％を制御することになります。これにより、同社は業界の主要プレーヤーの一角に位置付けられますが、最大の上場ビットコインマイナーには及びません。
参考までに、2024年11月時点で世界最大の上場採掘企業であるMARAホールディングス（MARA）は約47EH/sを運用しています。次いでクリーンスパーク（CLSK）が32EH/s、ライオット・プラットフォームズ（RIOT）が26EH/sを占めています。カンゴの50EH/sは、これらの競合を即座に上回る規模です。
この競争位置付けは、業界全体の統合傾向を反映しています。カンゴの経営陣は、「ビットコイン採掘セクターは、収益性を維持するために規模の拡大をますます求められている」と述べています。「この分野は統合が進んでおり、大規模な設備は採掘難易度の上昇や最先端ハードウェア投資による競争優位性を持っています。」
Bitmain依存と運用戦略
カンゴと既存の採掘大手との差別化点は、同社が現時点で自前の採掘艦隊を運用していないことです。採掘リグは米国、カナダ、パラグアイ、エチオピアなど複数の場所に分散しており、Bitmainの運用管理下にあります。カンゴはBitmainの施設インフラ、技術チーム、運用ノウハウを活用し、スムーズな運営を確保しています。
この依存関係は、ビットコイン採掘事業における新規参入者の学習曲線の厳しさを示しています。イエは、「大量の計算資源を投入しているものの、私たちはこの分野の初心者であることを認識している」と述べています。「業界の慣行を習得し、現地の税制を理解し、市場の全体像を把握するには時間が必要です。したがって、Bitmainと提携し、彼らの運用チームを活用することが戦略的な出発点です。」
ただし、この体制は長期的な経済性に影響します。Bitmainに採掘運用を委託することは、内製化に比べて単位コストが高くなる可能性があります。カンゴが業界の経験を積むにつれ、内部の採掘ノウハウを育成し、コスト削減を目指す可能性もあります。
エネルギー効率と市場状況
ビットコイン採掘に参入する決定は、エネルギー市場の動向を見据えた戦略的判断でもあります。採掘は、グリッド状況に応じてリグを迅速に稼働・停止できる柔軟性を持ちます。テキサス州をはじめとする地域では、この能力を活用し、需要が低い時間帯に採掘を行い、極端な気象条件下でのピーク時には停止させるインセンティブがあります。
ビットコインの保有戦略についても、カンゴは条件付きの柔軟性を示しています。「市場状況の変化に応じて、ビットコインの保有量を戦術的に調整することに前向きだ」とイエは述べています。11月だけでも、カンゴの採掘によるビットコイン獲得量は363.9BTCで、その時点の価値は約3500万ドルに達しました。
市場全体の状況
暗号資産市場は最近ボラティリティを示しています。ビットコインは現在67,960ドルで取引されており、24時間で4.35％上昇しています。この反発は、長期の売り圧力の後の回復ですが、アナリストはこの動きがテクニカルなポジショニングによるものであり、根本的な要因ではないと警告しています。重要な抵抗線は72,000ドルと78,000ドル付近にあり、これらを突破すれば、より強い上昇トレンドの兆しとなります。
ビットコイン採掘セクターへの影響
カンゴのビットコインマイナー事業参入は、産業規模の採掘がもともとのコミュニティを超え、補完的な専門知識や資金を持つ企業を引き込む段階に進んだことを示しています。採掘経済性がますます規模拡大と集中を促す中、資本やインフラ、地理的多様性を持つ企業の参入は今後も続くと予想されます。
特にカンゴにとっては、今後数ヶ月が、車両ローンの専門知識を採掘事業の成功にどう結びつけるかを示す重要な時期となるでしょう。内製化を進め、Bitmainとのコストを管理できれば、カンゴは世界的なビットコインマイナーの中で持続的な存在感を築く可能性があります。一方、市場環境が悪化した場合でも、戦術的なビットコイン売却を通じて柔軟に対応できるため、多くの競合他社にはない戦略的選択肢を持ち続けることができます。